投資のポイント
5月の製造業景気の限界改善は、後続需要の回復を期待して5月のPMIが49.6%で、前月より2.2 pct上昇し、疫病緩和下の製造業景気の限界改善は、主に1）物流状況の改善であり、国家統計局の調査によると、5月に物流輸送の不調を反映した企業の割合は4月より8%低下した。2）上海の操業再開後、自動車や半導体などの産業は急速に回復した。3）港の秩序が回復した後、輸出は反発し、5月の輸出は前年同期比+17%で、市場の予想を上回った。
疫病が緩和された後、工業部門の回復速度は比較的速く、5月の工業増加値は前年同期比+0.7%で、4月の-2.9%を上回って、製造業は前年同期比で主な限界変化である。上海などで操業再開が加速しているため、これまで最大の自動車製造業の前年同期比下落幅は著しく縮小し、5月の自動車生産量は前年同期比-5%（4月の前年比-44%より大きく回復）、前月比+55.5%、新エネルギー自動車生産量は同+108%、前月比+42.2%だった。また、安定した対外貿易政策の支持の下で、コンピュータなどの電子機器の製造、化学原料と製品及び電気機械は5月の製造業の暖かさを取り戻す重要な要素となっている。
1-5月の製造業の固定資産投資は前年同期比+10.6%、5月単月は前年同期比+7.1%で、4月の+6.4%を上回っており、主に自動車、電子、電気機械、医薬などの新興産業投資によって牽引されている。1-5月のハイテク製造業の投資増速は依然として製造業をリードし、前年同期比+24.9%だった。
5月の製造業の景気回復は市場の予想よりよく、現在も主に供給端の急速な修復に表れていると考えられています。6月の疫病の蔓延は基本的に製御され、各地が疫病の予防製御においてより柔軟になるにつれて、私たちは経済が供給修復+需要回復の二重駆動を迎えると予想し、同時に地方政府は地元の経済回復をより重視し、工業生産の反発が加速し、プレートの景気度がさらに回復する見込みがある。
工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ：リチウム電池などの新エネルギー業界の需要は工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の販売台数1-5月の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の生産台数16.6万台を支持する見込みで、前年同期比-9.4%である。その中で、5月の生産量は3.7万台で、前年同期比-13.7%、前月比+12.5%で、前月比は4月に改善された。頭部企業の注文を見ると、ABB/KUKA/ヤマハを例に、5月の注文はそれぞれ前年比+22%/+28%/+14%だった。ループ比+2%/+12%/+83%。新型コロナウイルスの影響下でも、 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ヘッド企業の注文は前年同期比増加を維持し、明らかな粘り強さを示している。
下流分野から見ると、リチウムイオン、新エネルギー車、光起電力、半導体などの新興業界は依然として比較的に速い成長を維持しているが、3 C、一般工業などは消費低迷、大口商品の値上げの影響を受けて、需要は比較的に弱い。製品構造から見ると、協力、SCARAと大六軸 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の成長速度は比較的に速く、主にリチウム電気新エネルギー分野での応用が増え、小六軸 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) は少し増加したが、Delta Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) は消費分野に多く使われ、前年同期よりやや下落した。競争構造から見ると、疫病の影響で中国ブランドは納期の麺で外資に比べて大きな優位性があり、現在外資の納期は8~10ヶ月、中国メーカーの通常の納期は1ヶ月、重負荷機種は2ヶ月で、これは国産代替にチャンスをもたらした。短期的に疫病がQ 2工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の生産と販売に影響を与えているが、例年Q 2は通常販売シーズンであり、下流の需要の駆動の下で、2022年の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 業界のシーズンは後置される見込みで、疫病が回復した後、業界は回復的な成長を見せると考えられている。
工作機械業界の生産と販売は圧力を受け、国産工具の輸入は加速している。
生産量のデータから見ると、1-5月の金属切削工作機械の生産量は23万台で、前年同期比-8.7%で、そのうち5月の単月生産量は5万台で、前年同期比-18%で、前月比は横ばいだった。工作機械業界の生産と販売のストレスの主な原因は疫病の衝撃の影響であり、北京、天津、長江デルタ、珠江デルタ、東北などの疫病の深刻な地区の工作機械工具業界の企業は比較的に集中し、生産停止と物流の滞りなどの困難は業界企業の運行に大きな影響を与えた。しかし、5月以来、頭部企業の販売台数の前月比はすでに修復されており、北京精彫、山崎マザック、徳馬吉森精機を例に、5月の販売台数はそれぞれ前月比-2%/+31%/+5%だった。
工具は工作機械の核心部品として、輸入の代替に十分な利益を得ている。工作機械工具協会の統計によると、2021年の中国刃物業界の市場規模は477億元に達し、前年同期比+13%だった。そのうち、輸入工具のシェアは29%（前年比-2 pct）で、輸入代替は加速し続けている。短期的に見ると、現在の Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) などの主要国産ブランドの注文は依然として旺盛で、排出週期は1-2ヶ月程度（刃物は消耗品で、正常な排出週期は1ヶ月）で、主要原材料の炭化タングステンとコバルト粉の価格も年初より大きく下落し、刃物企業の利益能力は良い方向にある。
投資提案：工業自動化推薦＊ Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) 、＊ Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) 、＊ Estun Automation Co.Ltd(002747) 、＊ Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) ;工具推奨＊ Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) 、＊ Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) 、＊ Shareate Tools Ltd(688257) ;工作機械業界は Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) 3 Tianjin Futong Information Science&Technology Co.Ltd(000836) 88558を推薦し、 Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) に注目することを提案した。
リスクの提示：下流の固定資産投資は予想に及ばない；業界週期変動；疫病の影響が続く。
