「ポストロシア烏時代の石炭貿易再バランス」シリーズの特別報告書は、ポストロシア烏時代の世界石炭貿易構造について検討と展望を試みた。本編は主に広いスペクトルの視点に基づいて、エネルギー戦が持続的に昇温した後のEUの対応措置に対して分析を行い、同時に発生した石炭不足に対して試算を行った。
エネルギー戦は持続的にヒートアップし、EUの石炭や現在の多重不足：ロシアとロシアの戦争はまだ終わっておらず、市場を超える前に判断されています。戦争の推進に伴い、EUとロシアもエネルギー分野でマルチラウンドゲームを行っている。多線は未来のEUのエネルギー構造を推論し、製裁後に石炭に剛性供給不足と弾性需要が発生すると予想されている。
EUの電力不足を補う俗手、本手、妙手：天然ガス発電はEUの最も主要な発電方式であり、製裁にしても反製裁にしてもガス発電に不足をもたらす。また、ロシア石油の一部禁輸の限界影響を考慮すると、電力不足が拡大し続けることが予想されます。電力不足にとって、再生可能エネルギーは俗手を救済するために、天然ガスの輸入を新たに増加させ、石炭火力発電所を再開するのは破局の妙手である。
EUの石炭需給見通し：剛性不足は動力石炭を主とし、2023年には著しく拡大する。不足に直麺して、EUの自産石炭の増量は限られており、他の石炭供給国は短期的にロシアに取って代わることができない。対ロ石炭のすべての禁輸、石油の一部禁輸を考慮した上で、10 Points Plan、REPowerEU、ロシアのすべての供給が3つのシナリオを仮定すると、2022年のEUの石炭不足は約127313923万トンと予想されている。2023年には約1368618208万トンだった。
投資提案：EUの対露製裁は力が大きく、週期が長く、巨大な需給ギャップは国際石炭、国際エネルギー市場に深い影響を与えると予想されている。世界の石炭貿易構造は今後かなり長い期間で再構築されることが予想されている。世界の石炭貿易構造の再構築過程と新しい構造の下で、海外貿易の石炭価格は上昇しやすく下落しにくい。この論理に基づいて、現在の海外生産能力は比較的に高い鬱鉱エネルギーを占めて最も利益を得ている。海外の石炭価格が長期的に高位を維持するという展望の下で、中国の石炭価格に対して比較的有力な支持を形成することができ、中国の石炭企業は比較的に高い景気を維持することが期待されている。発改委4号公告と303号文によると、現段階で中国の価格製約は主に動力石炭にある。開放的に見ると、将来の動力石炭業の業績の確定性はより強く、非動力石炭業の業績の弾力性はより大きい。
動力石炭は Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) に注目することを提案した。非動力石炭は Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) に注目することを提案した。
リスクの提示：EUは製裁を取り消すか、一部の重要な条項で譲歩する。ロシアは交渉で妥協を与えた。EU諸国は石炭と火力発電の淘汰を加速させている。天然ガスの供給増分は予想を超えている。石炭供給の増分は予想を超えている。
