観点の焦点
投資提案
機械視覚は人間の「見-思-行」をシミュレーションし、「画像取得-情報処理-機械製御」を通じて
三段階は人工目視に対する代替を実現し、生産の柔軟性を高め、知能製造を賦能する重要な技術である。
機械の視覚応用シーンは広いが、中国の機械視覚市場には浸透率が低く、一部のシーンの国産レベルが弱い痛い点があり、まだ初期段階にある。浸透率と国産化率の向上に伴い、2025年に国産メーカーが参加できるマシンビジョン市場空間は356億元、202125 E CAGRは29%に達し、高速成長態勢を維持する見込みだ。
理由
ミクロ訴求とマクロ誘導が重なり、機械の視覚浸透率が向上する見込みだ。私たちは、中国の機械の視覚浸透率が低い主な原因は、その剛性が弱く、品質管理意識が弱いメーカーが機械の視覚需要に対して高くないことにあると考えています。労働力人口の割合が減少し、雇用コストが上昇するにつれて、人工目視検査の経済性が徐々に弱まり、メーカーはコスト削減と効菓増加の代替案を求めている。同時に、近年、政策は単独で機械視覚に言及する頻度が増え、企業が機械視覚を品質管理、柔軟性生産に用いることを奨励している。私たちは機械視覚がコスト効菓を現し、企業の品質製御意識を高め、工業生産における浸透を増やすことが期待されていると考えています。
上流部品の一環は産業チェーンの価値の核心であり、国産化のチャンスを秘めている。賽迪シンクタンクと私たちの推定によると、上流部分の価値は80%に達し、その中で光源、レンズ、カメラ、ソフトウェアの価値はそれぞれ23%、13%、28%、37%で、いずれも重要な地位を占めている。中国メーカーの技術レベルから見ると、光源コーナーの技術成熟度が最も高く、レンズコーナーにはすでに東正光学、慕藤光などのハイエンド品類が発売されており、カメラコーナーには海康 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) が国際競争で頭角を現し、ソフトウェアアルゴリズムコーナーには中国メーカーがまだ自家用していることが多い。総合的に見ると、私たちは機械視覚が2 Dから3 Dへ進化し、深く学ぶ賦能と国産メーカーの技術突破に伴い、レンズ、カメラ、ソフトウェアなどの一環はすべて国産化のチャンスを秘めていると考えています。
中流旅行の一環として、上下流の延拓、汎用化設計能力を持つメーカーをよく見ている。中流設備メーカーが直麺する下流需要の断片化特徴は著しく、業界の集中度は低く、2020年のCR 5は30%（CMVUデータ）にすぎない。マシンビジョンメーカーは3つの能力に注目する必要があると考えています。1）下流拡張能力。単一のコースに限られた企業は大きくなりにくく、より多くの応用分野に切り込むことができ、景気の上昇週期にある企業は業績規模を厚くすることが期待されている。2）上流の研究開発能力。上流の核心部品の研究開発能力を掌握し、メーカーに価格交渉能力を備えさせ、長期的にコスト優勢を体現することが期待されている。3）汎用化設計能力。標準化業務は企業の生産効率を高めることが期待され、国際経験から見ても業界の発展傾向である。
評価と提案
現在、中国の在位メーカーの多くは単一の業界に限らず、多分野の開拓段階を開いていると考えています。しかも、いずれも拓張の初期にあり、将来の将来性が期待できる。 Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) Suzhou Tztek Technology Co.Ltd(688003) Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) （すべて電子、機械群の連合上書き）、 Jutze Intelligent Technology Co.Ltd(300802) （未上書き）に注目することをお勧めします。
リスク
下流の生産拡大状況は予想に及ばない。機械の視覚透過率は予想に及ばない。国産メーカーの技術リスク；業界競争が激化している。
