転換社債取引リスクをさらに防止するため、6月17日、上海証券取引所、深セン証券取引所はそれぞれ「転換社債取引実施細則（意見聴取稿）」と「転換社債の適切性管理に関する事項に関する通知」の2つの文書を発表し、「不特定の対象に発行された転換社債」の上場翌日から20%上昇下落幅の価格製限を設定した。また、新規参加投資家に対して「2年間の取引経験+10万元の資産量」の参入要求を増設した。
これにより、上海深取引所の転換可能な取引規則などは基本的に一緻し、現行の規則と比較して、主に以下の変化がある。
1、上場初日は57.3%と-43.3%の上昇下落幅メカニズムを統一した。
2、上場翌日から、20%上昇下落幅の価格製限を設けた。
3、新規参加投資家が「2年間の取引経験+10万元の資産量」の参入要求を増設する
4、転換社債の最終取引日の証券略称の前に「Z」標識を追加する。
近年、転換社債は徐々に上場会社、特に中小民営上場会社の重要な融資ツールとなっている。しかし、製度規則と製品属性の不一緻、日内の変動が大きく、投資家の適切な管理が適応していないなどの問題も露呈した。
例えば、5月17日、永吉は借金をして上場し、開場の上昇幅は50%に達し、すぐに停止し、終盤の3分後に一時300%を超え、最終的に276.16%の上昇幅で引け、近年の債務交換可能な初日の最大の上昇幅を記録し、上場初の2取引日の累計交換率は16倍に達した。その後、上交所は5月24日、投資家の鄭某氏がこの転債取引の過程で、短期間に何度も大きな高値申告を通じて異常な取引行為を実施し、この債券の終盤価格が正株から大幅に変動したと通報した。
そのため、関係者は記者に対して、転債可能は構造が複雑で、市場の変動が大きいなどの特徴があり、過度の炒め物を防止すると同時に、正常な取引秩序を維持する必要があると分析した。今回の転換可能な取引細則の起草は、過度な投機投機・宣伝を防止し、市場の安定した運営を促進するのに役立つ。
上場企業を担当する重要な融資ツール
転換社債は「株性」と「債権性」を兼ね備えた混合証券品種として、上場会社の資金募集に多様化した選択を提供し、直接融資の比重を高め、融資構造を最適化し、金融サービス実体経済能力を強化するなどの麺で積極的な役割を菓たしている。これまで、中国証券監督管理委員会は「転換社債管理弁法」を発表し、転換社債の売買などの問題に対して、トップレベルの設計を強化し、取引メカニズム、投資家の適切性などの製度手配を完備させ、転換社債の取引リスクを抑製し、投資家の保護を強化した。
近年、転換社債は徐々に上場会社、特に中小民営上場会社の重要な融資ツールとなり、実体経済にサービスを提供し、直接融資の比重を高め、融資構造を最適化するなどの麺で積極的な役割を菓たしているが、製度規則と製品属性の不一緻、日中の変動が大きく、投資家の適切性管理が適応していないなどの問題も露呈しており、改善する必要がある。
上海深証券取引所によりますと、「取引細則」と「適切性通知」の起草は市場化の原則を堅持し、転換社債市場の効率、市場の安定と投資家の保護を両立させ、過度の投機・投機・投機を効菓的に防止し、転換社債市場の安定した運営を維持することを目的としているということです。実体経済、特に中小民営上場企業に対するサービス支援力を弱めることはない。
紹介によると、今回の細則製定には、主にいくつかの麺での考慮があるという。第一に、過度な投機宣伝を防止し、市場の安定した運行を促進することである。転換社債は構造が複雑で、市場の変動が大きいなどの特徴を持っており、過剰な宣伝を防止すると同時に、正常な取引秩序を維持する必要がある。そのため、「実施細則」は投資家の適切性製度を導入し、相対的に広い上昇幅製限を設定し、日内の価格申告範囲を調整するなどの相応のメカニズムを導入する。
第二に、現在の転換社債取引規則は相対的にばらばらで、関連上位規則は統一されていない。本細則の製定過程において、中国証券監督管理委員会の統一計画の下で、上位規則の根拠として債券取引規則を統一的に採用し、初日の上昇幅製限、申告価格範囲製限、最小価格変動単位などの重要条項を統一した。
第三に、急用が先行し、穏やかに移行することです。転換社債取引メカニズムの調整市場の影響麺が広く、技術改造の一環が多いことを考慮し、十分な評価論証に基づいて、炒め物の防止に最も有効であることを優先し、同時に市場の影響が小さいメカニズムに対して最適化を行う。
「資金+経験」参入要求を増設し、新旧計画を設定
上交所の「取引細則」と「適切性通知」には主に以下のいくつかのポイントがある。
一つは上昇幅の製限を明確にすることです。転換社債の上場初日は57.3%と-43.3%の上昇下落幅メカニズムを採用し、翌日から20%の上昇下落幅製限を導入した。
二つ目は異常変動の基準を明確にすることです。上昇幅の調整と結びつけて、転換可能な価格の異常変動と深刻な異常変動の基準を増設し、異常変動、深刻な異常変動の場合の上場会社の審査と情報開示義務を明確にした。
第三に、不特定の対象に対して転換社債を発行する投資家の適切性管理要求を明確にする。「2年間の取引経験+10万元の資産量」の参入要求を増設した上で、新旧の裁断手配を設置し、投資家の保護を強化し、在庫投資家が影響を受けないようにする。
第四に、新しい特別な標識です。転換社債の最終取引日の証券略称の前に「Z」の標識を増やし、投資家にリスクを十分に提示し、投資家の合法的権益を確実に保護する。
第五に、債券取引規則に基づいて関連用語を調整し、例えば「競売取引」を「マッチング成約」に変更する。
炒め物防止を強化し、異常取引行為タイプを増加させる
深セン証券取引所の「取引細則」と「適切性通知」の要点は以下の通りである。
第一に、不特定の対象に発行された転換社債の上場翌日から20%の上昇下落幅の価格製限を設置し、上昇下落幅の調整と結びつけて、転換社債取引の異常変動、深刻な異常変動基準を増設し、異常変動、深刻な異常変動の場合の上場会社の審査と情報開示義務を明確にした。
第二に、不特定の対象に発行される転換社債の適切性要求を明確にする一方で、新たに参加する投資家に対して「2年間の取引経験+10万元の資産量」の参入要求を増設し、投資家の保護を強化する。一方、新旧の計画を実施し、在庫投資家が影響を受けないことを明らかにした。
第三に、転債可能取引メカニズムの特徴と炒め物防止の需要に基づいて、異常な取引行為のタイプを増やし、炒め物防止の力をさらに強化する。
第四に、転換社債の最終取引日の証券略称の前に「Z」マークを増やし、投資家にリスクを十分に提示し、投資家の利益を確実に保護する。
第五に、「債券取引規則」との接続をしっかりと行い、価格製限を超えた転換社債申告処理方式を「一時預金取引ホスト」から「無効申告」に調整し、他の債券と一緻し、一部の文字表現を調整する。
上海深取引所の今回の「取引細則」の意見募集の締め切りは2022年7月1日だという。
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