2022年5月に中国の輸入、輸出の景気度はいずれも限界から回復し、輸出の伸び率の修復幅は輸入より大きく、貿易黒字が拡大した。ドル建てでは、5月の中国輸出入総額は5377.4億ドルで、前年同期比11.1%増加した。このうち、輸出は3082.5億ドルで、前年同期比16.9%増加した（市場予想は7.3%）。輸入は2294.9億ドルで、前年同期比4.1%増加した（市場予想-0.6%）。貿易黒字は787.6億ドルで、前年同期比82.3%拡大した。
一、輸出：成長率の回復
5月の輸出金額は前年同期比13 pct上昇し、主に港の運転修復と企業の在庫に支えられている。一方、5月に港が修復され、4月の輸出不足を埋めることが保障されています。 Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) と深セン港は貨物の移転を受け、上海港の輸送力が修復されたことに加え、全国の主要港の対外貿易貨物取扱量は4月に収縮を続けた後、5月中旬に増速転正口した。一方、5月の長江デルタ経済活動はまだ疫病前のレベルまで修復されておらず、輸出が増加したり、主に在庫に支えられたりしている。上海と浙江省の道路物流指数は完全に修復されておらず、産業チェーンのサプライチェーンに沿って放射線衝撃生産されている。しかし、現在、工業企業の在庫は十分で、5月にPMI製品の在庫が限界的に低下し、企業が在庫を消費して納品することを指している。また、昨年同期は輸出基数が低く、輸出の伸びにも貢献した。その後、中国の供給端が持続的に修復されたり、不足を埋めたりするにつれて、外需の傾向性が低下し、昨年6月の基数が上昇したりして、輸出の伸び率が低下したりしています。商品別に見ると、成長率は一般的に回復しているが、第1四半期の傾向性レベルに比べて、回復幅は分化している。一方、不動産と住宅経済に関する外需の下落に伴い、家具、家電、音声ビデオ機器などの商品の伸び率は低迷し続けている。海外製造業の修復限界の緩和に伴い、汎用機械設備の成長率は第1四半期のレベルよりさらに低下した。一方、海外の社交的な修復は外需構造の転換を持続的に推進し、服装、バッグ、靴の伸び率はいずれも第1四半期のレベルを大幅に上回った。ロシアと烏の衝突の影響で、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 、鋼材、アルミニウムなどの成長率も第1四半期より大幅に上昇した。また、携帯電話、自動車、部品の輸出は高い成長を実現し、ハイライトを形成している。
地域別に見ると、5月の中国先進国と発展途上国の輸出成長率の回復幅は分化している。その中で、対米、欧州、日本、オーストラリアの輸出増加率は回復したが、第1四半期のレベルを下回った。ASEAN、インドに対する輸出の伸び率は第1四半期のレベルを大幅に上回った。
二、輸入：プラス成長を回復
3~4月の前年同期比0増を経て、5月の輸入額はプラス成長に回復したが、増加率は依然として低迷している。輸入の数量と価格から見ると、価格の上昇は依然として主な貢献である。5月の世界RJ/RB大口商品価格指数は前年同期比52.5%の増加率で、高位を維持し、食糧、大豆、原油などの商品輸入価格は高い成長を維持した。人民元切り下げの輸入に対する圧力も現れ、人民元建ての5月の輸入金額は前年同期比2.8%増となり、ドル建ての伸び率を下回り、昨年末の水準をはるかに下回った。
製品別に見ると、燃料は輸入金額の増加の主な牽引であり、製造業の生産に関連する商品の伸び率は依然として低迷している。一方、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) と肥料の伸び率は大幅に回復し、燃料類の原油、天然ガス、石炭などの商品は高い伸びを維持している。一方、原材料類の鉄鉱石砂、鋼材などの商品は収縮を続け、機電製品全体は前年同期比で収縮を激化させ、その中で工作機械、自動データ処理設備は大幅に収縮し、集積回路の増速は昨年以来初めてマイナスに転じた。地域別に見ると、自主要貿易パートナーの輸入増速が分化している。米国からの輸入増加率が大幅に回復し、ラテンアメリカからの輸入が高成長を維持したり、主に大口商品の輸入に支えられたりしている。EU、日本、韓国、オーストラリアからの輸入は収縮を続け、ASEANからの輸入増速も2020年6月以来初めてマイナスに転じた。
三、展望：中国供給の持続的な修復、輸出または持続的な圧力
5月には中国の供給が回復し、輸出の反発を促したが、内需が弱く、輸入は小幅な回復にとどまり、貿易黒字が拡大した。展望的に見ると、海外の製造業の修復運動エネルギーは弱くなり、あふれている消費財の需要が下落し、輸出の下押し圧力が続くかどうか。しかし、短期的には、中国のサプライチェーンの修復や、一部の疫病の影響を受けた商品の輸出増加率の回復を牽引する可能性がある。
