古語には雲がある：魚、私が望んでいるのも、熊の手も私が望んでいるのも；両者は兼ねることができず、魚を捨てて熊の手を取る者もいる。中国経済は2022年の政策選択において安定成長と構造調整が両立しており、下半期のA株市場も価値と成長の選択に直麺している。市場が上半期のリスク解放を経て、構造的な機会が徐々に増加するにつれて、市場は全体的な環境限界の改善の下で、長期的な将来性を持つ成長プレートとインフレプレートをより多く選択すると考えられています。
市場全体の環境：限界改善が開かれ、インフレは剣のように高い。海外欧米経済は依然として強気を維持し、インフレリスクが高まっている。FRBは6月に縮小表を開き、世界の権益推定値に製約を構成している。中国経済は上向きに回復する見込みだが、弾力性には限りがあり、中期的にはインフレリスクに注目している。流動性にはまだ余裕があり、リスク金利は低位変動を維持する予定だ。安定成長政策は密集して着地し、伝統的な業界分野に重点を置いていることを刺激し、消費と新しいインフラ建設を促進することがハイライトであり、下半期の効菓は徐々に現れるだろう。企業の利益景気は分化を拡大し、伝統エネルギーと新エネルギー産業チェーンは高景気を維持している。
歴史回復：市場選択価値か成長か？複盤3輪の安定成長相場から見ると、異なる経済成長段階の市場表現はそれぞれ異なる。2008年は経済高成長の下での週期的な宴会であり、経済刺激は力強く全麺的である。2014年は経済転換期間の週期的な成長劇であり、政策刺激は「衰退式緩和」を主とし、市場反転は価値優位の3ヶ月後に成長に転換した。2020年は経済転換が加速した後の疫病対策であり、政策は刺激があり、緩和があり、市場は修復の確実性がより強い消費と長期景気のより強い成長を選んだ。2022年と2020年の状況は最も似ており、成長は依然として市場の選択である。
市場展望：成長を主導とする構造的な揺れが上昇する。現在の市場推定値はすでに歴史平均値以下に回帰し、成長推定値はより相対的に弾力性があり、株式債収益比は中長期配置区間に入ることを示している。インフレプレート+低炭素経済+デジタル経済に注目する。一つはインフレプレート、すなわち弾力性の大きい動力石炭、石油石化、エネルギー金属、運航、農業化、生豚プレートである。第二に、低炭素経済、すなわち新エネルギー産業チェーン（太陽光発電/風力発電/エネルギー貯蔵）+新エネルギー自動車産業チェーンである。第三に、デジタル経済、すなわち知能化自動車産業チェーン（ハイブリッド自動車/自動車チップ）+知能製造（工業インターネット/データセンター）である。
