核心ポイント：
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統計局：中国の5月CPIは前年同期比2.1%上昇し、予想は2.16%上昇し、前の値は2.1%上昇した。5月のPPIは前年同期比6.4%上昇し、予想は6.3%上昇し、前の値は8.0%上昇した。
CPI：前年同期比で安定、前月比で下落
CPIは前年同期比消費財の分項表現が明らかにサービス分項よりよく、5月のCPI消費財は前年同期比3%増加したが、CPIサービス分項は前年同期比0.7%だった。主な原因は疫病の影響が接触性サービス業に与える衝撃が大きいことにある。例えば、通信サービスは同月比-0.3%低下し、郵便サービスは前年比0%増加し、通信ツールは同-3.7%低下した。限界の変化から見ると、CPIループ比の下落は主に食品項目であり、ループ比の増加速度は-1.3%であり、その中で野菜価格の大幅な下落が最も代表的である。一部の都市の疫病状況の好転に伴い、物流が徐々に順調になり、前期に急騰した野菜価格が急速に正常なレベルに復帰した。野菜の5月の環比は-15%記録され、前の値より11.5ポイント下落し、新鮮な菓物の環比は1.5%記録され、前の値より3.7ポイント下落した。
PPI：同環比の増加率は引き続き下落している
前年同期比の低下は主に昨年の高基数によって説明することができ、前年同期のPPIの前年比増加率は9%に達した。ループ比の低下は最近の「価格安定供給」政策の強力な推進によって説明することができ、その中で比較的に典型的なのは上流の工業価格の下落が明らかで、例えば石炭採掘と洗選業のループ比の伸び率は3.6ポイント下落し、読み方は正から負へ、黒金属鉱の採掘業のループ比の伸び率は3.7ポイント下落し、石油と天然ガスの採掘業のループ比は3月の14.1%から今月の1.3%に低下した。
CPI下半期または台頭
海外で高騰しているインフレレベルに比べて、中国のCPIは全体的に安定しており、前期1%以下のレベルから2月近く2%以上のレベルに上昇しても、3%の区間内に抑えることができる。逆に、米国が最近発表した5月のCPIは前年同月比8.6%増となり、さらに高い伸びを示した。FRBの金利引き上げ縮小表の操作は変わらず、当初の計画よりリズムが速く、力が強い可能性もある。これにより、中国の通貨政策の実施にブレーキがかかる可能性がある。
次に、今回の豚の週期の終わりに近づくにつれて、豚の飼育量と飼育量は前年同期比8.9ポイント低下し、豚の飼育量は前年同期比13.3ポイント低下し、下半期の豚の供給はさらに逼迫し、肉類価格と全体CPIの上昇を推進する見通しだ。昨年の低基数の影響を重ね合わせると、中国の下半期のインフレ圧力は注目に値する。しかし、通年全体では、CPIの前年同期比増加率は依然として合意区間の変動を維持でき、予想を大幅に上回る可能性は低いと考えられています。
リスクのヒント
FRBの金利引き上げは予想を超え、豚の週期転換点が早めに来た。
