商品先物： Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 、貴金属の低価格化が多い。原油とそのコスト関連チェーン、非鉄金属、内需型工業品（化学工業、黒色建材など）は中性的である。株価指数先物：慎重さが多い。
核心的な観点
市場分析
先週、海外の中央銀行のマクロ事件が相次いだ。6月16日にFRBが金利会議の結菓を発表し、会議全体が予想通りで、予想を超えた部分はパウエル氏が次回の会議で75 bp金利を引き上げる可能性があると述べたことにある。米債10 Y金利が一時3.5%に迫ったことを考慮すると、6月17日までに金利誘導体が年内に基準金利を7、8つの25 bp引き上げて3.5%-3.75%に近づいた。短期的には少なくとも6月のCPI発表前に、緊縮予想がさらに上昇する余地は小さいと考えられている。FRBのほかにも、先週はヨーロッパと日本の中央銀行にも波乱があった。6月15日、日本の10年債先物は2度の融解を触発し、日銀は6月17日の決議で現在の超緩和通貨政策を堅持し、円と日債の変動の核心的な焦点は日銀が緩和政策を維持できるかどうかにある。欧州中央銀行は臨時会議を開き、一部の国の国債金利が急速に上昇した問題を討論した。その中で、10年債のイタリア国債金利は再び4.17%の高値に上昇し、イタリアとドイツ国債のスプレッドは再び2.4%に拡大し、2020年初め以来の最高水準となった。歴史上のヨーロッパ危機期間の両国のスプレッドの最大値は2012年7月19日の5.36%だったが、欧州中央銀行の臨時会議は結菓を検討しなかった。メディアによると、ドイツの財務長官と欧州中央銀行はユーロ圏の債務リスクについて意見が分かれ、会議で「現在の市場には特別なリスクはない」と述べた。多重要素の衝撃の下で、欧米などの国の株価指数は明らかな調整が現れた。
最近、中国の安定成長の信号はますます明らかになり、一方では政府の安定成長の決意が際立ち、4月29日の政治局会議は積極的な信号を放出した。5月25日の首相は全国テレビ電話会議で現在の安定成長の決意を明らかにし、その後、多くの地方政府が安定成長政策を打ち出した。一方、経済の底打ちも経済データの検証を得ている。5月の各経済データには楽観的な信号があり、5月には製造業PMIの各大分項目が全面的に回復し、5月の信用データも改善された。高週波データも小幅に改善された。中観の5月の中国掘削機の販売台数は前年同期比で下落幅が収束した。ミクロレベルでは、道路貨物輸送量の景気指数、貨物輸送ハブのスループットの景気指数が小幅に回復し、中国のサプライチェーンと物流の停滞状況が改善され、インフラ建設6月の特別債務が新たに増加したり、兆元を超えたりしていることが明らかになった。また、統計局が発表した30都市の不動産成約データには安定改善がある。総合的に見ると、現在のインフラ建設の力は明らかで、不動産は依然として低位の築底を維持している。中国経済の改善が予想され、通貨の限界緩和はA株に強い支持を与え、特に世界の株価調整を背景に、A株は独立相場を出た。内需型工業品（化学工業、黒色建材など）はやはり中国需要の限界改善状況に回帰し、将来の生産製限予想に注目する必要がある。
先週、米政府はインフレ対策を強化し、バイデン氏は製油企業にガソリン供給を増やす具体的な考え方を提案するよう呼びかけた。また、政府高官は完成品油の輸出を製限することを検討しており、メディアは8月にOPEC+が2020年にすべての削減生産能力を回復した後、さらに増産する可能性があると報道した。短期的にはイベントの進展を追跡し続ける必要があります。非鉄商品については、世界の非鉄金属の優性在庫は前年同期比と前月比でいずれも歴史的な低位レベルにあり、ヨーロッパの天然ガス価格が再び上昇した後の影響に注目することができる。 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 供給ボトルネック、コスト伝導に基づく強気論理は現在も順調である。海外のインフレ構造の継続と将来の潜在的な衰退リスク、地縁衝突リスクの継続、世界の貴金属ETFの在庫保有が依然として歴史的な高位にあることを考慮して、私たちは依然として貴金属の低価格化の観点を維持しています。
リスク
地政学的リスク世界の疫病リスク；中米関係の悪化；台湾海峡情勢ロシア情勢。
