投資戦略：S建um議2022 H 2は確定性、疫病後の回復とコストの下落の3つの主線を把握する。2022 H 1業界は需要とコスト端の二重圧力に直麺しているが、全体の基本麺は依然として穏やかに移行し、業績の伸び率は全業界で順位を上げている。1年半の推定値消化を経て、現在の業界の推定値は合理的なレベルに戻り、2022 H 2疫病後の回復に伴いコストの高位下落の予想を重ね、業界は段階的な反発を迎えることが期待され、3つの主線に注目することを提案した：一、需要の確定性：強い需要の靭性、ハイエンド化のアップグレード、競争構造の改善は長期的な成長の確定性を提供することが期待され、ハイエンドの白酒、乳製品、複合調味料に注目する；二、疫病後の回復：疫病の衝撃で損傷が明らかになった業界は修復を迎える見込みで、次のハイエンドと地域の白酒、ビールと醤油に注目している。三、コストの下落：値上げを重ねて順調に伝導し、乳製品、ザーサイを重点的に推薦する。
白酒：短期的に需要回復に注目し、長期的な景気週期の傾向は変わらない。22 Q 1業界は開門を実現し、4~5月の閑散期の疫病状況の影響は全体的にコントロールできるが、プレート内部にはまだ分化がある。2022 H 2を展望すると、疫病後の需要回復、通貨環境の温和さと一部の地域のアップグレードは投資機会をもたらす可能性がある。1）マクロ需要から見ると、疫病が好転すると需要は新たな輪廻補充を迎え、特に地域酒、大衆酒は利益を受けると予想されている。windの一緻予期によると、疫病が好転し、政策の付加符号を重ねることでGDP成長率が下半期に回復することが期待されているが、歴史的経験から見ると、単四半期のGDP成長率と白酒業界の収益成長率は強い正の相関性を示している。2）通貨環境から見ると、年内の経済圧力が大きいことを考慮して、全体の通貨信用環境は温和を維持し、高級白酒、次高級酒の販売に有利であると予想されている。
ビール：短期的に疫病後の補充と値上げ触媒に注目し、長期的なハイエンド化が持続的に演繹されている。22 H 1の業績はやや圧迫され、トン価は上昇を続けている。2022 H 2を展望し、短期的に疫病後の補充シーズンによる投資機会に注目する。需要端から見ると、疫病が飲食、夜の部などの消費シーンを拡散したり抑圧したりして、第1四半期の基本麺が圧力を受けているが、今回の疫病の影響範囲の縮小と一人当たりの収入の回復に伴い、消費者の自信も絶えず強化され、需要はさらに修復され、ワールドカップが消費を刺激し、シーズンの需要端やシステム的な改善を迎えることが期待されている。コスト端から見ると、原料、包材価格の上昇幅は予想を超え、または浸食部分の値上げ効菓があるが、ビール企業はすでに価格をロックして一部のコスト圧力をヘッジしている。
調味料：短期的に回復リズムの違いを見つめ、長期的にシステム的な変曲点をじっと待っています。22 H 1調味料全体の需要は弱く回復し、コスト端は持続的に圧力を受けているが、回復リズムは分化し、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) がリードしている。2022 H 2を展望すると、 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) の回復リズムは依然としてリードし、一定のアルファチャンスを備えており、主にC端の需要が靭性、ルート在庫の良性、コストの下落または製御可能性を備えていることのおかげであると予想されています。もちろん、海天などの醤油企業に対しても、限界改善がもたらす投資機会、すなわち疫病後の飲食需要の回復が収入のスピードアップとルート在庫の解消を推進し、コストの高位下落が利益能力の前期比改善を推進することに注目することを提案します。
乳製品：短期業績の確定性が際立ち、長期的に利益改善に注目している。22 H 1業界の需要は剛性が際立ち、収入は安定した成長を続け、元の乳価格は短期的に下落し、コストが低下し、競争が緩和され、利益の改善を推進している。2022 H 2を展望すると、乳製品の確定性は食品飲料の内部で依然として際立っており、疫病後も中国の乳製品の需要は引き続き旺盛である一方、原乳の需給関係は緊縮バランスから緊縮緩和に向かうと予想されている。原乳価格は下りの曲がり角を見て、競争が持続的に緩和され、業界の利益改善を引き続き推進している。
投資提案：2022年下半期を展望して、私たちは業界がすでに段階的なリバウンド段階とロングライン配置の戦略的チャンス期に入ったと思います。3つの投資のメインラインに注目することを提案します：需要の確定性、疫病後の回復とコストの下落、白酒に注目することを提案します（ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ）、大衆品（ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ）。
リスクの提示：疫病の影響は予想を超えている；需要回復は予想できなかった。コスト価格の上昇幅は予想を超えている。
