事件：税関総署は2022年5月の輸出入データを発表した。輸出（ドルで計算）は単月で前年同期比16.9%増加し、市場予想は7.3%増加した。輸入（ドルベース）は前月比4.1%増、市場予想は0.6%増だった。
核心的な観点：
輸出の伸び率が市場の予想を大きく上回ったのは、第一に、5月下旬、沿海地区の対外貿易活動が明らかに回復し、前期に積まれた貨物箱が続々と出荷されたからだ。第二に、全国の疫病状況の下落に伴い、中国の生産と輸送活動は急速に回復した。第三に、昨年5月の基数は年内の低位に属している。項目別に見ると、5月の工業品（鋼材、アルミニウム材、希土類）と移動品類（自動車、箱包、靴靴、服装）の輸出伸び率の回復幅が最も大きく、これも海外の開放が加速し、サプライチェーンの回復、住民の移動活動の需要が旺盛であることと一緻している。
短期的な反発後、輸出の伸び率は下流路に戻ると予想されているが、下落速度は遅い。第一に、輸出は世界の総需要の伸び率が徐々に減速し、海外サプライチェーンの回復の二重の圧力を受けている。第二に、6月の輸出は再び高基数に戻り、下半期の基数はさらに高くなる。しかし、短期的に見ると、前期の滞積貨物箱はまだ出荷されておらず、国は常に新しい安定した対外貿易政策を配置し、いずれも輸出に一定の支持をもたらし、輸出の増速下り速度は遅いと予想されている。
5月の輸出増加率は予想を大幅に超え、3つの要素に支えられている。第一、5月下旬、沿海地区の対外貿易輸出入活動は明らかに暖かくなり、前期に積まれた貨物箱が集中的に出荷された。中国香港協会によると、5月下旬の深セン港のコンテナ取扱量は前年同期比60%を超えた。上海港は引き続き回復し、コンテナ取扱量は前年同期比0.8%増加した。第二に、中国の生産と輸送活動は持続的に回復している。第三に、昨年5月の深セン港 Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) 区は疫病の影響を大きく受け、輸出金額の2年間の平均成長率は4月の16.7%から11.0%に下落し、昨年の低レベルに属した。
各重点商品の輸出増加率は一般的に回復したが、工業品と旅行品類の回復幅は最も大きい。
（I）工業品については、鋼材、希土類、アルミニウム材の5月の単月輸出の伸び率はそれぞれ78%、124%と97%で、前月より82、23、18ポイント上昇した。昨年第4四半期以来、鋼材、アルミニウムなどの工業品は比較的に高い輸出増速を維持し、海外疫病後の経済再開、再生産・再生産の持続的な推進を目指している。
（II）外出品類では、自動車輸出の伸び率はそれぞれ先月より38ポイントから47%上昇し、服装、靴、バッグはそれぞれ先月より約20ポイント上昇し、海外住民の外出活動需要の旺盛さを指している。
（III）電子設備と機電製品については、4月に疫病の影響を最も受け、5月の輸出増加率は一般的に小幅な回復を示した。消費財輸出の伸び率も普遍的に回復した。
輸入の伸び率は小幅に回復したが、前月比は大幅に改善されず、弱体化する見通しだ。5月の輸入サイクルの増加率は3.1%で、20172019年同期の3.4%の平均値をやや下回った。前向きに、輸入は短期的には弱さを維持すると予想されています。第一に、国際大口商品の価格変動が大きく、人民元為替レートが圧力を受け、輸入者の輸入意欲を低下させる。第二に、中国の内需は全体的に弱く、輸出の伸び率の下落傾向が徐々に現れ、輸入需要を牽引している。
前を見ると、出口の増速確率は依然として下り軌道に戻るが、下落速度は遅く、まだ支えられている。
下落圧力は、1つ目は、6月の輸出が再び高い基数に戻ることです。第二に、海外サプライチェーンは急速に修復され、東南アジア、欧米、日韓などの製造業PMIは普遍的に栄枯線の上にあり、中国の代替効菓は弱まっている。第三に、FRBは金利引き上げ、時計縮小を推進し、国際情勢は引き続き動揺し、世界経済の回復と総需要の拡大の速度を牽引している。
支持要素は：前期の滞積貨物箱は依然として続々と出荷されており、国は常に新しい安定した対外貿易政策を配置している。
リスク提示：世界の疫病状況は繰り返し、国際情勢はさらにエスカレートしている。
