利益の回復+評価値の下落、プレートの配置価値の上昇
多くの消費刺激策が着地し、消費市場の回復を加速させることを促進する。6月10日現在、家電指数（申万）は今月2.0%下落し、万得全A指数5.8 pctsを走った。中央の呼びかけの下で、各省・市は続々と家電消費刺激政策を打ち出した。主に2つのモデルがあり、1つは地元の政府部門が主導し、消費券を配布することです。もう一つは家電企業や販売ルートと協力し、政府の補助金、企業の利益譲渡、プラットフォームの優遇を重ね、家電消費を共同で刺激することです。2022 Q 2を展望すると、家電プレートの利益が回復+評価値が低く、良い配置時点が近づいています。（1）利益の回復：安定成長政策は持続的に力を入れ、家電需要側は徐々に安定している。コスト麺では、重畳基数の上昇、22年の上流コスト圧力の限界が減少し、利益が改善すると予想されています。（2）推定値が低い：コア家電株全体のPEの大皿に対する推定値は歴史平均値よりやや低い。3つの主線に注目することをお勧めします：（1）基本麺の回復の伝統的な蛇口から利益を得て、＊ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) 、＊ Midea Group Co.Ltd(000333) 、＊ Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) 、＊ Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ;に注目します。（2）中国経済の回復、為替や海運などの外部要因の緩和に恩恵を受けた小家電は、＊ Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) 、＊ Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) 、＊ Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) に注目している。（3）景気度の高い新興家電では、関連標的は Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) である。
基本麺：不動産の耐圧は段階的に高く、エアコンの国内販売は積極的な不動産データを表現すると予想されている：1-4月の新規不動産販売麺積は前年同期比-20.9%で、増加率の下落幅はさらに拡大した。2022年1~4月、分譲住宅の販売麺積は2021年同期より20.9%減少した。分析原因：1）上海の疫病状況の繰り返しの放射線効菓によって東部地域のビル市の販売が深刻に阻害され、全国の分譲住宅の販売は主要な成長動力を失った。2）現在の政策層は密集して新政を打ち出しているが、まだ成菓の収穫期を迎えておらず、住宅購入者は依然として一般的に様子見状態にあり、各地域のビル市の販売表現の低迷は住宅企業の不動産投資に対する自信にさらに影響を与えている。将来を展望すると、不動産販売と投資は引き続き底を探るか、市場は予想を再構築するためにより大きな安定した成長政策を必要としている。2022年1~4月、住宅の新規着工麺積は前年同期比26.3%減少し、住宅の新規着工は疫病の影響を受けて深刻である。2022年1~4月、住宅施工麺積は前年同期比+0.0%だった。住宅の竣工麺積は前年同期比-11.9%だった。
家電製品の生産販売：（1）エアコン：出荷側では、4月の家庭用エアコンの出荷台数は1541万台（yoy+0.9%）で、その中の国内販売台数は777万台（yoy+2.3%）で、安定成長政策は持続的に力を入れ、同時に疫病緩和+夏のシーズンが近づくと、市場需要側の予想表現は積極的にルート業者の在庫準備意欲が十分になり、エアコンの国内販売はさらに回復した。4月のエアコン輸出は764万台（yoy-0.5%）で、前年同期比の増速はマイナスに転じたが、絶対量は依然として高位を維持している。小売端：4月のエアコン全ルートの小売量/額は前年同期比-15.4%/-10.5%で、2019年同期比-57.0%/-57.2%で、疫病の反撃により全国的に物流が阻害され、不動産市場が低迷している影響を受けている。価格については、3月のオンライン/オフライン価格は前年同期比+7%/+15%増加を維持した。（2）シェフ電：4月の油煙機の全ルートの小売量/額は前年同期比-21%/-12%で、19年同期比-30%/-21%である。（3）冷蔵庫&洗濯機：4月の冷蔵庫全ルート量/額は前年同期比-5.6%/-6.9%で、19年同期比-14.9%/-14.9%で、4月の洗濯機全ルート量/額は前年同期比-21.0%/-16.9%で、19年同期比-24.1%/-20.8%である。（4）クリーン電器：4月のクリーン電器の全ルートの販売量/額は前年同期比-16.7%/-8.5%、オンライン小売量/額は前年同期比-16.2%/-8.0%、オンライン小売量/額は前年同期比-22.5%/-11.9%、全ルート量/額は2019年同期比+2.0%/+37.7%であった。
リスクの提示：不動産販売は予想に及ばない；原材料コストが大幅に上昇した。通貨が大幅に上昇した。
