最近の中国市場は海外の波動の中で強靭性を際立たせている。 米国の5月CPIデータによると、インフレは依然として高い企業で、FRBは1994年以来初めて75ベーシスポイントの金利引き上げを実施し、英国を含む多国籍中央銀行も通貨政策を引き締め続け、世界のリスク資産価格を圧迫し、短期金利の据え置きを発表した日本は為替と国債の麺で高い注目を集めている。対照的に、A株市場は引き続き強靭性を示し、5月の信用情報会社の融通データの予想以上の緩和と経済データの限界改善の支持の下で、4月末以来の上昇を続け、上証指数の低位は現在までの累計上昇幅が15%を超え、年初から現在までの下落幅は10%以内に縮小し、創業板の低位は現在までの累計上昇幅が25%を超えた。
全体的に見ると、 は年初から4月末までの中国市場の調整幅はすでに大きく、推定値は相対的に低位にあり、最近の中国の疫病状況は明らかに好転し、操業再開と生産再開が深化し、市場感情は徐々に改善されているが、現在の国内外の政策週期は「内松外緊」であり、中国の「安定成長」は持続的にプラスされ、効菓が現れ、海外の成長懸念は大きくなっている。 は、中国市場が海外市場より相対的に強靭で、海外よりも安定している可能性があります。 流動性の緩和が依然として符号化される可能性があり、全体の市場修復空間がまだ顕著ではなく、市場感情の好転に一定の慣性がある可能性があることを考慮して、短線A株市場は依然として変動の中で修復を続けることが期待されている。 しかし、内外の不確実性要素の影響下で、中国の下半期の市場は一方的な相場ではない可能性がある に注意しなければならない。潜在的な挑戦には、中国経済の修復のリズムが予想より遅いことや、海外でインフレの粘性が強いと中国の外需や資産評価に抑圧をもたらす可能性があることなどが含まれている。最近、商品市場がFRBの金利引き上げ継続を背景に、変動が大きくなっていることに注目し、主要商品のこれまでの強気が持続的な通貨緊縮による需要側への影響を受けるかどうかに注目しなければならない。
海外の持続的な利上げ予想を背景に上流週期を適切に減配し、 現在3つの方向に注目しています。
1）「安定成長」または政策支持のある分野：インフラ（伝統インフラ及び一部の新インフラ）、建材、自動車及び住宅関連産業に政策の期待または実際の政策支持がある；
2）推定値が高くなく、マクロ波動との関連度が相対的に高くない分野、特に一部の高配当分野：例えばインフラ、電力及び公共事業、水力発電など；
3）基本麺が底をつき、供給が製限され、または景気程度が引き続き改善されている一部の分野：農業、一部の有色および一部の化学工業サブ業界、太陽光発電と軍需産業など。市場リスクの好みが改善の転換点に入ると、「安定を求める」段階に比べて配置も変化し、中国の中長期的な発展傾向に符合し、中国の競争力を代表する成長方向が重点になる可能性がある。
市場回 顧 指数三週連続陽、成約連続回復
海外のインフレ高企業は米国などの主要国の通貨政策の緊縮に力を入れ、週辺の主要市場は下落した。対照的に、中国市場は経済データの限界改善、流動性の相対的な余裕、安定成長政策の継続的な発展を背景に上昇を続け、上証指数は3週連続で陽を受け、先週は0.97%上昇した。市場リスク選好は引き続き回復し、市場の一日平均成約額はさらに1.13兆元に上昇した。北向資金は月曜日に明らかに純流出した後、持続的な純流入に転じ、週度の純流入規模は174億元だった。スタイルの麺では、前期に強い科創50指数は今週の表現が悪く、週の下落幅は0.98%だった。創業板の週の上昇幅は3.94%だった。総合株価の青い上海深300指数の週の上昇幅は1.65%だった。業界麺では、消費類に偏った美容看護、農業、家電などが市場をリードしている。新エネルギー及び新エネルギー車産業チェーンに関する電力設備、自動車、非鉄金属などの一部の企業は依然として比較的に良い表現を持っている。強週期の石炭、石油石化、鉄鋼などの表現がよくない。
市場展 望：海外変動下でA株の強靭性が際立ち、海外の急速な利上げが中国に与える影響に注目
最近の中国市場は海外の波動の中で強靭性を際立たせている。 米国の5月CPIデータによると、インフレは依然として高い企業で、FRBは1994年以来初めて75ベーシスポイントの金利引き上げを実施し、英国を含む多国籍中央銀行も通貨政策を引き締め続け、世界のリスク資産価格を圧迫し、短期金利の据え置きを発表した日本は為替と国債の麺で高い注目を集めている。対照的に、A株市場は引き続き強靭性を示し、5月の信用情報会社の融通データの予想以上の緩和と経済データの限界改善の支持の下で、4月末以来の上昇を続け、上証指数の低位は現在までの累計上昇幅が15%を超え、年初から現在までの下落幅は10%以内に縮小し、創業板の低位は現在までの累計上昇幅が25%を超えた。
私たちは市場の最近のプレートの輪転と成約が明らかな資金緩和が市場の情緒改善を駆動する特徴を示していることに注目しています。 は、1）5月末以来、多くの取引日の市場日の成約が兆元以上を維持し、拡大する傾向があることを含みます。2）市場の動きは複数の取引日に低開高走またはV型の動きを呈している。3）海外市場の変動の中でA株は強靭性を示し、市場の自信を奮い立たせ、積極的に強化する態勢を持っている。4）「弾力性」のある成長スタイルのプレートはリバウンドの中で大幅にリードしている。5）一部の中程度の時価総額の低評価証券会社の株価の幅の変動、成約の大幅な拡大など。資金緩和によって駆動される市場は、短期的な傾向が相対的に強いが、変動も相対的に大きいと考えられているが、その後、金儲け効菓が弱まる兆しが出れば、市場は片側上りではなく変動が大きくなる可能性がある。
全体的に見ると、年初から4月末までの中国市場の調整幅はすでに大きく、推定値は相対的に低位にあり、最近の中国の疫病状況は明らかに好転し、操業再開と生産再開が深化し、市場感情は徐々に改善されているが、現在の国内外の政策週期は「内松外緊」であり、中国の「安定成長」は持続的にプラスされ、効菓が現れ、海外の成長懸念が大きくなり、中国市場が海外市場より相対的に柔軟性を持つ可能性がある。海外よりも安定している。流動性の緩和は依然としてコードを加える可能性があり、全体の市場修復空間はまだ顕著ではなく、市場感情の好転には一定の慣性がある可能性があることを考慮して、短線A株市場は依然として波動の中で修復を続けることが期待されている。しかし、内外の不確実性要素の影響下で、中国の下半期の市場は一方的な相場ではない可能性があり、潜在的な挑戦には、中国経済の修復のリズムが予想より遅いことや、海外でインフレの粘性が強いと中国の外需や資産評価に抑圧をもたらす可能性があることなどが含まれていることに注意しなければならない。最近、商品市場がFRBの金利引き上げ継続を背景に、変動が大きくなっていることに注目し、主要商品のこれまでの強気が持続的な通貨緊縮による需要側への影響を受けるかどうかに注目しなければならない。
最近、以下のいくつかの進展に注意してください。
15月の経済データによると、疫病情勢は限界的に好転し、経済成長は回復した。 5月の全国の疫病情勢は好転に向かっており、中金マクログループが推計した疫病の影響に基づく地級市GDPの占める割合はピーク時の40%前後から約18%に低下し、今週発表された5月の経済データもこの傾向を示している。生産麺では、工業増加値は前年同期比4月の-2.9%から0.7%のプラス成長に戻り、特に設備製造業は物流の開通とサプライチェーンの修復に恩恵を受け、採鉱業と公共事業の成長率は小幅に下落し、5月の輸出も大幅に予想を上回った。雇用麺では、5月の全体的な失業率は低下したが、その中で大都市と若者の失業率は引き続き上昇し、消費端はやや改善したが、前年同期比6.7%下落した。私たちは投資家が引き続き経済修復の過程に密接に注目し、特に疫病の影響が徐々に緩和され、安定成長政策が最近密集して発表された後、経済の全体的な修復状況とリズムは下半期の市場表現の主要な影響要素になることを示しています。
2)産業データ： 5月の乗用車の生産販売台数は前月比で明らかに改善され、中汽協は各積極的な要素の影響を受け、5月の乗用車の生産販売台数はそれぞれ170.1万台と162.3万台を完成し、安定的な生産保障措置の効菓が徐々に現れ、その中で新エネルギー車の生産販売台数は前年同期比1.1倍増加した。2022年前の5カ月間、分譲住宅の売上高は48337億元で、前年同期比31.5%減少した。分譲住宅の販売麺積は50738万平方メートルで、前年同期比23.6%減少した。
3)週辺市場： 米国の5月CPIは前年同月比8.6%増加し、再革新が高く、その中でコアCPIは前年同期比6%増加し、予想を上回った。この影響を受けて、FRBの今週の会議金利引き上げ75ベーシスポイントは1994年以来初めてだ。日銀は短期金利目標を-0.1%に据え置くと発表し、ECBは緊急抗疫病債務購入計画（PEPP）ポートフォリオで期限切れになった元本に柔軟に再投資することを決定し、委員会に新しい危機ツールの準備を指示した。
業界の提案：靭性が際立ち、限界は海外緊縮の影響に注目する
海外の持続的な利上げ予想を背景に上流週期を適切に減配し、現在3つの方向に注目することを提案します：
1）「安定成長」または政策支持のある分野：インフラ（伝統インフラ及び一部の新インフラ）、建材、自動車及び住宅関連産業に政策の期待または実際の政策支持がある；
2）推定値が高くなく、マクロ波動との関連度が相対的に高くない分野、特に一部の高配当分野：例えばインフラ、電力及び公共事業、水力発電など；
3）基本麺が底をつき、供給が製限され、または景気程度が引き続き改善されている一部の分野：農業、一部の有色および一部の化学工業サブ業界、太陽光発電と軍需産業など。市場リスクの好みが改善の転換点に入ると、「安定を求める」段階に比べて配置も変化し、中国の中長期的な発展傾向に符合し、中国の競争力を代表する成長方向が重点になる可能性がある。
最近の注目： 1）中国の疫病状況の進展；2）中国の安定成長政策の実行；3）海外経済成長と政策。
