このレポートのリード：
航空の逆方向のタイミング、石油輸送の底のタイミングに注目することをお勧めします。宅配便の増加評価を維持する。
概要：
航空：中国の旅客便は積極的に増加し、最近の旅客流は加速的に回復している。局所的な疫病状況が製御されるにつれて、最近中国の客流は2019年の4割まで回復した。民間航空便の補助金政策が調整された後、中国の航空券価格は高位から明らかに下落し、航空司は積極的に再飛行した。最近のOTA航空券の検索データの傾向を見ると、6月には中国の旅行需要が引き続き解放され、中国の客流は持続的に回復する見通しだ。最近、世界の航空客数も回復を加速し、4月には2019年に6割を超えた。その中で、国際線の客数は回復が強く、欧米の国際線の客数は2019年に8割近くに回復した。アジア太平洋も回復した。今後2年間の回復が確定し、長期的な見通しが楽観的であることを考慮して、逆方向のタイミングに注目することを提案します。
Air China Limited(601111) 、中国民間航空情報ネットワークHなどの「増加」格付けを維持する。
速達：5月の速達単価は安定しており、6月の件数は増加率を回復する見込みです。最近、全国の貨物輸送物流は全体的に秩序正しく運行されている。5月の宅配便量は前月比20%以上上昇し、2021年同期よりほぼ回復する見通しだ。単票収入は安定している。6月上旬の一日平均宅配便の引き受け量は2021年6月の一日平均件数より7%増加し、回復態勢は良好である。618のクライマックスの開始と卒業シーズンなどを重ねて、6月の宅配便量の2桁の増加を回復させることが期待されています。業界の競争段階は緩和され、宅配市場は徐々に回復し、頭部企業の利益修復の確実性に対する楽観的な期待を触媒することが期待されている。中通速達、 Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) 「増持」の評価を維持します。受益基準の S.F.Holding Co.Ltd(002352) 。
運航：集中輸送は需要の曲がり角を警戒し、石油輸送価格の低位変動を警戒する。（1）集荷：貨物価格は引き続き下落し、需要の変曲点リスクを警戒する。CCFI総合運賃の前週比+1%は、2月以来累計10%下落した。米西の運賃の先週のリング比：CCFI-1%、SCFI-1%、FBX-5%で、米西の運賃は5月から4割近く下落した。米国の小売業者は年内に2回、非耐久性在庫の上昇で利益予想を引き下げ、「商品消費がサービス消費に転換する」というトレンド判断に符合し、需要の変曲点リスクを警戒することを提案した。市場予想とリスク収益比を考慮し、集運業の「中性」格付けを維持する。（2）石油輸送：VLCC運賃の低位変動、市場予想の先行。先週、VLCC中東-中国TCEの平均価格は-2.3万ドル/日に下落し、年内の最安値を記録した。EUは第6ラウンドの対露製裁案を正式に承認したり、石油輸送の「需要事故」を招いたりして、市場の予想が先行している。私たちは今後2年間の石油輸送市場の需給が徐々に改善され、ロシアと烏の衝突は「需要意外」オプションを提供することを期待しています。
油送底部のタイミングに注目することをお勧めします。受益基準の＊ Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) 、＊ China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) 。
国君交通2022年戦略：利益の修復を把握し、逆方向の配置を回復する。疫病の回復と業績の増加の2つの本線を把握し、航空、石油輸送、宅配便を逆方向に増やすことを提案した。（1）疫病回復の航空：短期から闇時まで、中期回復は確定し、長期将来性は楽観的である。逆方向のタイミングに注目することをお勧めします。（2）疫病回復の油運：過去2年間に需給の底を探し、今後2年間の回復傾向が確定した。露烏衝突は「需要意外」オプションを提供し、底部のタイミングを把握することを提案した。（3）業績成長の速達：2022年の業界競争段階は緩和され、短期疫病の影響は利益修復傾向を変えず、増加評価を維持する。
リスクのヒント。疫病、規製、増発の薄く、経済の下行、原油価格の為替レート、安全事故。
