投資のポイント
一、CPI当月は前年同期比2.1%、前月比横ばいで、物流の円滑化は積極的な役割を菓たしている。2022年5月、全国の住民消費価格は前年同期比2.1%で、前月と同じだった。その中で、食品価格は2.3%上昇し、新鮮な菓物と芋類の価格上昇幅はそれぞれ19%と16.3%で、新鮮な野菜は11.6%上昇し、先月より12.4ポイント下落し、豚肉価格は21.1%下落し、下落幅は12.2ポイント縮小した。非食品価格は2.1%上昇し、上昇幅は0.1ポイント小幅に下落した。その中で、ガソリン、ディーゼルオイル、液化石油ガスの上昇幅は明らかで、それぞれ27.6%、30.1%と26.9%上昇し、主に国際エネルギー価格の上昇の影響を受けた。ホテルの宿泊と航空券は7.4%と2.4%下落し、主に疫病の影響を受けている。
見渡す限り、食品価格は1.3%下落し、CPIが0.24ポイント低下したことに影響した。食品類の中で、物流の疎通の恩恵を受け、野菜の価格が15%下落した。豚肉の貯蔵は一部の豚の供給を吸収し、豚肉価格の5.2%上昇を牽引した。また、国際食糧価格の上昇は中国に伝導をもたらし、食糧油製品は小幅に上昇し、小麦粉は0.8%、食糧製品は0.8%、食用植物油は0.7%上昇した。
二、PPIは前年同期比6.4%、前月比0.1%で、上昇幅は引き続き狭いが、商品のインフレは続いている。5月、防疫措置が著しい効菓を収めたことに伴い、物流とサプライチェーンの円滑化が続々と展開され、各業界の企業生産端の需給不均衡と生産進度が好転し、PPIの前期比と前年同期比の上昇幅が引き続き縮小した。
見回してみると、PPIは0.1%上昇し、前月より0.5ポイント下落した。その中で、生産資料の価格は0.1%上昇し、0.7ポイント下落した。生活資料の価格は0.3%上昇し、0.1ポイント拡大した。（1）国際原油価格の揺れの上昇と伝導を受けて、中国の関連する中流業界の価格は小幅に上昇し、その中で石油と天然ガス採掘業の価格は1.3%上昇し、石油石炭とその他の燃料加工業の価格は0.9%上昇し、化学繊維製造業の価格は0.8%上昇し、化学原料と化学製品の製造業の価格は0.6%上昇した。（2）中国の石炭生産能力の秩序ある生産拡大と放出の政策誘導の下で、石炭採掘と洗選業の価格は2.5%上昇から1.1%下落に転じ、石炭加工価格は0.7%上昇し、上昇幅は8.6ポイント下落した。（3）また、投資増速の減速などの影響を受けて、非鉄金属製錬と圧延加工業の価格は1.3%下落し、黒色金属製錬と圧延加工業の価格は0.5%下落し、非金属鉱物製品業の価格は0.5%下落した。
投資戦略：現在、政策コントロールは「底打ち」を主とする基調であり、経済指標は大幅に好転しにくく、底打ち回復と底打ち振動の表現が出やすい。そのため、債券市場については、金利は経済指標によって下落することが多く、政策の誘導によって予想される改善によって上昇する構造であることが多い。
リスクの提示：ファンダメンタルズデータの超予想、通貨政策の超予想など
