投資のポイント：
1、消費シーンが修復され、外資の流入が加速し、今週もプレートが上昇し続けている。今週の1級業界の食品飲料の上昇幅は4.54%で、上証総合指数（+2.80%）の1.75ポイントに勝った。今週、上海は引き続き操業再開と生産再開を推進し、飲食店などの操業再開率が回復し、消費を刺激した。北京の一部の地域では堂食が回復した後、消費券を配布するなどして消費を促進している。全体的に見ると、今週の疫病の変曲点はよくなり、市場の自信を奮い立たせ、外資の大幅な流入と利益事件の着地の触媒の下で、プレートは引き続き上昇し、一部の標的の反発は著しい。各細分化業界では、白酒プレートの上昇幅がトップ（3.55%上昇）で、次に上昇幅が大きいのは前加工食品と調味発酵品プレートで、上昇幅はそれぞれ3.51%と3.30%だった。株については、今週の Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) が上昇(+10.24%)、 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) （+9.24%）、 Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) （+8.67%）、 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) （+8.42%）、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) （+8.25%）などの上昇幅が上位にランクインした。
2、疫病の状況は最悪の時を過ぎ、短期的には繰り返しがあるが、長期的には飲食、観光消費の傾向が良いことを見ている。6月1日から上海は全面的に操業再開・生産再開政策を推進し、飲食店の操業再開率は徐々に上昇し、飲食O 2 Oデータによると、6月の上海飲食店の回復率は30-40%の間で、5月末の操業再開率より10%良かった。6月6日、北京も豊台、昌平を除いて各区が続々と飲食堂食を回復したと発表した。各地の疫病状況は徐々にコントロールされ、同時に消費券を発給し、飲食の外食サービスを推進するなど飲食消費を促進し、各地の飲食消費は徐々に改善される見込みだ。観光業では、文旅部の最新データによると、2022年の端午節休暇中、全国の中国観光客は7961.0万人で、前年同期比10.7%減少し、疫病前の同期の86.8%に回復した。中国の観光収入は258.2億元で、前年同期より12.2%減少し、疫病前の同期の65.6%に回復した。観光業は前年同期比で下落したが、清明、五一より回復した。オミクロンウイルスの伝播力が大きいため、今週末の北京バーの集中性疫病は依然として流出拡散リスクがあり、上海の多くの地域の飲食はまた堂食を禁止している。疫病状況は短期的に繰り返されているが、長期的に見ると、飲食と上流サプライチェーンの株には経営限界の改善機会がある。
3、引き続き白酒プレートの全体的な反発相場をよく見て、良質な株の配置機会を把握します。
今週の白酒プレートは引き続き強気に上昇し、 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) などの上昇幅が上位にあり、プレートの反発の主な原因は1）市場の情緒が好転し、消費プレートに対する自信が回復し、プレート全体が反発した。2）現在も業績の真空期にあり、一部の標的ルートの調査と研究のフィードバックは積極的で、株価の表現を奮い立たせている。3）外資の大幅な流入が続き、ここ2週間の食品飲料プレートの北方向資金の純流入額は129億元で、その中で白酒プレートの純流入額は92億元である。私たちはこれまで、春節以来のプレートの弱さは主に市場のプレートに対する自信不足によるもので、白酒の基本麺に問題はないと強調していました。プレートは4-5月に底を築き、市場は疫病の利空と第2四半期の業績の下落などに対してすでに十分に消化され、推定値もすでに合理的な位置に下落し、自信を持って修復するしかない。5月末以来、市場は操業再開、消費回復などの利益に支えられ、プレートは反発を続け、私たちのこれまでの観点を証明した。その後、疫病状況の限界と経済政策の着地の良い触媒に伴い、プレートの短期的な全体的な反発機会を引き続きよく見て、底部の優位株の配置機会を把握することを提案した。長期的に白酒の構造的な景気傾向を見ても変わらず、基本麺は安定しており、次のハイエンドは依然として未来の最大のチャンスである。
4、消費回復傾向がよくなり、業績改善株に焦点を当てる。5月以来、全国の疫病状況が徐々に良くなった後、一部の疫病受益株は下落し、疫病受益株の業績の弾力性と持続時間は2020年より弱いと予想されている。2年間の疫病発生を繰り返した後、住民の消費自信と消費力はさらに弱くなり、ルートの買いだめと住宅の買いだめはより理性的になり、一方の疫病は局所的で、全国的な封製御が現れにくい。しかし、一部の前期に疫病の影響を受けた深刻な株は、業績が徐々に改善傾向にあり、Q 2-Q 3報告書の業績の低基数を重ね合わせると、業績の弾力性がより強いと予想されています。そのため、現在の背景と結びつけて、疫病の影響が弱まった後の業績の限界改善に注目し、長期的な成長の勢いが十分で、悲観的な予想が十分に反映されている先導株に注目することを提案した。例えば、 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Juewei Food Co.Ltd(603517) 6 Anhui Coreach Technology Co.Ltd(002983) 00973 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) など。
同時に、今年の一部の原材料価格が依然として高位であることを考慮して、インフレ抵抗力と業績確定性の強い品種、例えば Chacha Food Company Limited(002557) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) などが引き続き好ましい。
5、業界と会社の観点の更新：
1 Ligao Foods Co.Ltd(300973) ：会社は最近、本社基地建設プロジェクト及び流動資金の補充のために9億5000万元を超えない転換社債を発行する予定だと発表した。このプロジェクトは20億5000万元を投資し、募集資金7億1000万元を新生産能力の建設に使用する予定で、プロジェクトの完成後、冷凍焙煎食品の年間生産能力は13万7000トン、焙煎食品原料の年間生産能力は2万4100トン増加する見込みである。今回の資金募集は一方で会社の資金圧力を緩和することができる：ここ数年、会社は相次いで河南、浙江などの工場を建設し、ここ3年の年平均資本支出は3億元前後（2021年は7億1000万元）である。一方、4年後の生産能力の蓄積に保障を提供し、華南5大工場区との資源を効菓的に統合し、生産と運営管理の効率を高めることができる。今回のプロジェクトでは、冷凍倉庫の容量を2万2000トンに拡張し、1日平均2000トン以上の飲み込み能力を持ち、70台の高基準冷蔵車を備え、華南の短距離当日配達、全国的に10日以内の配達を実現する。会社の短期業績は依然として下流の需要が低迷し、コストが高い影響を受けているが、現在の疫病の影響は徐々に弱まり、下流の焙煎、飲食シーンは徐々に回復し、引き続き会社の業績の高い成長を推進する見込みだ。
6、業界の格付けと投資戦略：全体的に白酒業界の穏健で良い傾向は変わらず、次のハイエンド論理は持続的に実行されている。大衆品の情緒は最も悲観的な時点を過ぎ、評価値が下落した後、トップ企業の投資価値が明らかになり、これに基づいて食品飲料業界の格付けを「推薦」に維持した。
白酒：推奨＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 、＊ Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 、＊ Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、＊ Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、＊ Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 、＊ Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、＊ Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) など。
大衆品：＊ Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 、＊ Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 、＊ Chacha Food Company Limited(002557) 、＊ Angel Yeast Co.Ltd(600298) 、＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、＊ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) などをお勧めします。
短期推薦 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 。
7、リスクの提示：1）疫病の影響による飲食ルートの回復は予想を下回った；2）マクロ経済の変動により消費の進級速度が阻害される；3）業界政策の変化による競争の激化；4）原材料価格が大幅に上昇した；5）会社の業績に重点的に注目したり、予想に及ばなかったりする；6）食品安全事件など；7）本文に引用された資料とデータは会社の公告と一緻しない場合、会社の公告に準じる。
