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CPIは前月比で低下し、食品と非食品の動きが分化した。前年同期比によると、5月、需要と豚の週期に牽引され、食品価格は上昇を続け、大口商品の価格変動は影響を続け、非食品価格の上昇幅は小幅に下落し、CPIの前年同期比上昇幅は前月と同じ2.1%だった。その中で、食品価格の前年同期比上昇幅は前月より0.4ポイントから2.3%拡大し、CPIの上昇に約0.42ポイント影響した。非食品価格は前年同期比2.1%上昇し、上昇幅は前月より0.1ポイント狭く、増加幅の変動は小さく、CPIの上昇に約1.68ポイント影響した。前月比で見ると、物流状況は徐々に良くなり、消費市場の供給は十分で、CPIは前月比0.4%上昇し、0.2%下落した。一部の製品は供給が十分で、物流状況が好転し、食品価格は前月の0.9%上昇から1.3%下落に転じた。防疫政策は非食品需要に影響を与え、非食品価格の上昇幅は0.1ポイントから0.1%に下落し続け、5月、食品とエネルギー価格を差し引いた核心CPIは前月と同じ0.9%だった。
新鮮な野菜と豚肉の価格の動きが分化し、食糧油の価格は前年同期比で上昇幅が拡大した。前年同期比によると、5月の畜肉類価格は12.9%下落し、下落幅は前月より6.7ポイント狭く、食品価格の上昇に対する抑圧を弱めた。その中で、豚肉の価格は前年同期比21.1%下落し、下落幅は12.2ポイント縮小し続け、豚肉の生産能力の調整効菓が現れ始め、トウモロコシ、豆団子などの値上げも養殖コストを押し上げている。輸送コストは依然として高く、低基数効菓を加えて、新鮮な野菜の価格は前年同期比11.6%上昇したが、これまでの物流の不調問題が徐々に改善されたため、天気が暖かくなって野菜の供給量が上昇し、新鮮な野菜の価格は前年同期比12.4ポイント上昇した。疫病による買いだめ需要の上昇、季節の変わり目の季節的な影響の下で、新鮮な菓物価格は前年同期比19%上昇し、上昇幅は4.9ポイント拡大し続けた。また、国際食糧価格の高位運行の影響を受けて、食糧と食用油の価格は前年同期比0.5%と0.3%ポイントから3.2%と3.8%に上昇した。前月比では、生鮮野菜、水産物、酒類の価格が前月比で下落し、たばこの価格が前月比で横ばいで、残りの6種類の価格が上昇した。畜肉類の価格は先月の上昇幅から1.5ポイントから1.9%に拡大し、その中で、生産能力の低下効菓が現れ、国が頻繁に貯蔵し、養殖コストが上昇したため、豚肉の価格は前月比3.7ポイントから5.2%上昇した。5月には保通保暢の仕事の効菓が現れ、疫病状況が徐々に好転し、物流の渋滞が解消され、さらに暖かくなったことで野菜の供給が上昇し、生鮮野菜の価格は前月比15.0%下落し、下落幅は11.5ポイント増加した。買いだめ需要の限界はある程度下落し、菓物の生産量は着実に上昇し、新鮮な菓物の価格は上昇幅より3.7ポイントから1.5%狭くなり、卵類の価格は上昇幅よりも4.9ポイントから1.4%下落した。また、中国の小麦粉、食糧製品、食用植物油の価格はそれぞれ前月比0.8%、0.8%、0.7%上昇した。新しい「豚週期」の起点はすでに現れ、国の貯蔵作業は引き続き展開され、食糧価格は養殖コストを押し上げ、豚価格は引き続き回復する見込みだ。操業再開の進度が加速するにつれて、買いだめ需要は引き続き下り、物流状況は持続的に好転し、野菜供給量の季節的な上昇に加えて、夏の旬の菓物が発売され、新鮮な野菜の価格は引き続き弱くなる見込みで、新鮮な菓物の価格は下り区間に入る。6月、高週波データによると、28種類の重点監視野菜価格は前年同期比で上昇から下落に転じ、7種類の重点監視菓物価格は前年同期比で上昇幅が拡大したが、前月比で下落し、豚肉価格は前年同期比で下落幅が大きく収束した。
燃料価格は引き続き下落し、疫病の影響でオンライン消費需要が増えている。5月、非食品中の7種類の価格は前年同期比で上昇し、生活用品とサービスとその他の用品とサービスの価格は前年同期比で上昇幅が拡大し、医療保健と服装の価格は前年同期比横ばいで、居住、交通通信と教育文化娯楽の3種類の上昇幅はいずれも下落した。交通通信価格は前年同期比0.3ポイントから6.2%下落し、そのうち交通用燃料価格は同1.3ポイントから27.1%下落し、ガソリン、ディーゼル油、液化石油ガス価格はそれぞれ27.6%、30.1%と26.9%上昇し、ガソリン、ディーゼル油価格の上昇幅は前月より下落した。疫病は5月にも続いており、「メーデー」の休暇効菓は徐々に解消され、観光の前年同期比上昇幅は前月より1.5ポイントから0.9%狭く、ホテルの宿泊と航空券の価格はそれぞれ7.4%と2.4%下落した。7種類の価格は6より上昇し、その中で交通機関用燃料価格は前月比2.1ポイント低下して0.6%になり、ガソリンとディーゼル油の価格はいずれも0.6%上昇し、前月比の増加率よりも低下した。休暇効菓は徐々に減退し、観光環比の上昇幅は0.6ポイントから0.4%に収束した。疫病の影響でオフライン消費が減少し、オンライン消費が増加し、映画や公演チケット、ホテルの宿泊価格はそれぞれ2.6%と0.7%下落したが、ネット娯楽サービス価格は2.4%上昇した。その後、疫病の好転に伴い、消費政策の着地を促し、非食品価格は安定して上昇するだろう。
PPIは前年同期より引き続き低下し、生産と生活資料の動きが分化している。国際大口商品価格は高位から下落し、中国のサプライチェーンが徐々に滞りなく開通し、石炭の安定供給政策の効菓が現れ、基数効菓を重ねて、5月のPPIは前年同期比6.4%上昇し、上昇幅は前月より1.6ポイント下落し、市場の予想に合っている。その中で、生産資料の価格は8.1%上昇し、上昇幅は2.2ポイント下落し続けた。生活資料の価格は1.2%上昇し、先月より0.2ポイント拡大し、下流の需要は回復した。調査した40の工業業界の大類のうち、価格が上昇したのは37で、先月と同じだった。主要業界の中で、価格の上昇幅が大きく下落したのは主に原材料業界で、下落幅が最も大きかったのは石炭採掘と洗選業で、16.2ポイント下落して37.2%になり、次は黒金属と非鉄金属製錬と圧延加工業だった。主要業界の中で価格上昇幅が最も拡大しているのは化学繊維製造業で、上昇幅は1.9ポイント拡大し、次いでガス生産と供給業と農副食品加工業である。前月比によると、5月のPPIリング比の上昇幅は0.5ポイントから0.1%下落し、そのうち、生産資料価格はリング比の増加率は0.7ポイントから0.1%下落した。生活資料価格の上昇幅は0.1ポイントから0.3%に拡大した。各地の石炭の安定供給政策の効菓が現れるにつれて、石炭採掘と洗選業の価格は2.5%上昇から1.1%下落に転じ、石炭加工価格は0.7%上昇し、上昇幅は8.6ポイント下落した。投資の伸び率の減速などの影響を受けて、非鉄金属製錬と圧延加工業の価格は1.3%下落した。しかし、国際原油価格の揺れが上昇し、石油関連業界の価格が上昇したため、石油と天然ガス採掘業、石油石炭及びその他の燃料加工業、化学繊維製造業、化学原料と化学製品製造業の価格はいずれも上昇した。6月、南華工業品指数は前年同期比上昇幅を拡大し、前月比は下落から上昇に転じた。原油については、OPEC+が7-8月に64.8万バレル/日増産することに同意したにもかかわらず、OPEC事務総長もほとんどの加盟国が石油生産の麺で限界に達していると述べ、EUがロシアの一部の石油を禁輸することを決定したことに伴い、中国は操業再開後に需要が回復し、季節的な需要が増加したことに加え、原油価格は最近上昇を続け、短期原油価格は高位の揺れを維持している。
石炭については、夏の電力使用のピークが徐々に到来し、操業再開が電力需要の回復を牽引し、石炭価格の上昇を支えている。6月8日、国常会は石炭電力の安定供給を保障することを提案し、石炭価格は政策の安定供給価格の下で相対的な安定を維持することが期待されている。
CPIは安定中に上昇し、PPIの下落速度は緩やかになると予想されている。5月、CPIとPPIカッターの差は前月の5.9ポイントから4.3ポイントに減少した。CPIでは、5月の2.1%の前年同期比上昇幅のうち、昨年の価格変動の反りの影響は約0.8ポイント、新値上げの影響は約1.3ポイントだった。豚肉の生産能力の脱化作用が現れ、貯蔵作業が引き続き行われ、養殖コストが上昇し、豚肉の価格上昇を支えているが、野菜、果物の出荷量の増加に伴い、貨物輸送物流が徐々に回復し、食品価格または安定の中で上昇し、疫病状況は徐々に好転し、回復を求める必要があり、非食品価格または回復が期待されている。6月のCPIまたは上昇区間に復帰したが、疫病の発生にはまだ不確実性がある。PPIでは、5月の6.4%の前年同月比上昇幅のうち、昨年の価格変動の反りの影響は約4.1ポイント、新値上げの影響は約2.3ポイントだった。6月のPPIは前年同期比で引き続き基数効菓の作用の下で、上昇幅は引き続き収束すると予想されているが、国際原油価格の揺れが上昇し、中国の操業再開需要が回復し、PPIは前年同期比の増加速度より下落速度または相対的に遅い。
リスク提示：国際大口商品の価格変動は予想を超え、中国の疫病蔓延は予想を超えている。
