最初のREITs基金は間もなく週年試験を迎える。
6月21日、中国インフラ公募REITsは上場1週年を迎え、最近、多くのファンド会社も傘下のREITs製品のシェアの限定販売解除の提示公告を発表し、初上場の9匹の公募REITsの一部の限定販売シェアは間もなく解除され、市場で流通する。
今回の市場価値の解禁と発行規模に占める割合は比較的高く、市場は二級市場に大きな衝撃を与えるかどうかを懸念している。あるファンド会社によりますと、放出を解禁するシェアは、REITsの2級市場での取引活性化と市場流動性を促進するのに役立ち、長期的な配置需要を持つ投資家が継続的に保有する意向が相対的に強いか、2級市場価格の安定に強い支持を提供するということです。
最初のREITsは百億規模の解禁を迎えた
最初に上場した9匹の公募REITsの一部の限定販売シェアは間もなく解禁され、市場で流通する。
公募REITsの発行時の総シェアは3つの部分に分けられ、それぞれ戦略配給投資家、ネット下投資家、公衆投資家に向けられている。戦略配給投資家には原始権益人とその関連者が含まれ、その中で、原始権益人の販売製限時間は5年で、原始権益人関連者の販売製限時間は3年で、その他の戦略配給投資家の販売製限時間は1年である。
今回解禁される限定販売シェアの所有者はREITs投資家の他の戦略投資家で、予約のシェアは12ヶ月の限定販売期間を経た後、今年6月21日に解禁されます。
6月13日の9匹のREITsの終値を基準に試算すると、今回の解禁規模は計112.53億元で、9匹の公募REITsの時価総額の31.35%を占めている。具体的には、中金プロロスREITの解禁規模は相対的に大きく、約38.05億元で、この基金の52%のシェアが解禁に直麺し、数量は7.8億部で、各基金の最も高い。次に、赤土 Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) REITと華安張江光大REITの40%と35.33%で、この3つの基金は今回の解禁後、流通シェアが全体の80%を占めている。中航首鋼緑エネルギーREITと東呉蘇園産業REITの解禁規模の割合は小さく、いずれも20%で、浙商滬杭甬REITは15.33%にすぎない。
また、解禁期が近づくと、REITs市場は最近相対的に平板で、交投の活性度が低下している。投稿までの1ヶ月間に、12匹のREITs基金の1日平均成約量はわずか0.3億件で、1日平均成約額も1.68億元しかなく、個別基金の1日当たりの成約量は百万元レベルしかないため、市場の注目ポイントは今回の大規模な解禁が2級市場に衝撃を与えるかどうかにある。
解禁の影響または有限
華安基金はこれに対して、全体的に、今回の市場価値の解禁と発行規模に占める割合はまだ比較的に高く、販売制限シェアが短期的に市場に集中的に流通すると、2級市場にいくつかの影響を与える可能性があると述べた。投資家は関連取引リスクに注目し、REITsの長期投資価値を理性的に見る必要がある。会社は関連解禁シェアについて調査と統計を行い、製品の解禁規模、戦略投資家の状況などの関連内容について十分に開示した。関連する要求に基づき、後続の管理者は多額の機関投資家の関連状況を注視し、ディスク内の大口購入・売却意向をタイムリーに追跡し、可能性のある大幅な変動に対して相応の情報開示とリスクの掲示を行う。
解禁は公募REITの取引可能なシェアを大幅に放出し、華安基金は、これがREITの2級市場での取引活発度と市場流動性を促進するのに役立つと考えている。解禁後のREITsの二級市場の動きは、各投資家と資金がREITsの長期的な価値判断の総合ゲームの結菓となる。
今回解禁されたシェア所有者はすべて機関投資家で、減少の意思はどうなるのだろうか。
中航基金は、解禁株の大部分が小株主であれば、解禁後、彼らの手の中の株を投げ出すか、株価が下がるかもしれないと考えている。逆に、多くが機関や国有株主が解禁株を持っている場合、彼らは高い持ち株比率を保証するために、勝手に手に入れた株を投げることはできず、株価を安定させるために一定の役割を菓たすことはできません。
今回の解禁比率の最も高い中金プロロスREITは、このファンドの2021年年報によると、90%以上の資金が機関投資家から来ていることが明らかになった。中金基金は、海外の成熟した市場経験と結びつけて、公募REITs製品は通常、保険、養老基金、国家主権基金などの長期価値投資を認める専門機関に人気があると考えている。そのため、今回のシェア解除後、長期的な配置需要を持つ投資家は、引き続き保有する意向が相対的に強いか、二級市場価格の安定に強い支持を提供する。
また、監督管理と公募基金管理人はREITs解禁事項を非常に重視し、事前に多くの準備をしており、中航首鋼緑エネルギーREITを例に、公募基金管理人は各戦略投資家と一対一の意思疎通を行っていると紹介されている。前期の調査とインタビューに基づいて、全体的に見ると、解禁はREITs二級市場に大きな影響を与えなかった。中短期利益や純価値管理の要求がある基金、財テク、証券会社資金よりも、保険料やグループ/企業/株式投資の長期配置傾向が強く、解禁後も継続的に保有する意欲が強い可能性があります。
多重資金は加速的に市場に投入される
5月31日、上交所、深交所は正式に公募REITsの拡大に関する規則を発表し、 China International Capital Corporation Limited(601995) は拡大が公募REITs市場規模の増加を促進すると同時に、投資家に2級市場に進出する新しい機会を提供すると考えている。
\u3000\u3000「中国のインフラストラクチャはストック資源が豊富で、拡張拡張拡張規則システムと関連細則が徐々に完備されていることに伴い、将来のREITs市場規模は持続的な成長を実現し、各道路の資金配置の選択肢の一つになると信じています。特に年金、保険、公募などの長期資金にとってREITsは理想的な配置品種です。投資家は後続の拡張買収の良質な資産への参加機会に積極的に注目することを提案します」
現在のREITsは種類が多く、その後、より多くの製品が発売され、どの製品が投資家の注目に値するのでしょうか。
Everbright Securities Company Limited(601788) 研報によると、中長期的に見ると、REITsは株式性と債務性を兼ね備え、現存するREITsの基礎資産はいずれも良質で、配置価値を備えている。
「今回の解禁はREITs二級市場の評価値をある程度再構築し、価格を回復させることになります。しかし、現在のREITsの評価値は一般的に高いため、今回の回復は投資家に一定の配置価値をもたらす可能性があります」。標的の選択については、長期保有の角度から見ると、 Everbright Securities Company Limited(601788) は投資家が各REITsの経営状況にもっと注目し、IRRなどの指標を利用して投資性価格比を分析すべきだと提案した。入場を選択する時点から見ると、投資家はP/Bなどの指標をもっと参考にすることをお勧めします。
REITsの高評価は確かに懸念の一つであり、このような製品は発売されると買い占められ、高いプレミアムレベルを享受し続け、現在の市場の加重平均プレミアム率は約24.59%で、個別の製品のプレミアム率は44%にも達している。
Everbright Securities Company Limited(601788) 提示リスクによると、全体的に見ると、2022年第1四半期には、最初に上場した9匹の公募REITsの営業収入、経営的なキャッシュフロー、収益力、分配可能な金額などの指標の多くが変動しているという。比較可能な予測データに比べて、第一陣の公募REITsの表現は分化を呈し、その中で倉庫物流類REITs報告期間内の経営指標は全体的に予想より優れているが、高速道路類REITsの各指標の多くは予測データに及ばない。
