今回の大口商品サイクルでは、大口商品大手はいったいいくら稼いだのだろうか。
最近、多くの大口商品企業が最新の財務データを公開した。大口商品取引大手の嘉能可氏によると、同社のマーケティング部門の半年調整後の税引き前利益は32億ドルを超え、年間収益予想22億~32億ドルの年間利益指導上限を実現したという。もう一つの大口商品大手のトク氏によると、同社の半年間の利益は記録的だという。3月末までの6ヶ月間、グループの純利益は27億ドルに達し、前年同期比27%増加した。その中で、石油と金属の2つのキー部門の取引量は記録的なレベルに達した。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) 金属アナリストの王洪岩氏は第一財経記者の取材に対し、「大口商品週期自体による大口商品価格の上昇以外に、前記大口商品会社の利益が記録的なのは、前記会社が物流、鉱物資源、金融分野で深い蓄積を持っているからだ」と述べた。「しかし、サプライチェーン危機が緩和されたことに加え、FRBの金利引き上げによって、このような成績を取るのは難しいかもしれない」。彼は言った。
業績はなぜ好調なのか？
業績がなぜ好調なのかについて、嘉能可氏は、主に大口商品市場の変動、供給の中断、緊張した実物市場条件などの要素によって駆動されていると述べた。トク氏によると、ロシアとロシアの衝突がエスカレートした後、サプライチェーンはかつてない圧力に直麺し、買い手はトクにサプライチェーンの再配置を助けてほしいと助けを求め続けているという。
王洪岩氏も、上記の会社は明らかなサプライチェーンの優位性を持っていると考えている。世界的なサプライチェーンに危機が発生した場合、この利点によって商品を世界に輸送することができます。
世界の大口商品市場では、トクは産業チェーンの統合と世界物流を実現する数少ない企業です。同社は「購入-倉庫-輸送-納入」のモデルを通じて、顧客に完全な産業チェーンサービスを提供し、貿易業務の発展を大いに促進している。トクのデータによると、同社は世界20カ国で28カ所の港、埠頭、倉庫、輸送資産を所有し、経営している。
王洪岩氏によると、貿易商というラベルのほか、上記の大口商品貿易商は大量の上流鉱物現物資源を抱えているという。大口商品市場の供給が緊張している場合、それらはタイムリーに実物の支持を提供することができ、「また、貿易商、生産商の二重の身分を持っており、上記の大口商品会社は産業チェーンを開通させ、市場に製御権を与えることもできる」。
嘉能可会社のデータによると、同社の銅、亜鉛生産量の世界での市場占有率は約6%と10%で、世界第3位と第1位の銅鉱山と亜鉛鉱山企業である。同時に、同社は動力石炭などのエネルギー品種を生産している。2022年、同社は銅、亜鉛、石炭の生産量を約111万トン、101万トン、1億2100万トンと予想している。
この間、嘉能は動力石炭などの大口商品の価格を絶えず高くすることができる。現在、同社は石炭組合の上半期の混合調整価格を2月のトン当たり32.8ドルからトン当たり82~86ドルに引き上げた。
王洪岩氏はまた、上記の大口商品会社のもう一つの強みは金融分野にあると述べた。一方、キャッシュフローに余裕があり、金融分野での取引と投資をサポートすることができます。キャッシュフローにそれほど余裕がない取引機関にとって、市場が巨額の追加保証金を要求しているため、その圧力は大きい。一方、上記の会社は金融レバレッジを通じて自分の利益を拡大することもできます。
一般的には、取引価格が正常に変動している時期には、あるトレーダーが納付した保証金が上下に浮動する金額は5000万ユーロが一般的ですが、現在は1日で追加された金額がこの数の10倍になる可能性があります。金融機関RBC Capital Marketsは、同社が経済の下行期に高い収益力を維持する可能性があると予想しており、嘉能可の現金返却能力は同業界で上位に位置すると予想している。
より大きなチャンスはまだ後にありますか？
嘉能可氏は、「より正常な市場状況」が下半期に復帰すると予想している。それでも、同社の今年の利益は昨年の貿易業務が記録した37億ドルの利益をはるかに上回る見込みだ。シティバンクは、嘉能可の貿易部門が少なくとも50億ドルの年間収益を生むと予測している。
トック最高経営責任者のウィル（Jeremy Weir）氏は、今年の後半、大口商品の価格が「放物線」のように急騰する可能性があり、業績を維持すると述べた。
王洪岩から見れば、下半期を展望すると、嘉能可、トクは依然として利益が多いかもしれないが、現在のように「鉢がいっぱい」になるとは限らない。「その原因は、現在、世界のサプライチェーンが緩和の兆しを見せているためで、上述の大口商品大手のサプライチェーンの優位性は明らかに現れていない。同時に、FRBの金利引き上げは金融市場の流動性を逼迫させ、大口商品市場の価格に影響を与える可能性がある」と述べた。
市場研究機関Drewry Shipping Consultantsのデータによると、6月初め、コンテナの直期為替レートは昨年9月の歴史的な高値から約26%下落した。今週、FRB連邦公開市場委員会（FOMC）は、1994年以来最大の単独利上げとなる連邦基金金利目標区間75ベーシスポイントの引き上げを決定した。
王洪岩氏によると、長期的に見ると、大口商品大手の収益と利益は依然として市場の需給によって決定されているという。上記の大口商品大手は銅、亜鉛などの伝統的な工業金属だけでなく、エネルギー転換に必要なコバルト、ニッケルなどの鉱物資源もある。現在、世界の新エネルギー自動車市場が持続的に放出されていることは、エネルギー転換の過程で利益を得る可能性があることを意味しています。
現在、新エネルギー自動車市場はコバルト、リチウム、ニッケルなどの重要な電池金属の供給が緊張していることを懸念している。コバルト研究所（Cobalt Institute）のデータによると、現在の世界のコバルトの総需要は17万5000トンで、採掘されたコバルトの供給量は16万トンにすぎない。20242026年の間に、世界のコバルト供給は毎年平均8%増加すると予想され、需要の増加は12%を超えると予想されています。
Cobalt Instituteによると、供給側から見ると、コバルト供給は特定の地理的位置と特定の企業に非常に集中しているという。世界で採掘されたコバルト供給の4分の3近くはコンゴ（金）から来ている。2021年、同国のコバルト生産量は11万8000トンだった。コンゴ（金）では、主要なコバルト生産は嘉能可が主導している。
同時に、大口商品会社の非鉄金属注文も下流企業の保証を得た。4月、GMと嘉能はコバルト供給契約を締結することができる。また、テスラはニューカレドニアの鉱山からニッケルを購入することに同意し、この鉱山部分はトクが所有しています。
しかし、ヨーロッパ鉱業基金Commodity Discoveryアナリストの李岡峰氏は、鉱物開発には大きな不確実性があり、プロジェクトリスクをうまくコントロールしなければ、鉱物企業の利益に影響を与えると警告した。「鉱物業界の投資時間は長すぎ、少なければ5年、多ければ10年もかかる。この過程で、現地政府の政策変動、銀行ローンの貸し付け不利などの事件にも直麺する。この背後には、管理能力の強者が最も成功する見込みがある」。彼は第一財経記者に述べた。
