最近のA株市場は反発したが、異なる株価指数の間で微妙な対決があった。期指はしっかりと追従して分化し、中証500株指先物（IC）は強気で、4月末以来累計19%上昇した。スタイルから見ると、成長株は重み株より優れている。
分析者は、最近重み株が表現され始め、指数分化の程度が収束していると考えている。将来の2つのマクロ要素はA株の表現を支持し、市場のターンダウンの運動エネルギーは大きくない。
ICの強さに注目する価値がある
文華財経データによると、4月27日の低反発以来、IC主力契約は19%上昇した。同期、上証50株指先物（IH）主力契約の上昇幅は10.65%、上海深300株指先物（IF）主力契約の上昇幅は13.7%だった。ある市場関係者は、上昇幅20%は技術牛市の短期指標とすることができ、ICの強気な表現は注目に値すると指摘した。
分割株の構成から見ると、ICの成長株、小皿株に対する動きの代表性はより強く、上海深300株先物、上証50株先物は風格的に重み株、ブルーチップ株の動きとさらに一緻している。全体的に見ると、ICは上昇地位にあり、重み株の表現は成長株に及ばない。
「安定成長をさらに加速させ、中国の疫病予防とコントロールが進展した背景の下で、A株市場は反発を続け、各指数は4月初めごろのレベルに回復した。スタイルの麺では、中小盤株の表現が相対的に優れているため、期待側はICがIHとIFに勝ち続けている」。一徳先物株価指数先物アナリストの陳暢氏は中国証券紙記者に述べた。
昇貼水の角度から見ると、現在の期指は現物指数より小幅に貼水し、A株が短期的に強いことを示している。文華財経データによりますと、6月15日の終値までに、上海深300株指先物、上証50株指先物及び中証500株指先物の主力契約はそれぞれ1.99%、2.15%、0.42%上昇し、それぞれ4277.4点、2920.6点、6251.6点を報告し、現物指数より0.82点、3.39点、9.46点だったということです。
「成長株の表現が強いのは、主に前期の下落幅が大きく、推定値の弾力性が大きいことと関係がある。最近、重み株が表現され始めた。例えば、証券会社株が強くなり始め、株式市場の上昇に輪動効菓が現れた」。方正中期先物金融派生品高級研究員のブルームバーグ氏は、中国証券紙記者に語った。
二大要素がA株の表現を支持する
A株の上昇により、最近の株価指数先物の割引幅は大幅に縮小し、近月契約全体の割引幅は1%未満で、遠月の割引幅も縮小した。
ブルームバーグ氏は、期指貼水の縮小は市場の強気力が強化されていることを示しているとみている。短期的に見ると、A株市場は回復期にあり、Uターンする運動エネルギーは大きくない。中期的に見ると、現在もマクロ麺では不確定な要素が多く、インフレの高い企業は現在も世界の株式市場を製約する重要な要素であり、最近の株式市場は依然として全体的に底打ちの段階にあると予想されているが、推定値が低いため、引き続き下向きの空間は限られている。
\u3000\u3000「前期の持続的な反発を経て、一部の投資家は後続の市場進化に対して相違がある。株はさらに上昇して抑圧されているため、短期市場や調整の可能性があるが、上昇傾向は変わらない」と述べた。陳暢は言った。
マクロ麺から見ると、陳暢氏は将来、A株の表現を支える2つの大きな要素があると考えている。一つ目は、現在、北京、上海などではすでに常態化した核酸検査製度が採用されており、疫病の迅速な発見と製御に有利である。上場企業の中報の公開期が近づくにつれて、市場は将来の中国の基本麺の修復にもっと注目するだろう。第二に、FRBの緊縮政策と米株の変動は短期外資の流れに影響を与えるが、中長期的な視点から見ると、中国の安定成長政策は持続的に力を入れ、ファンダメンタルズの修復を推進し、外部緊縮の影響を相殺することができる。
機関成長株
6月15日、上海深300株指先物、上証50株指先物の上昇幅が拡大したが、中証500株指先物の主力契約には上昇幅が収斂する現象が現れた。
重み株に追跡の兆候が現れた。6月15日、＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 取得機構は引き続き倉庫を追加し、皿の中の主力の純流入は合計11億元を超えた。成長株が重み株に「舞台」を渡すかどうかについては、機構は成長株の中長期的な表現をよく見ている。
「長期的に見れば、業界のファンダメンタルズに問題はない。マクロ経済に明確な回復の兆しが現れ、成長株が大幅に強くなると予想され、これまで成長株の推定値は市場感情に敏感だった」。ある市場関係者は言った。
5月下旬、 Gf Securities Co.Ltd(000776) アナリストは、戦略的に小皿成長株を多く見ることを提案した。2021年3月から現在まで、同機構はA株の小皿株に対する観点が3つの段階の変化を経て、2021年3月の「市場価値の下落」から2021年12月までの「小皿株は推定値の罠に直麺している」、さらに今年5月まで「積極的に好ましい」小皿成長株を強調した。同機構は、小皿成長株は中国の要素にもっと敏感だと考えている。「米債の実質金利はA株の小皿成長株の価格決定的な要素ではない」。
