復盤：年初から現在まで、原油価格は2022年初めから現在まで上昇し、国際原油価格は強い勢いを続けている。6月10日現在、ブレントとWTI先物の原油価格はそれぞれ56.87%と60.44%上昇し、122.01ドル/バレルと120.67ドル/バレルとなった。3月8日の段階的な高値で計算すると、ブレントとWTI先物の原油価格は最高64.54%と64.47%上昇した。原油価格の大幅な上昇は、OPECと非OPEC協議国が減産合意をよく実行したことなど、需要の重畳による地政学的事件が頻発していることによるものだ。ロシアと烏の衝突が勃発した後、米国など西側諸国がロシアに製裁を実施したことで原油価格が急騰した。
研究・判断：需給が地政学事件の発展に注目し、需要回復に力を入れる供給端の地政学は依然として主導的な役割を占める：1）OPECの全体的な増産空間は200万バレル/日を超えているが、各国の間に分化があり、閣僚級会議は将来の増産規模を高めると発表し、生産量は完全に分配額をカバーすることはできないが、回復過程にある。2）米国シェールオイル会社の経営状況と資本支出は著しく改善され、EIAの予測によると、2022年の米国原油生産量は73万バレル/日増加し、下半期の生産量の平均値が1200万バレル/日を超えることを意味する。3）ロシアは世界第3位の石油輸出国であり、世界石油貿易において重要な役割を菓たしており、ロシアの原油生産量は5月に下落を止めて回復し、地政学的要素が発酵すれば、ヨーロッパがロシアの原油輸出を禁止したり、供給に大きな影響を与える可能性がある。
短期需要はシーズンを迎えているが、年度的には回復の最速期が過ぎている。米国の完成品油需要は著しく回復し、ガソリン需要は2週連続で年初から現在まで最高に上昇し、将来を展望し、第3四半期は米国の完成品油の伝統的な消費シーズンであり、下流の需要は持続的に向上する見込みである。中国は疫病状況が徐々に好転し、外出制限が弱まり、中国の需要が改善する見込みだ。
市場が依然として米国の経済成長の将来性に懸念を持っていることを考慮して、年度の次元需要が明らかに向上しているかどうかは擬問であり、また中国の回復力は依然として様子見しなければならない。2021年には世界の需要が552万バレル/日増加し、EIAは2022年にも回復すると予測していますが、増加量は228万バレル/日に低下します。全体的に言えば、2021年よりも2022年には世界的な需要が回復するが、成長率は緩やかになっている。
原油価格の研究判断：中枢駅は100ドル/バレルの上に安定している。
下半期を展望すると、短期原油価格は強い予想に支えられたり、強く維持されたりして、年間原油価格の中枢は100ドル/バレル以上に達するだろう。
注意に値するのは、需要が薄いシーズンや地政学的な要素が原油価格をかき乱す可能性があるため、突発的な事件で原油価格が前の高さを突破したことを排除しないが、高い原油価格は以下の3つの製約を受け続けているかどうかだ。2）米国の最盛期の需要が例年の高値を突破していないか、中国が疫病後から回復した需要は明らかではない。3）イラン核交渉は市場の予想より早く、イランは一部の生産量を放出した。
投資提案
石油とガスの価格中枢の移動に伴い、インフレチェーンに焦点を当て、 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) 、中国海油に注目している。大精製一体化によるバリューチェーンの再構築と精細化学工業分野への進出は、 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) 、及び Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) ;を推薦する。エタン分解エチレン製造プロジェクトは収益が高く、龍頭衛星化学を推薦する。炭素四産業チェーンのリーダー Zibo Qixiang Tengda Chemical Co.Ltd(002408) ;長期に加速するプロピレン蛇口に入る Oriental Energy Co.Ltd(002221) ;成長属性が際立った石炭化学工業の蛇口 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ;機械設備は上産と業界生産能力の増加週期の開放の下で、業界は新しい景気週期に入り、 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) China Oilfield Services Limited(601808) などに重点を置いている。
リスクのヒント
1、全世界の供給放出速度は予想を超えている。
2、原油需要の回復力は予想に及ばない。
