核心提示
この1週間以来、A株市場の成約額は兆元に達し、多重増分資金は積極的に市の配置に入った：私募資金は大挙して倉庫に入れた。公募基金の発行は著しく回復し、「弾薬」の備蓄は十分である。「賢いお金」の北朝鮮資金の純流入が連日続いている……下半期を展望すると、業界関係者は、市場リスク選好が持続的に回復し、資金麺はマクロ政策調整を背景にゆとりを維持する見込みだと考えている。
6月13日、A株は回復したが、上海と深センの2市の成約額はさらに1兆9000億元に達し、これも6つの取引日で5回目の兆元の大台を突破した。「兆成約したA株がまた帰ってきた！」中国証券新聞記者の取材に応じた時、20年の「株齢」を持つ張さんは興奮した。量は価格より先にあり、量は往々にして価格の動きの先行指標である。投資の道をよく知っている張さんは、下半期のA株の動きが期待できると確信している。
「市場リスクは回復傾向にあり、マクロ政策の緩和を背景に資金麺は相対的にゆとりがある見込みで、下半期のA株の表現は自信に満ちている」。 Citic Securities Company Limited(600030) 合同首席戦略アナリストのYu翔氏を含む多くの訪問者がこう述べています。
資金フローの明らかな改善
ポジティブ信号頻発
最近、株価指数は日に日に高くなり、上海と深せんの両市の成約額も引き続き上昇し、放量の上昇は投資家の自信を絶えず固めている。
6月6日、約1ヶ月ぶりに両市の成約額は再び兆元の関門を突破し、1.11兆元の成約額も3月17日以来の一日の成約額の最高を記録した。6月7日、8日の成約額は引き続き兆元を突破した。6月9日の主要株価指数は下落し、成約額は9700億元に縮小した。6月10日にA株が再び上昇し、上海と深センの取引額はまた1兆5000億元に回復した。6月13日にはさらに1.09兆元に放出された。
データによりますと、4月27日から6月13日までの間、上証指数、深証成指、創業板指の累計上昇幅はそれぞれ12.79%、17.56%、18.41%に達したということです。
「様々な兆候は、A株全体の資金フローが持続的に好転していることを示している」。裘翔氏は中国証券紙記者の取材に対し、追跡している活発な機関の資金フロー指標は1.9%（4月は-4.9%）で、1500億元前後の資金純流入に対応し、4月の2000億元の資金純流出より明らかに改善したと明らかにした。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 首席戦略アナリストの張啓尭氏によると、5月以来、北からの資金純流入はさらに加速し、2つの資金が純流入に転じ、年内の単月純流入の最高値を記録した。ミクロ資金麺には静かに積極的な信号が現れていることを意味している。「その後、海外の通貨政策の緊縮が予想を超えて空間が限られ、人民元の下落が緩和されるにつれて、北向資金の流入は常態に戻る見込みで、両融資金も市場の反発に伴い流入し続けるだろう」。彼は、結局前期のレバレッジを経験した後、両融のリスクは著しく緩和されたと言った。
さらに投資家を興奮させたのは、「賢いお金」とされている北朝鮮資金も近く「掃物」モデルを再開したことだ。データによりますと、6月10日現在、北朝鮮資金は10取引日連続で純流入態勢を維持しており、そのうち5月31日、6月6日、6月10日の3つの取引日の純流入規模はいずれも100億元を超え、5月31日の北朝鮮資金の一日の純流入規模は138.65億元に達し、2022年以来の一日の純流入規模は次第に高いということです。
私募資金大挙加倉
公募製品「弾薬足」
記者の整理によると、相場の回復に伴い、私募資金は大挙して倉庫を増やしているが、公募基金は暖房を発行する際に大量の「弾薬」を備蓄しており、さらに準備ができていることが分かった。
全体的には、5月中旬以来、株式私募倉庫が連続して上昇している。私募排出網のデータによると、6月3日現在、倉庫指数は70.66%で、3週間ぶりに70%以上に戻った。その中で、50億元以上の規模の株式私募加倉が最も激しく、倉位指数は74.33%で、前の週より4.11ポイント上昇した。残りの規模の株式私募倉庫の上昇幅はいずれも2ポイント前後である。百億元以上の規模の私募倉庫は最も高く、75.92%に達し、前月比1.09ポイント上昇した。そのうち、6割近くの百億株の私募倉庫は8割を超えた。
相場が回復するにつれて、多くの個人募集は4月以来続々と倉庫を増やし、一部はすでに9割の倉庫位に上昇した。百億私募相聚資本基金マネージャーの余暁暢氏は、「4月中下旬には、市場の底部区間がすでに来ていると判断し、倉庫は徐々に5-6割に増えた。5月上旬には倉庫を8割に引き上げ、主に新エネルギー、軍需産業、半導体、自動車などの業界を配置した。5月下旬には、倉庫を9割に引き上げ、消費業界への配置を増やした」と述べた。
もう一つの百億私募シヴァ資産の創業者梁宏氏は、5月末からA株を全面的に見始めたと明らかにした。6月2日現在、その倉庫は9割前後に上昇した。ケイド投資によりますと、会社のファンドマネージャーは現在、7割から9割の間に倉庫を持っており、同じく4月末から徐々に倉庫を増やしているということです。
「 Citic Securities Company Limited(600030) ルート調査によると、5月の中小私募倉庫の位置は週ごとに小幅に上昇し、最終週の倉庫の位置は小幅に下落し、月初めから約60%が歴史の中央値付近の約70%に徐々に回復し、私募資金は最近の市場増量資金の主要な出所である」と述べた。裘翔は述べた。
また、公募基金の発行も明らかに回復した。データによると、基金設立日の統計では、6月13日現在、5月以来の新基金の発行総シェアは1925億8600万部。このうち、6月1日から6月13日までに設立された新基金だけで、発行総シェアは1007億9000万部に達した。タイプ別に見ると、5月以来、株式型ファンドの発行シェアは74億4900万部、混合型ファンドの発行シェアは128億6300万部だった。
発行設立後、新基金は勢いを借りて倉庫建設を加速している。データによりますと、6月10日現在、5月以降に設立された34の自主権益基金のうち、11の基金が設立されてから上昇幅が1ポイントを超えたということです。このうち、5月31日に設立された万家新エネルギーテーマAは、設立からわずか8取引日で、上昇幅は6%を超えた。5月5日に設立された中金景気駆動Aは、設立以来の上昇幅が11.74%に達し、倉庫建設を加速させる兆候を示している。
注目すべきは、市場のこの反発の過程で、多くの基民が買い戻しを選択していないことであり、これは投資家のA株市場の反発に対する自信を反映していることである。
「過去の基民償還モデルを参考にすると、市場が底を打って反発する過程で、基民が存続製品を償還して損を止める状況がよく見られるが、全体的にはこの損を止める償還はまだ発生していない」。裘翔氏によると、主動製品については、6000ルート調査研究のサンプルデータによると、主動権益類製品の5月の純申請償還率は-0.9%で、4月の-1.5%に比べて償還圧力のサイクル比が著しく減少したことが明らかになった。
1~4月の市場調整の過程で、規模の高い製品の純価値は尾製品の平均よりも深刻に下落したが、頭製品の5月の純償還率は依然として尾製品より低く、基民が依然として損害を止めることを選択していないことを示している。
発行済みの新製品のほか、データによると、公募基金が備蓄している「弾薬」も十分だという。 China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) 証券基金研究センターが発表したデータによりますと、4月24日現在、公募基金は最大6100億元以上のA株購入資金を使用でき、主に3つの資金を含むということです。第二に、一季報の株式方向ファンドの余剰資金の頭金を開示しておらず、約191.49億元である。第三に、新しく設立された株式方向基金であり、この部分は合計80億5500万元の資金規模を募集している。
「株式市場に低点が発生した場合、1季報を開示していない株式方向ファンドの余剰資金の頭金は低吸収で倉庫建設を完了することができる。新しく設立された株式方向ファンドは将来的に大規模な倉庫建設を行うことができ、株式市場に相対的な低点があれば大規模な倉庫建設ができる」 China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) 証券基金研究センターによると。
資金麺のゆとりが続く
下半期のリバウンド可能
世界の権益市場の表現について言えば、金利引き上げが「主旋律」になった後、欧米の主要株価指数は次々と強気の回復を迎え、同時にA株市場は流動性の緩和的な大環境の下で「一枝独秀」を迎えた。下半期の市場流動性環境を展望し、複数の記者の取材を受けた業界関係者は、市場リスク選好が持続的に回復し、資金麺はマクロ政策の緩和を背景にゆとりを維持することが期待されていると考えている。
\u3000\u3000「中央銀行の第1四半期の貨幣政策執行報告は『貨幣信用と社会融資規模の安定的な成長を維持する』と再提出し、疫病などの要素の影響が持続する背景の下で、将来の貨幣環境は依然として比較的に緩和的な状態を維持すると考えられている。また、市場拡大、機構投資者の割合の増加、長期的な市場参入などの長期的な傾向に変化はなく、下半期の公募基金の発行は安定的に上昇する可能性があり、保険資金、社会保険基金と企業年金はいずれも市場に一定の増分資金を提供することが期待されている」 China International Capital Corporation Limited(601995) 首席戦略アナリストの王漢鋒氏によると。
浦銀国際戦略アナリストの蔡瑞氏は、中国株式市場の資金流はすでに底を打ち始め、引き続き流出する空間が小さく、絶対的にも相対的にも中国株を増やす価値があると考えている。彼は「中国株式市場はすでに底をついている可能性が高く、下半期の反発修復は可能だ。下半期のMSCI中国指数の隠れたリターン率は15%に達する見込みだ」と話した。
東莞証券戦略アナリストの費小平氏によると、市場のコールバックの幅と時間が徐々に蓄積するにつれて、下り圧力も弱まり、特に市場のマイナス要素に対する消化が十分である。FRBの金利引き上げ、第2四半期の上場企業の業績成長率の下落などの圧力は依然としてあるが、安定成長政策の発力、経済の基本麺の回復、資本市場の質の高い発展の持続的な推進に伴い、政策の底が徐々に打ち固められた後、徐々に「市場の底」を出て、段階的な企業安定の反発機会を迎え、上半期の弱勢構造を修復する見込みだ。「柳闇花明又一村、下半期の市場修復の反発は期待できる」。費小平は述べた。
後市市場のスタイルはどのように変化しますか？ China Securities Co.Ltd(601066) 証券首席戦略官の陳果氏は、中期的に見ると、A株の流動性は余裕があり、改善されつつあり、中小皿スタイルが優れていると考えている。「流動性環境の改善は小皿スタイルの表現に有利であり、産業債の信用スプレッドの狭さは良い指標である。昨年5月以来、前述の信用スプレッドは大幅に縮小し、小皿株も強気を示している。2022年下半期を展望すると、新しい政策のプラス後、市場は第3四半期に再び上昇する見込みだ」と述べた。陳菓は述べた。
