イベントの概要
2022年6月10日、中国人民銀行は2022年5月の金融データを発表した。5月に人民元ローンが18900億元増加し、13993億元と予想され、前の値は6454億元だった。新たに27900億元を融資し、23708億元を予想し、9102億元の価値がある。社融存量は前年同期比10.5%、前の値は10.2%だった。M 2は前年同期比11.1%、前の値は10.5%だった。M 1は前年同期比4.6%で、前の値は5.1%だった。
核心的な観点
5月の社融、信用の改善は明らかで、総量は市場の予想を大幅に上回った。企業側は、中長期ローンのリング比修復が明らかだが、昨年の高基数のため、前年同期よりも依然として少なく増加しているが、総量は2018年から2020年の同期レベルを上回っている。住民側では、住民の短貸リング比の改善が著しく、基本的に例年の同時期のレベルに回帰し、疫病の影響が徐々に解消されるにつれて、住民の消費が徐々に修復されていることを示している。今後、中国の疫病状況の徐々に好転し、一連の安定成長政策の着地が発効するにつれて、企業、住民の融資需要は徐々に好転し、経済成長のエネルギーも絶えず修復され、社融、信用は引き続き良い方麺に邁進するだろう。
新規信用は予想を大きく超え、ローン構造はまだ改善されていない。
総量の麺では、5月に人民元ローンが18900億元増加し、一緻予期（WIND一緻予期13993億元）より高く、前年同期より3900億元増加した。企業ローンは15300億元で、前年同期より7243億元増えた。住民ローンは2888億元で、前年同期より3344億元少ない。
構造麺：企業側、中長期ローンは改善されたが、手形は依然として主要な支持項目である。住民側では、短貸が前年同期比で正転し、中長貸は前年同期比で依然として大幅に増加している。
1）5月の企業ローンは15300億元で、前年同期より7243億元増えた。その中で、企業の短期ローンは2642億元で、前月より前月より改善が明らかで、前年同期より3286億元増加し、6ヶ月連続で前年同期より増加した。手形融資は7129億元で、データ記録以来の高値を記録し、前年同期より5591億元増加し、引き続き高い増加を維持した。中長期貸付金は5551億元で、修復より明らかだが、昨年の高基数のため、前年同期より977億元少ないが、2018年から2020年の同期レベルを上回っている。手形インパルスは現在のローン構造が依然として改善されていることを反映しているが、中長期ローンのサイクル改善は実体融資需要が徐々に修復されていることを反映している。
2）5月の住民ローンは2888億元で、前年同期より3344億元少ない。その中で、住民の住宅ローンは1840億元で、前月比の改善は明らかで、前年同期より34億元増加し、ほぼ例年の同時期のレベルに回帰し、疫病の影響が徐々に解消されるにつれて、住民の消費が徐々に修復されていることを示している。文旅部のデータによりますと、2022年の端午節の休暇期間中、全国の中国観光客は延べ7961.0万人で、口径によって2019年同期の86.8%に回復したということです。住民の中長期ローンは1047億元で、前年同期より3379億元少なく増加し、依然として弱い。現在発表されている不動産緩和政策は依然として住民の不動産市場に対する期待が弱くなる傾向を緩和することができず、住民の住宅購入需要は依然として強くなく、後続の関連政策はさらにコードを加える必要がある可能性がある。克而瑞が発表したデータによると、4月の100強住宅企業の単月販売金額は前年同期比-59.4%増加し、下落幅は4月よりさらに拡大した。
新規参入社融は前年同期より増加し、政府債が主な支えとなっている。
総量の麺では、5月の社融は前年同期より大幅に増加し、社融は27900億元（WINDの一緻予期は23708億元）増加し、前年同期より8378億元増加した。存量社融の伸び率は10.5%で、先月より0.3ポイント上昇した。
構造麺：新規信用、新規政府債は社会融通の主要な支持項目である。1）社融口径は18200億元増加し、前年同期より3906億元増加し、主に企業ローンが前年同期より大幅に増加したことと関係がある。2）直接融資は前年同期より544億元増加し、その中で企業債の純融資は-108億元で、前年同期より544億元減少した。株式融資は292億元で、前年同期より425億元少ない。3）政府債の純融資額は10600億元で、前年同期より3899億元増加し、5月の政府債の発行速度は明らかに加速し、主に財政部が要求する特別債の発行ノードが近づいていることと関係があり、WINDデータによると、5月の政府債の純融資額は約12022億元で、前年同期より約4085億元増加した。4）非標準麺では、圧力降下幅は引き続き狭くなり、非標準が前年同期比810億元減少した。その中で、新規委託ローンは前年同期比276億元減少し、新規信託ローンは前年同期比676億元減少し、新規未割引引受為替手形は前年同期比142億元減少した。
M 1が下落し、M 2が上昇し、カッター差が拡大した。
5月のM 2は前年同期比11.1%増加し、前月より0.6ポイント上昇し、財政支出のさらなる力を入れてM 2の成長率を押し上げることが明らかになった。
5月のM 1の成長率は4.6%で、先月より0.5ポイント下落した。M 2は上り、M 1は反落し、M 1-M 2のカッター差は-6.5%に拡大した。
リスクのヒント
経済活動は予想以上に変化した。
