業界全体の状況
2015年、「料金引き下げ」政策が実施されて以来、電気通信事業者の伝統的な消費者業務は下流路に入り、2019年以降は政策が解消され、伝統的な業務は曲がり角を迎えている。同時に、産業デジタル化業務の成長曲線が明確であり、パイプライン化役の電気通信事業者は将来的にデジタル化総合サービスプロバイダに転換することが期待されている。
消費者業務：政策駆動業務が好調に推移し、共同建設・共有の下で自由キャッシュフローが大幅に改善された2019年、国資委は3大キャリアに新たな審査要求を出し、審査市場シェアから利益志向に転換し、2015年に提出された「スピードアップ・料金引き下げ」政策の解消を重ね、キャリアモバイル業務ARPU値は着実に回復し、モバイル事業の売上高は前年同期比7%超増加し、2019年以来マイナス成長は大幅なプラス成長に転換した。同「時移、動運広営電商+電行信業連迎通来」との競争・共同建設時は共有し、2020年開-2支02は約1年と同じ5増G長建1より1%高/2峰%期を設けたが、資本はキャッシュフロー（経営性純キャッシュフロー-資本支出）によって38%/7%の大幅な前年同期比増加を維持した。
産業デジタル化業務：政策はデジタル経済の加速を助力し、運営者は天然の優位性「十四五」「数政字策は落済地発を経て、展数規字画化と既」を備え、東提数昇西を経て算国家レベルに至る。信通院と工信部のデータによると、2025年の中国のデジタル経済規模は65兆元に達し、20202025年にCAGRが10%を超えると予測されている。電気通信事業者は天然のネットワーク資源の優位性を備えており、2021年現在、3大電気通信事業者は中国IDC市場の62.3%のシェアを占めており、天翼雲は中国IaaSサービス事業者トップ5陣営に進出し、中国移動と China Telecom Corporation Limited(601728) はいずれも今年の資本開発会がクラウドインフラの上で傾斜しており、デジタル総合サービス事業者のモデルチェンジが進んでいることを示している。
経営分析：中国キャリアの資本支出は温和で、利益が強く、費用が優れているキャリアの資本支出は温和になり、20192021年、三大キャリアの資本支出はそれぞれ29993331/3392億元で、前年同期比4.50%/11.05%/1.84%増加し、2022年には3520億元と予想され、前年同期比3.76%増加した。収入端、中国移動/ China Telecom Corporation Limited(601728) 6 Lvjing Holding Co.Ltd(000502) 2 Q 1の伸び率は14.6%/11営。5%/は8点です。2%別、2273.2/185.76/89022021年のROEはそれぞれ9.89%/6.69%/9.67%で、2019年より-0.3%/11.2%/22.2%増加した。過去3年間でキャリア3費が低下し、研究開発費が大幅に上昇した。
投資提案
政策の方向性の転換により、電気通信事業者業界の消費者業務は持続的に改善された、デジタル化政策の着地にはキャリアの天然ネットワークの優位性が重なり、産業デジタル化業務は高い成長性を維持することが期待されている。私たちはキャリアの将来の発展を見て、推薦した会社は以下を含みます：中国移動、 China Telecom Corporation Limited(601728) と China United Network Communications Limited(600050) 。
リスクの提示
系統的なリスク、海外には競争国の制裁リスクが存在し、中国は主に競争リスクに存在する、経営リスクでは、5 G上流のボトルネックと関連技術が検証される必要がある。
