重要な追跡：
1、5月の社融：総量は回復し、構造はよくなく、実体融資需要の回復は依然として5月の社融放出量を観察しなければならず、信用、政府債は主要な貢献である。5月末、社融在庫量は前年同期比10.5%増加し、増加率は前月比で上昇した。同月、社融は2兆7900億元増加し、前年同期より8399億元増加し、主に信用、政府債から増加した。当月のローンは1兆8200億元増加し、前年同期より3936億ドル増加した。政府債は1兆6000億ドル増加し、前年同期より3881億ドル増加した。政府債の発行が明らかに加速していることを反映している。
信用投入総量が改善され、構造回復は依然としてよくない。5月末、人民元貸付残高は前年同期比11%増加し、増加率は前月比0.1 pct上昇した。5月に人民元ローンが1兆8900億元増加し、前年同期より3920億元増加し、積極的な通貨、信用政策の効菓が現れたことを反映し、疫病が改善した後、信用需要は徐々に修復されている。
①住民ローン：総量は前年同期より少なく増加し、短期ローンは小幅に回復し、中長期信用は依然として弱い。5月の疫病の衝撃は弱まり、消費政策の集中的な打ち出しを促進し、住民消費と短期貸付需要の修復を推進した。しかし、中長期ローンは依然として弱く、現在の経済の下押し圧力が大きく、疫病の封じ込めが繰り返されていることを反映し、住民の就業、収入は大きな不確実性に直麺し、レバレッジの動力が不足している。現在、各地の不動産緩和政策は頻繁に出ているが、住民の潜在的な住宅購入需要は経済、疫病、収入の影響を深く受けており、不動産販売の回復は依然として遅い。後続の住民ローンの需要回復は引き続き観察する必要がある。
②企業ローン：総量は前年同期より多く増加し、中長期ローンの割合は低いが、前年同期より減少幅は狭い。5月に企業の生産経営は徐々に修復され、財政政策は積極的に力を入れ、実体融資需要の回復を牽引した。同時に、通貨政策は協力して力を入れ、融資コストを下げ、信用投入に力を入れ、5月の企業信用総量の回復を共同で推進した。しかし、企業の投資予想は依然として弱く、中長期ローンの回復は遅い。安定成長政策はさらに力を入れ、銀行が重点分野、弱い部分、疫病の影響を受けて深刻な業界と企業を支持するよう誘導する必要があると予想されている。企業の中長期融資需要の回復はまだ観察されていない。
5月にM 2の成長率が回復し、M 1の成長率が下落し、M 2-M 1のナイフの差が広がり、預金の定期化傾向が続いている。5月末のM 2は前年同期比11%増加し、増速リング比は0.6 pct上昇した。M 1は前年同期比4.6%増加し、増速リング比は0.5 pct低下した。M 2-M 1カッター差が広がっているか、住民の予防的貯蓄が高く、企業の予想が弱く、普通預金を定期と金融投資に転換する傾向があり、生産販売の回復が遅いことと関係がある。
2、銀保監会は小微金融工作特別テーマ（テレビ電話）会議を開催した。会議では、中小企業や個人工商などの市場主体に対する救済難、安定回復に対する金融支援を強化することは、安定成長、安定市場主体、雇用を守る重要な任務であると指摘した。各級の監督管理部門、各銀行業金融機関は引き続き中小企業と個人工商業者に対する金融支援を強化し、年間を通じて経済社会の発展目標と任務を達成するためにしかるべき貢献をしなければならない。
会議では、各級の監督管理部門、各銀行業金融機関が時間の窓口を奪い、前の責任者として、政策の細分化と実行の進度を加速させることを要求した。第二に、信用増分供給の再発力に焦点を当てる。2022年には小型マイクロローンの「2増」目標を引き続き実現し、個人工商世帯のローンの増量拡大を確保する。その中で、国有大行は年間1兆6000億元の普恵型小企業ローンを新たに増加させることを確保しなければならない。
第三に、突出した問題に対して金融サービスを改善し、最適化すること、第四に、総合的な施策によって「組み合わせ拳」を打ち上げることである。
プレートの表現：先週銀行プレートは2.95%上昇し、上海の深さ300指数0.71 pct（上海の深さ300指数は3.65%上昇）を走った。株については、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 12.14%）、蘭州銀行（8.75%）、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 7.42%）、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 6.69%）、 Bank Of Xi’An Co.Ltd(600928) 6.45%）の上昇幅が上位を占めた。
投資提案：中国の疫病緩和、操業再開と生産再開の推進、及び各安定成長政策の共同作用の下で、5月に社融総量は予定通り回復し、積極的な信号を放出する。しかし、信用構造の回復はあまりよくなく、実体経済の融資需要の回復が遅いことを反映している。安定成長政策は引き続き力を入れ、信用需要の回復を推進すると予想されている。
下半期には銀行が安定した価格を引き上げ、資産の質が良好な態勢を維持することが期待され、年間利益の伸び率は安定している見通しだ。地域の信用需要、各行の顧客基礎、在庫資産の品質の大きな違いを考慮すると、下半期に経済が活発な良質な地域の信用需要が率先して反発し、対応する地域の銀行の信用は比較的に高い景気度を維持し、量補価でより円滑になると予想されている。江蘇省浙江省の地域性銀行を重点的に推薦し、例えば体製メカニズムの市場化程度が高く、多元利益センターの基礎がさらに堅固な Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ;マイクロビジネスのリーダー、オフサイトの成長空間を開く Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。
リスクの提示：経済失速の下で資産品質の悪化を招く；疫病の持続的な拡散は正常な経営に深刻な影響を与える。監督管理政策の予想外の変動など。
