経済全体：経済の「V形」成長、下半期の外部圧力の増加。安定成長は依然として主要な線であり、政策は経済に対して強い保護作用を与え、疫病の状況が好転するにつれて、リスクは内部から外部に向かう。投資は能動的で、消費修復は遅く、輸出圧力は増加している。
投資信託経済は、インフラ建設が主な発展項目であり、製造業は経済の上昇を駆動し、不動産の曲がり角はまだ待つ必要がある。1）不動産：政策は持続的に緩和され、土地、販売などのリード指標はまだ好転しておらず、第4四半期の限界で改善されると予想されている。2）インフラ：安定成長の重さの中の重さ。資金支援と着地リズムが加速し、新インフラ建設にはまだ大きな成長空間がある。3）製造業：中下流の利益予想は徐々に改善され、疫病後の生産者の自信は限界まで回復し、全体は依然として強靭性を持っている。
消費は緩やかに増加し、住民の就職、収入、自信などの麺では依然として圧力がある。疫病は依然として最大の妨害の下で、予防製御が常態化したり、一部のオフライン消費を製約したりしている。政策は消費の活性化に力を入れているが、住民の信頼感の有効な回復には、住民の就職、収入の好転を待つ必要がある。
海外需要の運動エネルギーは弱くなり、輸出駆動力は減速した。海外の流動性が引き締まり、欧米などの経済が下半期に減速し、輸出量の価格が下落した。短期中国輸出にはまだ代替性がなく、米国の関税減免の予想、人民元の下落、または一部の輸出製造企業の競争力を高めることができる。
CPIの昇温、PPIの下り傾向は遅く、全麺的な緩和政策は阻まれている。第3四半期のCPIまたは破3は、下半期に豚、食糧共振の影響、原油などの値上げ、非食品項目の伝導圧力の増加に直麺している。原油、食糧の予想は高位を維持し、人民元の為替レートが下落し、入力性インフレによってPPIの下落傾斜が緩和された。インフレと中米の利益差の逆さまは政策金利ツールの引き下げに製限をもたらした。
政策：安定成長政策の着地は加速し、通貨は財政緩和に協力する。構造的なツールは依然として通貨政策の主要な手がかりであり、普恵、グリーン、インフラなどの信用投入は前に力を入れ、ローン金利は持続的に引き下げられると予想されている。不動産政策の緩和が続き、LPRをめぐる金利低下にはまだ空間があり、信用プロセスが緩やかに推進されている。政策は安定成長安定雇用安定物価安定対外貿易などの麺に集中し、財政支出、特定項目債の発行、着地リズムが加速する。第3四半期の押し上げ経済の幅に注目し、着地状況が良ければ、第4四半期の特別国債発行の可能性が減少する。
海外側：大国のゲーム、政策週期のずれの下で、海外は中国に対して妨害を強めている。世界の高インフレの持続性と幅は各国の予想を超え、FRBの利上げ+縮小表の組み合わせ拳は経済に「ハードランディング」のリスクをもたらし、市場の衰退取引の前置き、4四半期の利上げペースは徐々に減速している。露烏衝突のブラックスワンが現れ、ヨーロッパに与える経済的圧力が最も大きい。ECBは金利引き上げ、「マイナス金利時代」または終わりを迎えるが、欧州の4四半期の衰退リスクは増加する。一部の発展途上国は経済、エネルギー、食糧、債務危機などの問題に直麺している。
資産配置：1）株式：政策支援の下で経済が徐々に修復され、市場の自信が回復し、成長プレートは好転を迎える見込みで、ハイエンド製造+科学技術に注目している。疫病状況が徐々に好転するにつれて、消費回復段階の段階的な相場を把握する。2）債券：利付債は熊平になり、海外の妨害が増加し、配当収益は依然として一定の価格比を持ち、超長債の配置価値に注目している。信用債は依然として性価格比があり、構造的な資産不足の現象や持続的な出現があり、都市部の債務投入資質の沈下操作は慎重である必要がある。3）商品：原油、食糧の高位変動、有色などが牛市の終わりに入る；4）為替レート：人民元は対ドル中枢を上に移動し、段階的な変動リスクはまだ残っている。
リスク要因：ロシアとウクライナの地政学的衝突のアップグレードは市場の予想を超え、FRBの利上げ時点と幅は予想を超え、不動産リスクの拡散は予想を超えた。
