最近、市場はTIの生産拡大がシミュレーション業界に衝撃を与えることを懸念しており、市場が考えているほど悲観的ではないと考えています。
1）TIの新生産能力拡大は22年末に生産を開始し、23~25年に徐々に坂を登る予定である。私たちの理解によると、会社の2025年までの新生産ラインは2本（いずれも12インチウエハ工場）あり、1本はRFAB 2、1本はLFABである。その中でRFAB 2は2022年末に試験生産を開始し、2023年初めに正式に生産を拡大し始め、20232025年の間に徐々に坂を登ってきた。LFABは2023年に初歩的に生産を開始し、2025年までに65%生産を開始した。
2）TIの202325年の年間生産能力増加量は市場の約3%を占め、業界の成長が消化できると予想されている。TI公告のガイドラインによると、12インチの生産拡大+8インチウエハ工場の閉鎖の影響を考慮すると、その生産能力が支えることができる収入は2021年に180億ドルから2025年に240億ドルに増加する。私たちは202325年の生産能力の増加が支えることができる収益は毎年20億ドルになると予想しています（具体的な試算過程は下表と注釈を参照）。TI生産能力の80%がアナログチップに使用されると仮定し、2021年のアナログ市場550億ドルで計算すると、20232025年の生産能力の増加量は市場の約2.9%を占めている。20112020年の10年間、業界市場規模の成長率は約3%で、将来の自動車がもたらす成長を考慮して、業界はTIの生産拡大を消化する能力がある。
総括的に見ると、今回のTI生産拡大はリズム的にも幅的にも、これほど前の市場が予想していた悲観的なものではない。下流の応用から見ると、TIは工業、自動車分野に傾くと予想されているため、中国の消費を主とするシミュレーションメーカーが受けた衝撃や限られている。
大陸市場は依然として国産代替の波の中にあり、1000億元を超える市場、MCU 300億元を超える市場の国産代替需要をシミュレーションし、昨年の欠品ブームの下で中国メーカーに切り込みの好機を提供し、今年から優秀な会社のシェアは持続的に向上し、研究開発の実力が先行し、製品配置が全麺的なトップメーカーを引き続き期待している。
投資提案
注意事項：
1）シミュレーションメーカー：＊ Sg Micro Corp(300661) 、＊ 3Peak Incorporated(688536) 、希荻微、納芯微、＊ Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) 。
2）MCUメーカー： Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) Sino Wealth Electronic Ltd(300327) Chipsea Technologies (Shenzhen) Corp.Ltd(688595) 。
リスクの提示：TIの生産拡大の進度は予想より速く、需要は予想より遅く、偏差リスクを試算し、情報更新がタイムリーではないリスクを研究報告する。
