事件：6月10日に統計局が最新の価格データを発表し、5月のCPIは前年同期比2.1%上昇し、前の値は2.1%上昇し、前月比は-0.2%上昇し、前の値は0.4%上昇した。PPIは前年同期比6.4%上昇し、前の値は8%、前月比は0.1%、前の値は0.6%だった。
5月の2つの価格指数はいずれもインフレ圧力が緩和され、サプライチェーンの渋滞がさらに滞り、前期の物流の滞りによる供給製約が改善された。一方で、一部の大口商品の価格が下落したことも反映されています。5月のCPIは前年同期比横ばいで、PPIは前年同期比下落幅が明らかに大きくなり、世界のインフレ中枢が大幅に上昇した背景の下で、中国のインフレレベルは依然として製御できる。
新鮮な野菜の価格変動幅は明らかに季節性を超え、一部の豚の価格上昇の圧力にヘッジし、CPIの前期比が上昇から下落に転じた。食糧価格は前年同期比3.2%（前の値は2.7%）上昇し、上昇幅は季節性を超え、中国の食糧価格がある程度国際食糧価格の上昇の伝導を受けたことを反映している。交通物流の改善を受けて、新鮮な野菜の価格は前年同期比11.6%上昇し、上昇幅は前月より12.4ポイント縮小した。鮮菓価格は引き続き上昇し、前年同期比19%上昇した（前の値は14.1%）。2）ガソリン、ディーゼルオイル、液化石油ガスの価格はそれぞれ前年同期比27.6%、30.1%と26.9%上昇し、原油価格の変動と密接な関係にある交通機関用燃料は前年同期比27.4%上昇し、上昇幅は1.3ポイント縮小した。3）食品とエネルギーを差し引いたコアCPIは前年同期比0.9%で、前月と変わらず、疫病予防とコントロールが需要に影響を与え続け、疫病の影響を受けた宿泊ホテルと航空券の価格はそれぞれ前年同期比7.4%と2.4%下落した。
豚の週期は変曲点と原油価格の高位振動を乗り越えたり、CPIの上昇を共同で推進したりして、下半期のCPIは3%を突破する可能性があります。豚の価格は下落を止めて回復し、6月から36都市の豚肉の平均小売価格は前年同期比-15.5%で、下落幅は13ポイント縮小した。同時に、ロシアと烏の衝突によって原油価格が高位、国際食糧価格の上昇を続け、輸入性インフレのリスクをもたらし、豚油の共振や下半期のCPIが前年同期比3%を突破することを推進し、高点または3四半期末に現れた。短期的には、疫病は引き続き物価の動きに影響を与え、物流のさらなる円滑化は一部の商品価格の下落を誘導すると同時に、中国の疫病状況は一掃段階にあり、疫病予防とコントロールは依然として外出と接触型消費の需要を抑製し、核心CPIが低位にあることを招く。
PPIの動きに対する基数の主導的な役割が明らかになり、反り要素の影響が低下するにつれて、PPIは前年同期比で大幅に下落し、リング比はわずか0.1%上昇した。5月のPPI基数は明らかに高くなり、PPIは前年同期比2.6ポイントから6.4%と大幅に下落し、その中で尾を上げた影響は約4.1ポイント（前の値は5.9ポイント）だった。構造別に見ると、1）5月の原油価格の揺れは上昇し、ブレント原油の月平均価格は110ドルに上昇し、関連業界PPIは引き続き高位に位置し、石油と天然ガス採掘業、石油、石炭及びその他の燃料加工業PPIはそれぞれ前年同期比47.8%（前値48.5%）と34%（前値38.7%）上昇した。2）電力市場化改革の影響を受け、電力、熱力生産と供給業PPIは前年同期比9.7%（前値9.3%）上昇した。3）投資増速の減速などの要素により、ブラック、非鉄業界PPIは加速度的に下落し、その中でブラック金属製錬と圧延加工業PPIは前年同期比20カ月連続の上昇を経て初めて下落し、前年同期比-1.3%（前値5.6%）だった。
基数要素は引き続き後続のPPIの動きを主導し、年内にPPIの動きは下向きの勢いを変えず、PPI-CPIカッターの差または逆転する。原油価格は依然として上昇を続けており、6月現在、ブレント原油価格は120ドルに上昇し、前年同期比の上昇幅は64%（前値62.5%）に拡大しているが、前年同期比の上昇に伴い、PPIは基数要素の影響下で下落を続けるが、予想より幅が小さい。5月にPPI-CPIカッターの差は4.3%に縮小され、下半期にカッターの差は逆転する見込みで、中下流業界のコスト圧力は一定の改善が期待されている。
リスクのヒント
疫病予防製御により、総需要は予想を超えて下落した。
地縁衝突が予想を超え、原油などの大口商品の価格がさらに大幅に上昇した。
