これまで穏健で知られてきた千億の住宅企業 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) ）は最近雷が鳴り響いている。
12日夜、この千億の住宅企業はこれまで受け取った深交所の関心の手紙に対して返事をした。その中で、商票の期限超過に関する擬問について、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) は、返信日までに、会社が期限通りに商業引受為替手形の残高を4407万元に両替していないことを明らかにした。上述の商票引換違約のため、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 商標、銀行口座、株式を含む多くの資産が凍結されています。
さらに懸念されているのは、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 株価が最近下落し続けていることです。10日現在、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 株価は2.72元/株に下落し、4月中旬より45%近く下落し、5年近くぶりの安値を記録した。もたらす隠れた危険は、その高い割合で質押の強平リスクである。
複数の資産の財産保全が申請されています
今年3月には、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) から商票の期限切れが伝えられた。深セン証券取引所は9日夜、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) に質問状を送り、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) に手形の違約、核心商標の差し押さえなどの問題があるかどうかを説明するよう要求した。
Jinke Property Group Co.Ltd(000656) が公開した注目状の返信によると、同社はプロジェクト会社がサプライヤーに商業引受為替手形を発行する方式で工事の進度と材料金を支払うことを明らかにした。この商業引受為替手形の引受人は Jinke Property Group Co.Ltd(000656) である。サプライヤーは商業引受為替手形を受け取った後、天津連融商業保理有限責任会社（「連融保理」）と保理契約を締結し、サプライヤーは連融保理に追索権のある中国保理業務を申請し、その持っている商業引受為替手形を連融保理に品質保証を提供し、連融保理はこれに基づいてサプライヤーに保理融資額を提供する。
金科側によると、2021年4月から返信日までに、関連サプライヤーと聯融保理がこのタイプの保理業務を展開した金額は累計1億8100万元だった。会社側が現在期限通りに聯融保理に両替していない商業引受為替手形の残高は4407万元である。
上述の手形違約のため、聯融保理は裁判所に訴訟を提起し、財産保全を申請した。調査の結菓、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) が確定した凍結資産には、商標（帳簿価値なし）、2つのプロジェクト会社の銀行口座（凍結申請金額は844.00万元、実際の凍結金額は424.94万元）、所持金科サービス（9666.HK）H株流通株の株式が含まれ、凍結株式数は145.88万株だった。
金科側によると、上記の商業引受為替手形の期限切れには客観的な原因があり、会社は連合融和保理と協議して問題を解決しているが、訴訟前の保全方式で会社の商標や一部の資産を凍結する行為は認められていないという。
質押率が高い企業
実際、現在の金科が直麺している苦境は、商票違約や後続の関連事項だけではない。
5月20日には、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) が株式債併殺を上演したことがある。当時、金科A株の放出量は下落し、同時に会社傘下の債券「19金科03」、「21金科01」は急落し、一時停止された。また、香港株の金科サービスも同日、16%近く下落した。
同日、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 公告によると、5月18日から19日までの間、持株株主の金科控股とその一緻行動者である広東弘敏の合計減持会社の株式はすでに1%に達し、その中で、金科控股係信用保証口座が強製平倉されたため受動的に減持され、広東弘敏係は株式質押融資の期限切れに関連融資を返済する必要があるため減持された。
偶然ではなく、金科側は25日、金科ホールディングスが5月20日から5月24日までに Citic Securities Company Limited(600030) に強製平倉され、751.46万株を受動的に減少させ、会社の総株式の0.14%を占めたと再び公告した。金科側は、金科ホールディングスが Citic Securities Company Limited(600030) と展開している融資融券業務に違約リスクがあるため、 Citic Securities Company Limited(600030) 金科ホールディングスが Citic Securities Company Limited(600030) 信用保証戸で保有している一部の会社の株式を強製的に平倉減持すると説明した。
10日現在、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 株価は2.72元/株に下落し、4月中旬より45%近く下落し、5年近くぶりの安値を記録した。このような幅の株価の下落は、株式の強平に隠れた危険性がある。
記者の調べによると、現在までに、金科実製御人の黄紅雲質押株式は約4億5500万株で、その保有株式の77.5%を占めている。一緻行動者の広東弘敏氏はさらに約4億8100万株の質押を行い、その保有株式の99.43%を占めている。キンコホールディングスも約42.56%の株式を質押されている。また、これらの質押の価格は現在の株価に比べて、一般的に大きな下落幅を持っており、その中で、金科控股質押は Citic Securities Company Limited(600030) の一筆で、現在の株価は質押価格より70.21%下落した。
つまり、キンコ株価が将来下落し続ければ、より多くの強平行為に直麺する可能性があるということです。
キャッシュフローの悪化が続いています
実際、すべての危険は Jinke Property Group Co.Ltd(000656) ファンダメンタルズの今年以来の悪化に由来しています。典型的な重慶派の住宅企業の代表として、2018年に千億の敷居を超えた後、急速に発展し、2020年には売上高は2232億に達し、中国の住宅企業のヘッドアレイに入った。金科の計画によると、2025年までに、金科の販売規模は4500億元以上に達する。
昨年、不動産市場が大きな圧力に直麺したとき、金科はずっと安定していた。しかし、今年に入ってから、同社は商票、従業員の財テクが実行できない状況が続いている。これらの状況は、財務諸表に反映されています。
Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 一季報のデータによると、金科の手元通貨資金は218.82億元で、短期借入金は43.28億元で、1年以内に期限が切れる非流動性負債は237.02億元だった。これを計算すると、金科の3月末現在の現金短債比は0.78で、このデータは昨年12月末時点の0.91より低かった。これも今年第1四半期の金科の現金状況が悪化していることを反映している。
ちなみに、その手元にある218.82億元の資金の中には、製限された資金が少なくない。言い換えれば、この中にはグループレベルの債務返済に使えない資金がたくさんあります。
住宅企業にとって、短期的なキャッシュフローの状況を緩和するには、単に売上金の返済に依存するのは明らかに「近渇を遠水分解できない」ということだ。では、再融資に期待するしかありません。この道は今では通じにくいです。5月23日、傘下の人民元債券「20金科03」が元本を1年延長し、12カ月以内に支払いを完了する計画を提出したばかりだ。「一般的に、公開市場債はリスクを暴露し、後期に様々なルートの再融資を行うことは基本的に不可能だ」と、ある住宅企業の資金関係者は記者に話した。
今回、金科も質問状の回答の中で、最近の不動産業界の政策は緩和され、各地の不動産コントロール政策はすでに限界改善の傾向が現れているが、疫病と政策伝達の時効性の影響を受けて、業界の販売返金が安定的に回復するにはまだ時間がかかり、キャッシュフローには段階的な圧力がある可能性があることを明らかにした。
