1、市場の将来性
住民の投資可能資産の不断の増加、資産構造の最適化、住民の専門投資機関に対する信頼度の向上に伴い、中国の資産管理の発展の将来性は広い。公募基金は資本管理業界の中で最も重要な機関として、自発的な管理能力が優れており、権益市場の発展と純価値化の転換の恩恵を受けており、市場の拡大時代を迎えている。
2、業界概況
負債端：中国公募基金の資産管理規模は2000年の846億から2021年の25.5兆まで増加し、複合成長率は31%で、株式市場の表現が比較的良い年の公募基金規模もそれに伴い増加した。年金製度改革は増量資金をもたらし、公募基金市場の拡大を助けることが期待されている。
製品端：各タイプの基金の純価値は10年前よりバランスがとれており、混合型基金の中では偏株類の製品を主としている。新発基金の製品構造は株、債務市の表現の影響を受け、権益市のシーンの気品が高く、投資が活発な場合は株+混合型基金が高い。例えば、2014年と2015年の新発ファンドの株式+混合の割合は52%/92%で、2016年の割合は44%に大幅に下落し、主に株式災害後の投資家のリスク選好が低下したためだ。
投資端：資産配置構造は株式、債券、現金類を主とし、株式/債券市場の表現、新発基金構造の影響を受ける。例えば、現金資産の割合が20142017年に30%前後の高位を維持しているのは、主に先物通貨型基金が爆発的に増加しているからだ。株式資産は2007年の74%から2018年の11%まで下落し、主に株式市場の収益率が全体的に下落傾向にあるためで、2019年以降は権益市場の回復に伴い、株式資産の割合は2021年の26%まで小幅に上昇した。
ルート端：代理販売ルートの中で、オフラインのネットワーク点の優位性と高流量の優位性を持つ銀行と第三者機関が主要な地位を占め、22 Q 1前の100社の代理販売機構の非貨基保有規模の中で、銀行、第三者機関、証券会社の市場シェアはそれぞれ49%/35%/16%である。
3、基金会社
集中度が高い：2000年の中国公募基金規模のCR 5、CR 10はそれぞれ58%/100%で、業界の急速な発展に伴い、基金会社の数は持続的に増加し、市場競争が激化し、規模集中度も徐々に低下し、CR 5、CR 10は2010年の31%/48%に低下し、その後基本的に安定している。2021年の公募基金会社の規模CR 5、CR 10はそれぞれ23%/41%で、集中度は依然として高いレベルを維持している。
業績の分化：基金会社の業績の分化、頭部会社は管理規模の増速、純利益の増速、ROEの麺ですべて業界レベルより優れており、強者の衡強傾向が際立っている。
証券会社の配置：「一参一控一牌」が正式に着地し、証券会社は公募基金の配置に深く、現在証券会社係公募機構は70社を超え、拡大を続けている。証券会社は公募基金の顧客リスク選好に近いため、公募は証券会社のために資本管理製品の種類を豊富にすることができ、証券会社は公募基金のために代理販売ルートを提供し、財産管理の転換を好んでいる。
4、投資提案
住民投資資産の権益市場への移転は大勢の赴くところであり、富管理市場の大発展はもたらした。α，富管理係証券会社は成長性を備えており、優良ヘッダー公募機構の Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) 、および現在の推定値が高性価格比区間にあり、代理販売ルートが優位であるChina Stock Market Newsを推薦します。
5、リスクの提示：マクロ経済の大幅な下落；資本市のシーンの気品は大幅に下落した。業界改革の効菓は予想に及ばない。
