最近、原油供給の引き締めなどのニュースの影響で、国際原油価格は上昇し続けている。6月10日午後5時現在、NYMEX原油先物の上昇幅は0.11%から121.65ドル/バレル、ICEブレント原油先物の上昇幅は0.15%から123.22ドル/バレルだった。
川財証券の首席経済学者で研究所の陳水所長は「証券日報」の記者に対し、海外の製造業とサービス業が持続的に回復していることを考慮して、住民の需要が旺盛で、原油供給は依然として偏重しており、需給が不足しているか、さらに拡大している」と述べた。
原油供給の偏り
6月9日、税関総署が発表したデータによると、最初の5カ月間、中国の原油輸入は2億1700万トンで、前年同期比1.7%減少し、輸入の平均価格は1トン当たり4463元で、55.6%上昇した。
「原油価格の上昇については、世界の金融政策の緩和の縮図である一方で、下流の商品価格に対する原油価格の流出伝導もインフレに対して波風を立てる効菓を菓たしている」。華安先物原油アナリストの陳佳銘氏は「証券日報」記者の取材に応じた。
陳水氏によると、OPECが発表した最新のデータを見ると、サウジ、アラブ首長国連邦、イラクを除いて、残りの10カ国の加盟国は遊休生産能力が限られており、生産量を高めることが難しく、約束通りに増産目標を実現できないという。6月の会議で、OPEC+は増産について合意し、6月と7月に64.8万バレル/日を増産することに同意し、これまで約束された増産額は43.2万バレル/日だった。しかし、ロシアの石油生産と取引が製限されている背景には、市場は増産額を実現するのが難しいと考えており、原油供給の逼迫した苦境は短期的には緩和しにくいと考えている。
ゴールドマンサックスはこのほど、原油の構造的な不足がいまだ解決されておらず、夏のピーク原油価格目標を125ドル/バレルから140ドル/バレルに引き上げたと発表した。また、原油貿易大手のトクグループ（Trafigura）のジェレミー・ビルCEOは、今後数ヶ月で原油価格が150ドル/バレルに達する可能性があると述べた。
中国国際経済交流センター経済研究部の劉向東副部長は、原油価格が長期的にも高位振動を維持し、より多くの再生可能エネルギーの発展を促進すると予想している。特に風力発電、太陽光発電などのクリーンエネルギーの割合が徐々に上昇するにつれて、代替効菓はさらに明らかになるだろう。最終的に原油価格は需給誘導によって徐々に正常なレベルに下落する。
しかし、陳佳銘氏によると、現在の複数の論理はすでに価格に十分に反映されており、後市の原油価格が引き続き上昇すれば、世界経済の下落、FRBの金利引き上げ、産油国の供給増加などが原油価格に下押し圧力を構成するが、中長期的に原油供給の偏り構造が逆転する可能性は高くないという。
同時に、劉氏は東氏に対し、原油価格の上昇は中国の輸入性インフレ圧力を増やし、中国の生産生活の運行コストを押し上げるとともに、一部の下流業界の利益を侵食し、一部の企業の生産経営を圧迫していると紹介した。
産業チェーンの麺では、上流の原油採掘業は原油価格の持続的な上昇に恩恵を受けている。一つは、原油価格の上昇が産業粗金利の上昇を牽引することである。第二に、会社の在庫高が収益をもたらし、企業の利益を増やすことです。また、原油価格の上昇は、ガス田を刺激して資本支出を増やし、生産を拡大し、油服会社と装備製造企業の市場開拓に有益である。同時に、下流の産業チェーンの価格交渉能力は比較的弱く、上、中流企業のコスト伝導を受動的に受け入れるしかないことが多い。
上場企業は積極的に対応しています
記者は、原油価格の高い企業に対して、一部の上場企業は製品価格の上昇、国境を越えた転換などの方法で積極的に対応していることに気づいた。
上海深取引インタラクティブプラットフォームでは、原油価格の変動は会社の原材料コストに影響を与えるが、一定の伝導週期があり、原材料価格の変動状況に応じて製品価格を調整すると述べた。
China Petroleum & Chemical Corporation(600028) によると、会社はエネルギー資源を基礎とし、クリーンな油品と現代化学工業を両翼とし、新エネルギー、新材料、新経済を重要な成長極とする産業構造の構築を加速している。新エネルギーの麺では、水素エネルギーを核心とし、同時に会社の配置と結びつけて Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 、風力エネルギー、生物知能を含む他の新エネルギーを発展させ、会社の発展品質と核心競争能力を高める。
「コスト端が原油価格の影響を大きく受ける場合、企業は先物オプションを含む様々な派生ツールを利用して原油価格の変動リスクをヘッジすることができる」。陳佳銘氏によると、現在、住民消費に代表される末端需要がかなり弱く、下流の生産加工類企業の生産コストや製品の値上げを通じて消費側に伝導するのが難しいことを考慮し、原料コストの価格ロック方式を通じて利益の変動を抑える必要があるという。
劉向東氏は、下流企業は取引市場でヘッジ保証などの措置をとり、関連価格を早期にロックすることができると考えている。長期契約を締結したり、上流企業に出資したりすることでコスト圧力をヘッジすることもできます。
