先週のA株は引き続き反発し、上証指数はすでに4月初めの高値に戻り、2ヶ月近くの失地を回復した。同時に、交投も活発になり始め、先週の単日成約は再び兆元の上に戻り、3つの取引日連続で兆元を超えた。
しかし、資金は情緒回復と短期的な収益停止の間にも一定の相違が現れた。一部の機関はA株の中期修復相場をよく見て、市場は悲観的な気持ちの平復段階を超えたばかりだと言っていますが、今回の反発による推定値の修復が完了した後、指数が新しい揺れ期に入ることを心配する機関も少なくありません。
楽観：推定値修復相場はまだ初期である
Citic Securities Company Limited(600030) 戦略チームは、中国経済の急速な修復と外部圧力が明らかに緩和され、投資家の信頼回復を共同で推進し、現在の市場は依然として主相場の修復を評価する初期にあると考えている。
Citic Securities Company Limited(600030) は、まず、投資家の自信が急速に回復していると述べた。経済修復の進度は予想を超え、疫病予防と経済発展はさらに協調し、インフレ圧力の下で世界貿易環境は段階的に改善され、製造業のコスト圧力は徐々に緩和された。次に、増量資金はリレー効菓を形成し始めた。5月の市場調整ですでに十分に倉庫の位置を下げた個人募集は現在の自主的な倉庫追加と限界価格設定の主体となっている。公募は安定成長品種から流動性の悪い成長プレートに流れ、後者は短期的に大幅に上昇した。外資は中国の疫病防止情勢が持続的に良好で、プラットフォーム型経済政策がより明らかになった後、持続的な流入を回復した。最後に、このラウンドが数ヶ月続いた中期修復相場が置かれている段階から見ると、市場は悲観的な気持ちの平復段階を乗り越えたばかりで、6月から半年報の公開期は推定修復の主な相場段階である。現在、操業再開・生産再開の主要ラインは率先して修復され、半年報の公開期から、現代化インフラ建設、不動産、操業再開と消費修復の4つの主要ラインの修復は相対的に均衡していると予想されている。配置の上で、バランスのとれた配置を堅持することを提案します。
慎重：相場は新振動期に入る
今週、FRBは再び金利引き上げの窓口を開き、これまで市場の今回の金利引き上げに対する予想の多くは50ベーシスポイントだった。しかし、先日発表された5月のインフレデータは、この予想を破るかもしれない。データによると、米国の5月のCPIは前年同月比8.6%上昇し、1981年12月以来の高値を記録した。このデータが発表されると、市場はFRBがより「タカ」派に向かうことを懸念し始めた。先週金曜日に米株が急落し、その中で大型科学技術成長株が下落した。
多くの証券会社は、今後しばらくの間、海外の妨害が明らかに増加したり、市場が反発相場から新しい揺れ期に入ると考えている。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券首席戦略官の陳菓氏は、外部環境から見ると、市場は4月末の「黄金坑」から上昇相場を修復する段階で新たな揺れの構造に入ると考えている。短期経済修復の進度予想の修正、米国のインフレ予想の強化は、A株のさらなる上昇に抑圧されている。もちろん、これらの要素も完全に市場の予想外の新しい衝撃的な要素ではなく、現在、市場を見ても「黄金坑」に戻る条件を備えていない。
「そのため、投資家は震動市の構造基調に基づいて、簡単に高値を追うべきではなく、低位は配置でき、業績の成長が確定した成長株と一部の値上げ能力のある資源、消費財に重点を置くことができる」と考えている。陳菓は強調した。
Haitong Securities Company Limited(600837) 首席戦略アナリストの荀玉根氏も、今回の反発相場の第1波の修復はまだ終わっていない可能性があるが、後半に入ったと考えている。
Haitong Securities Company Limited(600837) は2005年から2019年までの5回の市場の大幅な下落後の修復相場の動きを回復した：過去5回の市場が底をついた後、第1波の修復相場の指数平均上昇幅は25%前後で、しかも過去の市場が底をついた後に第1波の修復相場が終わった後、市場は往々にして再び撤退し、下落の過程で平均前期の修復相場の60%前後の上昇幅を反吐した。
荀玉根氏は、今回の修復相場が終わった後、「進二退一」式の波乱も避けられない可能性があり、将来のA株利益予測の下方修正や米国経済のハードランディングなどの要素がA株相場に影響を与える可能性があると強調した。
市場の注目点は「確定性」 に戻る
4月末以来の今回の反発について、一部の市場の観点では、上昇板と疫病防止情勢の持続的な良好または利益予想の変化との関係は大きくなく、主に推定値、資金と倉庫の補充の影響だと考えている。つまり、市場は評価修復後に利益の検証を待つ論理の下にあるため、将来の相場の注目点は利益の確定性に戻るだろう。
国盛証券首席戦略アナリストの張峻暁氏は、株価表現は業績と高度に関連しており、6月から7月までの市場の重要な特徴の一つだと考えている。市場の歴史法則に基づいて、2季報の業績は6月から7月までの株価表現に対して高い解釈力を持っています。つまり、利益の伸び率が高いほど、株の表現は相対的に良いです。
国盛証券によると、2020年よりも現在の市場環境は明らかに複雑で、A株が2020年の深V反転相場を復刻する確率は大きくないという。投資家はリズムの上で一時を急ぐ必要はなく、戦術的には引き続き確定性を把握し、半年報告の業績が確定性のあるプレート、例えば太陽光発電設備、宇宙装備、上流エネルギー、および安定成長政策の確定性に関する良質な銀行、建築中央企業、国有企業開発者などの業界に注目することを提案した。
Western Securities Co.Ltd(002673) 首席戦略アナリストの易斌氏も、相場が反発を修復した後、市場の注目点は利益の確定性に戻り、下半期の消費プレートの戦略的な配置機会をよりよく見ると考えている。
易斌氏によると、政策麺から見ると、経済修復の構造的分化を背景に、下半期の消費促進政策のさらなる発力は依然として確定性を持っているという。利益から見ると、歴史的にCPIが上昇し、PPIが下落した段階では、消費業界の利益も明らかに改善される見込みだ。市場麺から見ると、利益予想の下方修正期には、業界集中度の高い消費業界の安定した業績も確実性プレミアムを得ることができる。
