海外市場が動揺している間に、国際資本はA株の投資機会を見直し始めた。
ここ1週間のA株の強気な表現が横目になるだけでなく、「外資の中国株式市場への復帰加速」も人気調査ランキングに登場し、市場と大衆の注目を集めている。
外資の還流に直麺して、ネットユーザーたちは議論している。あるネットユーザーは「東方紅、西洋緑、 Solareast Holdings Co.Ltd(603366) ！」「山東作家協会会員」と認証されたあるネットユーザーは、「態度が逆転すればいい！賢い人だ！」と感慨した。もう一人のネットユーザーは「大Aが外資を失望させないでほしい」と期待している。
シルクロード智谷研究院院長兼首席経済学者の梁海明氏はこれまで、環球時報の取材に対し、「リスク回避の考慮に基づいて、世界資本が中国A株に入った」と述べた。
実際、多くの影響力のある外国メディアもこれに注目しており、外資が中国資本市場に復帰したと相次いで報道しているのは過去では珍しい。ロイター通信は「外資は5月の厳しい防疫時にひっそりと中国資本市場に復帰した」と発表した。英紙フィナンシャル・タイムズは、「外国人投資家が中国株式市場に復帰している」と報じた。
586億元！
国際資金の中国市場への還流加速
6月17日現在、北朝鮮資金の今月以来の累計純流入額は586億6400万元で、年内の単月純流入総額の最高値を記録した。実際、上証総合指数が4月27日に286365点の低点まで下落した後、海外市場からの「賢いお金」が再びA株市場を狙っている。統計データによりますと、今年3月に450.83億元が純流出した後、北朝鮮資金は3ヶ月連続で純流入状態を呈しています。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 研究報によると、2022年4月末以来のA株修復相場では、北朝鮮資金の純流入リズムが徐々に加速していると分析している。外資構造を分割すると、配置盤は今回の修復相場の中で純流入を続け、外資流入の主導力である。同時に、取引盤も徐々に流出から流入に転じ、最近の限界貢献はさらに強い。
ブルームバーグ通信のデータによりますと、6月7日、iShares An碩MSCI中国ETF（MCHI）の1日当たりの購入金額は2億7000万ドル（約18億元）に近く、同基金の2011年設立以来の1日当たりの資金流入の最高記録を直接更新したということです。有名な量子化投資機関の鋭連がニューヨーク証券取引所に上場した世界初の中国A株アクティブETF（RAYC）はこのほど、管理規模が1億ドルを突破し、昨年末の5200万ドルと比べて2倍近くになった。
これに対し、鋭連の創始者で首席投資責任者の許仲翔氏は記者に対し、RAYCの現在の投資は主に第三者の独立財産管理プラットフォームで逆思考を使う投資家から来ていると述べた。「彼らは今の株価が十分に安く、ほとんどのリスクが発酵していると信じて、チャンスをつかんで中国を写し取ろうとした」。
英紙フィナンシャル・タイムズによると、世界の投資家の感情は急速に転換しており、中国政府が世界第2位の経済体を回復に導くことができると押注しているという。ヨーロッパ最大の資産管理会社東方匯理の最高投資責任者であるモテル氏は、第1四半期の深刻な投げ売りを経験した後、同社は現在、中国株式市場をよりよく見ており、「現在は（中国）株と信用を買う大きなチャンスだ」と述べた。
「今年初めに多くの外資がA株市場に流出した原因は、顧客の買い戻しによって受動的に株を売却したからかもしれません。これらのファンドマネージャーがA株を空にしたわけではありません。少なくとも私たちはA株が投資できないとは思っていません。非常に大きな投資価値があります」。聯博のベテラン市場戦略師黄森瑋氏によると。
誰が中国資産を購入していますか？
今年に入ってから、外資機関は明らかにA株の調査力を加速させ、その中には「ウォール街で最も儲かる機械」と呼ばれるトップヘッジファンドpoint 72が含まれている。
東財choiceのデータによりますと、今年に入ってから、point 72は特定の対象調査、電話会議、証券会社戦略会、アナリスト会議、業績説明会などの多くの形式を通じて、累計228回のA株上場企業132社を調査し、調査回数は2021年通年の2倍になったということです。今月に入ってから、point 72は最新の調査研究を行いました。
また、統計によると、6月17日現在、5月以来、海外機関とQFIIは400社以上の上場企業の調査研究に参加している。このうち、 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) と Estun Automation Co.Ltd(002747) に参加している海外機関はそれぞれ303社と175社に達し、参加数は中国のファンド会社や証券会社などをはるかに上回っている。また、 Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) を調査した海外機関も50社を超えています。
6月16日の1日だけで、電話会議、ロードショー活動、特定の対象調査研究などを通じてA株上場会社の調査研究に参加したQFIIは29社に達し、その中には世界最大の資本管理会社であるベレード、富達基金、アリアンツ・ユニバース、畢盛資産など多くの有名な外資が含まれている。
外資の中国資産に対する情熱は、彼らが真金白銀で投入した持倉にも反映されている。最新発表された在庫保有データによると、多くの海外中国株ファンドは今年4月に中国株を大挙して在庫を増やした。
モーニングスターのデータによりますと、海外で最大規模の中国株ファンドである安聯神州A株ファンドは今年4月、それぞれ、隆基緑能加倉6.02%、27.02%だった。安聯投資傘下のもう一つの中国株ファンド、安聯全方位中国株ファンドは、4月にテンセントホールディングス、アリババ、京東などの中国インターネット企業の株式と新エネルギーのトップを含む Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) を大幅に増やした。
また、富達基金-中国消費の新しい原動力は4月に小幅に Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) を追加し、4月末までに、この基金のトップ10の重倉株はテンセントホールディングス、アリババ、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、蒙牛グループ、美団、銀河娯楽グループ、京東、網易などである。
A株はなぜ独立相場を出たのか？
世界の多くの中央銀行がFRBの足取りに続いて続々と金利を上げるにつれて、市場の経済データに対する懸念が再び火をつけられ、米国の3大株価指数は全線で挫折し、ダウ工業平均は1年半ぶりに30000ポイントの大台を割った。
今月以来、6月17日現在、ダウ工業株平均、ナスダック、スタンダード500指数はそれぞれ9.4%、10.62%、11.07%下落した。欧米やアジア太平洋の他の市場が次々と下落すると同時に、A株は珍しく独立相場を出て、深証成指と上証指数は今月以来それぞれ6.97%、4.09%上昇した。
では、世界の株式市場の巨大な地震の中で、A株はどうして圧力に耐えて、独立した相場を出ることができますか？
Haitong Securities Company Limited(600837) 最新発表の研究報告書では、歴史的に米国株が下落するとA株が同時に下落することが多いが、最近はA株と米国株が「逆方向」になっていると分析している。これは経済週期と株式市場の評価位置が異なることに由来している。現在、米国は依然として経済成長の運動エネルギーが下落し、インフレの高い企業のインフレ遅延期にあり、同時に政策の上でFRBの金利引き上げなどの緊縮圧力に直麺しているが、中国はすでに政策の底打ち経済の衰退後期にあるため、A株のマクロ環境は米国株より優れなければならない。
市場のミクロ構造の麺では、 Haitong Securities Company Limited(600837) によると、A株は4月の安値以来明らかに回復したが、現在（6月14日現在）の推定値は依然として低いレベルにあり、データによると、現在A株PE（TTM）は2005年以来の低から高までの35%の歴史的な分位にある。米株については、スタンダード500 PEの推定値は下落を経ても現在も中程度で、現在スタンダード500 PEは1990年以来39%の歴史的な分位にある。中米株式市場の評価位置の違いも、最近の米株とA株の動きが「逆方向」に始まった理由をある程度説明している。
世界的な資本管理大手の聯博グループは、2022年に中国のA株が経済が減速し、企業の利益の下で修理され、ウクライナの危機と疫病が繰り返される場合、あるいは国際株式市場とは異なる投資機会が現れるとさらに考えている。まず、上海の深さ300指数はすでに2021年2月の高位から30%を超え、多くの利空を反映しているようだ。現在、長期的な市場収益率は12倍にすぎず、長期的な投資価値が浮上している。また、世界の主要中央銀行が政策を引き締めている場合、中国は財政と通貨政策を緩和する能力のある少数の国になる可能性が高く、これはA株にとって利益になる。
「中国資本市場の自由化プロセスと改革措置を考慮すると、中国資本市場の規模はこのように大きく、活力に満ちており、無視できない。また、現在の中国市場と世界市場の関連度は相対的に低く、著しい多元化効菓をもたらすことができる」と述べた。景順アジア太平洋区（日本を除く）の世界市場戦略師趙耀庭氏によると。
上投モルガン基金は、ここ数日の世界の主要株価指数の動きを横方向に比較すると、A株は明らかに相対的に下落に抵抗していると分析している。最近の週辺市場の揺れはA株に一定の圧力を与える可能性があるが、中国のインフレは相対的に製御でき、中米の経済週期と関連政策はずれ、安定経済の一括措置は続々と着地する。また、疫病が比較的によく製御された後、華東地区は持続的に操業を再開し、6月と第2四半期の経済指標の改善に有利である。評価面から見ると、もともと評価値が中位または低位のA株の主要株価は、最近の小幅な調整を経ても、中長期的な配置価値を持っている。
