投資のポイント
カバーガラス原片：技術障壁、業界集中度、利益空間の「三高」。カバーガラスは、窓保護スクリーン、保護ガラスとも呼ばれ、スマートフォン、タブレットなどのタッチ機能を備えた電子製品に応用され、基本的な機能は落下防止、スパチュラ防止、圧力抵抗、高温耐性、LCD保護、装飾などである。原材料はカバーガラス原片（マザーガラスとも呼ばれる）です。技術によってオーバーフロー法、フロート法を区別し、配合によって低アルミニウム、中アルミニウム、高アルミニウムガラスを区別する。オーバーフローアルミニウム超薄ガラスの性能は最も優れており、同時に技術難易度が最も高い。
原片市場の空間は259億元を超えた。1）世界のスマートフォン出荷台数は低単桁の成長を維持すると予想されている。2）携帯電話のカメラの数は年々上昇傾向にある。3）オンライン教育とリモートオフィスはタブレットとノートパソコンの出荷量を持続的に推進する；4）2020年の世界自動車用ディスプレイ出荷量は1億2700万枚である。
2030年までに、車用ディスプレイ市場は平均年6.5%の成長率を維持すると予想されている。私たちは細分項の角度に基づいて、伝統的なカバーガラス原片の市場空間を約229億元と試算した。
業界の集中度が高く、中国企業は海外企業の技術独占を徐々に破っている。世界でアルミニウム超薄ガラス技術を掌握しているメーカーは10社ほどあり、海外のコーニング、旭硝子、ショットなどは一時90%の市場シェアを独占したことがあり、コーニングはアップルのサプライヤーとしてさらにオーバーフロー法技術と特許で堀を作り、トップの地位を固めた。中国企業のスタートは遅れているが、近年は技術的な突破を絶えず完成し、自身と国際的なリーダーの差を縮め、アルミニウム製カバーガラスのハイエンドガラス市場への参入に成功し、代表企業には旭虹光電、 Chengdu Rainbow Appliance(Group) Shares Co.Ltd(003023) Csg Holding Co.Ltd(000012) 、旗浜ガラスグループ、 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) がある。中国を代表する企業はそれぞれ見どころがあり、旭虹光電は中国初の規模化超薄型タッチスクリーンガラス生産ラインの建設に成功した。 Chengdu Rainbow Appliance(Group) Shares Co.Ltd(003023) は康寧と同じオーバーフロー法を採用して生産し、G 7.5ガラス2期プロジェクトに20億元を投資し、完成後の生産能力は800万平方メートルを超えた。 Csg Holding Co.Ltd(000012) 技術の突破を堅持し、KKK 6製品は全面的にコーニングゴリラの6世代に対応し、現在KKK 8はすでに開発に成功し、コーニング第7世代製品に対応することが期待されている。 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 電子ガラスのスタートは遅いが、追いかけは速い。 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) は中国の希少なUTGの製造基準である。
国産代替はちょうどその時だ。1）技術上、複数のオーバーフロー法アルミニウムガラス生産ラインの建設、フロート法技術の改良とグレードアップ及びその他の技術経路は代替の将来性を備えている。生産ラインでは、中国の複数の会社が生産ラインの生産能力規模の投入を増やしている。中国の原材料供給はコスト優勢、生産能力供給優勢を創造するだけでなく、産業集積効菓の形成にも有利である。2）貿易摩擦が重なり自主供給意識を強化し、国産携帯電話ブランドの台頭がカバーガラスの国産化を牽引する；3）インド市場の潜在力は大きく、国産スマートフォンブランドのインド市場における市場占有率のさらなる向上に伴い、カバーガラスの国産代替の進展が絶えず推進され、国産カバーガラスの蛇口は直接利益を得ることが期待されている。
投資提案：中国の代表企業はすでに核心技術を掌握し、市場占有率は徐々に向上し、車載スクリーンディスプレイガラスなどの新興市場は増量空間を開き、中国の資金と技術実力の両方を備えた企業はカバーガラスの国産代替を実現することができ、特にすでにアルミニウムガラス生産ラインを建設している中国会社は率先して利益を得る。私たちは原片の国産化空間と業界の先駆者をよく見て、消費電子の上流材料端の投資機会を継続的に追跡することを提案して、 Csg Holding Co.Ltd(000012) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) に注目します。
リスクの提示：原材料価格の変動；マクロ経済の変動；需要が予想に及ばないリスク；海外の疫病状況の変化と輸出が予想に及ばないリスク
