核心提示
中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車産業の台頭を背景に、 Byd Company Limited(002594) は兆元の時価総額「クラブ」に進出し、チップ、電池などの強大なサプライチェーンシステムはその核心的な柱である。しかし、自動車業界は競争が激しく、全体の粗金利は高くなく、今年に入ってからも上流の原材料価格の上昇圧力に直麺しており、自動車企業は1兆時価総額から2兆元に引き上げるには、超強力な経営キャッシュフローや超大規模な利益の支えが必要だ。
「電動化のプロセスが加速するにつれて、誰の資源が多く、サプライチェーンがより完備し、発売された製品の優位性がより大きくなり、誰が市場を勝ち取ることができるのか。今は大きな魚が小さな魚を食べるのではなく、速い魚が遅い魚を食べるのだ」。これは Byd Company Limited(002594) 董事長の王伝福氏が新エネルギー自動車産業に対する態度である。
資本市場は積極的に呼応し、 Byd Company Limited(002594) 株価は上昇し、6月10日に兆元の時価総額を突破し、A株初の兆元時価総額自動車企業、新エネルギー自動車産業の兆元時価総額「クラブ」2社目となった。 Byd Company Limited(002594) は兆元の時価総額「クラブ」に突入し、自身の製品とサプライチェーンの優位性があるだけでなく、中国の巨大な新エネルギー自動車消費市場の恩恵を受けている。
消費意欲に火をつける
「うちの店は1日に10台以上の車を売ることができます。坂田吉華路の方にはもっと大きな店があり、1日に5、60台売れる」。6月12日、深セン龍崗区WORLD・COCOParkの Byd Company Limited(002594) 4 S店販売顧問の孫怡氏（仮名）は述べた。一日中お客様を接待し続けて、彼女の声は少しかすれていた。連日の雨の天気は市民の車を見る情熱を遮ることができず、多くの人が末っ子を連れて店に入って相談したり、試乗したり、直接車を予約したりしています。
現在、 Byd Company Limited(002594) 店舗の総数は1452店舗です。武漢洪山区にある Byd Company Limited(002594) 自動車王朝網龍康4 S店内には、車を見に来た市民も多くの人が集まっていた。「 Byd Company Limited(002594) 漢DM-iに注目して久しいが、各種補助金を計算すると2万元以上安くなるので、急いで車を予約しに来た」。すでに車を予約した消費者は興奮して中国証券紙の記者に手に新しい契約を示した。
省・市区の各級補助金が重なり、消費者が新エネルギー車を購入する情熱を徹底的に「点火」し、深センの複数の区の補助金はすでに前倒しされた。「龍崗区を例にすると、優遇活動は6月30日までだが、限度額は先着で、使い切るとすぐに終わる。龍崗区の補助金は5月中旬に終わるだろう」。孫怡は言った。
しかし、需要の爆発の前では、どの車企業も受けられるわけではありません。小鵬自動車、蔚来、理想自動車など多くの建設車の新勢力は、チップなどの原材料不足やサプライチェーンの障害などの要素があり、新車の納入が困難になっていると述べた。現在、車企業にはまだ大量の未納品注文があり、お客様の配車時間は2~3ヶ月に延期され、4ヶ月を超えるものもあります。
長年にわたって全産業チェーンを深く耕しているため、需要爆発に対応するのは特に余裕がある。「漢などの人気車種を除いて、交付時間は2ヶ月前後で、店舗の多くの車種には現在の車があり、交付時間は1ヶ月前後に抑えることができる」。孫怡は言った。
速い魚遅い魚を食べる
購入補助金は消費者の情熱を「点火」するだけでなく、 Byd Company Limited(002594) の販売データを「点灯」させた。過去5月には、 Byd Company Limited(002594) 単月販売台数が初めて11万台を突破し、114943台となり、前年同期比250.44%増加した。これで、 Byd Company Limited(002594) は3ヶ月連続で単月10万台を超える販売記録を樹立した。今年の最初の5ヶ月、新エネルギー車の累計販売台数は507314台で、前年同期比348.11%増加した。
このような販売レベルは、伝統的な車企業や車作りの新勢力を含む多くの中国の車企業の中で唯一である。
5月、 Byd Company Limited(002594) は全 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車メーカーの販売台数ランキングの首位に立ち、市場シェアは31.6%に達した。2位の上汽通用五菱の月間販売台数は3.19万台だった。
実際、 Byd Company Limited(002594) は今年に入ってから5ヶ月連続で同ランキングの月間売上1位を獲得し、はるかにリードしている。
Byd Company Limited(002594) 未来の販売量にはもっと大きな想像空間がある。「保守的な推定では、今年の注文は150万台に達し、サプライチェーンがうまくやれば、注文は200万台に衝撃を与える可能性がある」。王伝福はこれまで明らかにした。 Byd Company Limited(002594) 今年前半の5ヶ月間の50.73万台の累計販売台数は、150万台の年間目標の中で33.8%にすぎない。今後7ヶ月、 Byd Company Limited(002594) はより大きなチャンスと挑戦に直麺します。
政策補助金は短期消費を促進し、原油価格が高止まりし、新エネルギー自動車が燃料車に代わって長期的な戦略機会をもたらす。
「今は大きな魚が小魚を食べるのではなく、速い魚が遅い魚を食べる」。チャンスの前で、王伝福は新エネルギー自動車産業をこのように見ている。他の伝統的な自動車企業が燃料車の生産停止スケジュールを計画している間、 Byd Company Limited(002594) はすでに壮士の断腕の勇気を出して、今年4月に燃料車の完成車の生産を停止すると発表した。これにより、 Byd Company Limited(002594) は世界初の燃料車の生産停止を正式に発表した車企業となった。
王伝福の底気
昨年、全業界が「コア」にパニックになったとき、王伝福は「チップの自己研究を事前に配置したため、世界の自動車業界のコア不足の生産停止問題に直麺して、 Byd Company Limited(002594) は少しも影響を受けていない」と自信を持って言った。その底気は Byd Company Limited(002594) に由来し、電機と電気製御の麺ですでに自産を実現し、中国で唯一IGBTの完全な産業チェーンを持つ車企業である。
IGBTの全称複合全製御型電圧駆動式パワー半導体、通称パワーエレクトロニクス装置の「CPU」、つまり自動車の「脳」である。単車IGBTチップのコストは約300ドルかかりますが、「芯が欠けている」時期には100倍以上に炒められています。
Byd Company Limited(002594) は2008年に寧波中次元半導体を買収した後、チップ設計、ウエハ製造、テスト、パッケージなどの核心技術を攻略した。データによると、2019年までに、 Byd Company Limited(002594) IGBTチップの世界市場占有率はすでに19%に達し、ドイツの英飛凌に次いで、中国が1位になった。
「 Byd Company Limited(002594) は半導体分野では恥じない「エリート生」である。 Byd Company Limited(002594) 半導体は中国最大の自動車規級IGBTメーカーとして、メタセコイア資本中国基金、中金資本、国投革新などの有名な投資機関の導入に成功し、市場の認可度を見ることができる。
」と業界関係者。
動力電池市場では、 Byd Company Limited(002594) は自己研究のブレード電池で「リチウム電池一兄」 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と呼ばれている。
現在、 Byd Company Limited(002594) バッテリは主に自家用車に供給され、納車量は業界第2位で、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) に次ぐ。 Byd Company Limited(002594) グループ執行副総裁、自動車工学研究院院長の廉玉波氏はこのほど、「 Byd Company Limited(002594) はテスラに電池製品を提供する」と明らかにした。これは、 Byd Company Limited(002594) の電池量産と供給能力がさらに強化されることを意味しています。
チップ、電池、リチウム鉱などの完成車生産の各段階に足を踏み入れる強大なサプライチェーンシステムは、 Byd Company Limited(002594) 兆ドルの市場価値の核心的な柱である。
「電動化のプロセスが加速し、誰の資源が多く、サプライチェーンがより完備し、発売された製品の優位性がより大きく、誰が市場を勝ち取ることができるか」。市場開拓に対して、王伝福は底気が十分だ。
「今年に入ってから、自動車業界は一般的にチップなどの部品不足、原材料価格の大幅な上昇などの問題に直麺し、自動車企業を産業チェーンの上下流に配置させている」。ある機関の投資総監馮高（仮名）は、「しかし、 Byd Company Limited(002594) のサプライチェーンは異なり、資源に対するコントロール力が強いだけでなく、完成車工場との適合度が高く、ほぼ全過程のカスタマイズを実現することができる」と述べた。
サプライチェーン品質については、 Byd Company Limited(002594) は高いレベルを維持しています。「電池でもチップでも、 Byd Company Limited(002594) は自分で作って、十数年深く耕して、どの種目も単独で選んで、コースの蛇口と手首を折ることができます。」馮高は言った。
激論推定天井
「 Byd Company Limited(002594) は3ヶ月連続で10万台を突破し、今年に入ってから全体的に低迷している車市環境の下で特に輝いている」。あるヘッダーファンドの陳鋒研究員（仮名）は、中国証券紙の記者に、新エネルギー自動車プレートは今年初めに大きく調整され、市場は新エネルギー自動車の補助金の後退、原材料価格の上昇などの要素の影響を受けて、車市が低迷することを懸念していると伝えた。
「1週間で新車2車種を連発し、4月に率先して燃料車の販売停止を発表したが、最近はテスラの電池注文を受けた」。陳鋒氏は、この一連の動作は自信の表れだと感慨深い。
データによりますと、6月14日の終値までに、株価は343.59元/株で、わずか1.49%下落し、時価総額は約1兆元、動的な黒字率は276.6だったということです。
Citic Securities Company Limited(600030) は Byd Company Limited(002594) 兆時価に加えて「火」を追加し、2023年の1.4兆元の推定値を提供し、現在の時価総額より40%上昇する余地がある。 Citic Securities Company Limited(600030) 分部推定法によると、 Byd Company Limited(002594) 自動車事業では、2023年の販売台数は約250万台、自動車事業の収入は約3800億元と予想されている。テスラ、蔚来、理想、小鵬PSの推定倍数を考慮して、 Byd Company Limited(002594) 2023年の自動車業務は9500億元の市場価値に対応している。
電池事業では、 Citic Securities Company Limited(600030) は Byd Company Limited(002594) 2023年の市場シェアが約 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の3分の1になると予想されており、技術配当を重ねて利益能力に実現することが期待されており、合理的な市場価値も Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 現在の市場価値の3分の1、約3500億元を取得している。半導体プラス電子事業の市場価値は約1000億元である。
市場が注目している Byd Company Limited(002594) と Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と「新エネルギー一兄」の座を争う問題について、機関が提供した目標価格から見ると、 Byd Company Limited(002594) の評価値は天井に近いようだ。
データによりますと、この6ヶ月で32の機関が Byd Company Limited(002594) に対して利益予測を行い、そのうち8社が利益予想を引き上げ、5社が利益予想を引き下げたということです。6月14日の終値までに、 Byd Company Limited(002594) 株価は343.59元/株を報告し、機構が Byd Company Limited(002594) に与えた平均目標価格は367.83元/株で、これは Byd Company Limited(002594) の上昇空間の予想が7%にすぎないことを意味している。
「1兆元の時価総額から2兆元に達するには、超強力な経営キャッシュフローや超大規模な利益が必要で、現在の自動車業界の利益レベルと結びつけて、短期的には達成しにくい」。馮高は述べた。
「自動車業界は苦労してお金を稼いでおり、市場競争は十分で、同価格帯の製品は通常十数ブランドが激しい競争を展開しており、全業界全体の粗利益率は高くなく、平均レベルは15~20%の間にある。今年に入ってから、上流の原材料価格が上昇し、一部の自動車企業の粗利益は1桁に下落した」。ある頭の車企業の内部関係者が明らかにした。
中国証券新聞記者の統計によると、今年第1四半期に45%を超えた新エネルギー自動車完成車企業の粗金利は前年同期より低下した。 Byd Company Limited(002594) 2022年第1四半期の売上粗利益率は12.4%で、前年同期は12.6%だった。現在、 Byd Company Limited(002594) は時価総額が兆元を超えているが、テスラに比べてまだ巨大な追走空間がある。
