港交所が6月19日に明らかにしたところによると、リチウム鉱の蛇口 Tianqi Lithium Corporation(002466) （以下、＊ Tianqi Lithium Corporation(002466) Tianqi Lithium Corporation(002466) ）は港交所を通じて聴取し、モルガン・スタンレー、＊ China International Capital Corporation Limited(601995) 及び招銀国際は合同推薦人となった。今回の上場が成功すれば、 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) に続き2番目の「A+H」両地上場のリチウム大手となる。
現在まで、＊ Tianqi Lithium Corporation(002466) は具体的な募金規模を開示していない。6月3日の公告によると、中国証券監督会は、国外上場外資株約4億2500万株を超えず、すべて普通株であることを承認した。今回のIPO募集資金は10億~15億ドルに達し、香港株の今年最大規模のIPOになる見込みだという情報がある。
Tianqi Lithium Corporation(002466) は業績説明会で、H株発行融資は海外融資ルートを開拓する以外に、会社が資本構造をさらに最適化し、レバレッジ率と財務リスクを下げることに有利である、会社がコア業務をさらに発展させ、生産能力拡張計画に重要な支えとなることにも有利である。
聴取資料によると、 Tianqi Lithium Corporation(002466) は中国と世界をリードするリチウムメーカーで、上流のリチウム資源備蓄、開発と中流リチウム化学工業製品を一体化し、2010年8月31日から深セン証券取引所に上場した。同社はオーストラリアでリチウム鉱物を所有し、採掘し、中国でリチウム化合物と誘導体を生産している。過去の記録期間中、会社は中国で採鉱活動を行っていなかった。
募集書によると、今回の純資金はチリ鉱業化学工業SQM買収合併によって借りた未返済債務と関連取引費用の返済、安住工場の一期建設のための資金調達と運営資金などに充てる予定だ。2022年6月10日現在、SQM債務の未償還額は11億3000万ドル。
2018年12月、チリのリチウム鉱山メーカーSQMのAクラス株式23.77%を40.66億ドルで買収し、第2位の株主となった。その年、 Tianqi Lithium Corporation(002466) の純資産はわずか120億元だった。買収資金のうち、国内外の銀団からの借入金は計35億ドル（約233億元）。
当時、リチウム鉱山価格が下落し続けていた中で、この「蛇呑象」式の高レバレッジ買収は Tianqi Lithium Corporation(002466) に巨額の債務を負わせた。債務圧力を緩和するため、 Tianqi Lithium Corporation(002466) は2018年に香港交通所に上場申請を提出したが、SQM生産能力収益がまだ実現されていないため、世界的にリチウム鉱山価格が低迷し、会社の年間利益が連続して損失しているため、今回の香港株上場計画は最終的に一時停止を宣言した。
2016年-2018年の純利益はそれぞれ15.12億元、21.45億元、22億元だった。2018年に純利益22億元を記録したが、前年同期比2.56%増にとどまり、営業収入の減少幅は50%以上だった。2019年-2020年はそれぞれ54.8億元と11.25億元の赤字だった。2021年にリチウム価格が上昇してから黒字転換ができ、営業収入は76.63億元で、前年同期比136.56%増加し、純利益は20.79億元で、前年同期比213.37%増加し、年間利益は42.06億元だった。
2021年9月、＊ Tianqi Lithium Corporation(002466) は香港への上場を再開する議案を発表し、募集資金は発行費用を控除した後、既存債務の返済、生産能力の拡張、運営資本の補充に充てる。今年1月、「中国証監会行政許可申請受理書」を受け取った後、会社は港交所に正式に上場申請を提出した。
ウッドマッケンズの報告によると、2021年のリチウム精鉱生産量では、 Tianqi Lithium Corporation(002466) の子会社は世界最大のリチウム採掘事業者で、市場シェアは38%だった。2021年にリチウムが発生した収入で計算すると、同社は世界第3位となった。2021年の生産量に基づいて、会社も世界第4位とアジア第2位のリチウム化合物メーカーであり、市場シェアはそれぞれ7%と12%である。また、同社は中国で唯一、大型で一貫性のある安定したリチウム精鉱供給により100%自給自足を実現し、リチウム鉱を全面的に垂直統合したリチウムメーカーでもある。
Tianqi Lithium Corporation(002466) の総合業務モデルと生産技術はリチウムバリューチェーンの重要な一環をカバーしている。グリーンブッシュ鉱山からの良質で低コストのリチウム精鉱により、同社はリチウム原料の自給自足を実現でき、良質なリチウム化合物と誘導体を効率的に生産することができる。
Tianqi Lithium Corporation(002466) 統合ビジネスモデルと生産プロセス
製品面では、 Tianqi Lithium Corporation(002466) の製品は主にリチウム精鉱製品とリチウム化合物、誘導体製品に分けられる。リチウム精鉱製品は化学級と技術級のリチウム精鉱を含み、リチウム化合物及び誘導体製品は炭酸リチウム、水酸化リチウム、塩化リチウム及び金属リチウムを含む。製品は電気自動車、エネルギー貯蔵システム、航空輸送、セラミックス、ガラスなどの端末市場に広く応用されている。
顧客側では、 Tianqi Lithium Corporation(002466) の顧客グループには、トップクラスの電池材料メーカー、多国籍電子会社、世界のガラスメーカーが含まれています。ウッドマッケンズの報告によると、2021年の市場シェアでは、同社の製品は世界トップ5の電気コアリチウムイオン電池メーカーのうち3つのメーカーと、世界トップ10の正極メーカーのうち6つに供給されている。
生産能力については、四川省射洪、江蘇省張家港、重慶銅梁の3つの生産拠点で現在4.48万トン/年のリチウム化学工業製品の生産能力を有しており、重慶銅梁の生産拠点では2期に分けて2000トンの金属リチウムプロジェクトを拡張する予定で、四川省遂寧市では2万トンの電池級炭酸リチウムプロジェクトが徐々に建設ペースを回復しており、2023年下半期に竣工・調整される見通しだ。オーストラリアのキナナでは、1期に年間2.4万トンの電池級水酸化リチウムプロジェクトの最初の水酸化リチウム製品が現在、内部実験室でサンプリング検査されている。
資源面では、四川省雅江措拉鉱場とグリーンブッシュ鉱場を所有している。BDA報告によると、雅江措拉鉱場は比較的大きなメチルカリウム鉱区の一部であり、この鉱区は中国ひいてはアジア最大の硬岩リチウム鉱区と考えられている。2021年12月31日現在、同鉱区には63.2万トンのLCEのリチウム資源がある。
ウッドマッケンズの報告によると、2021年の生産量と備蓄規模に基づいて、グリーンブッシュ鉱場は世界最大の硬岩鉱であると同時に、世界で最もコストの低い大型リチウム鉱でもある。年間生産能力28万トンの尾鉱庫プロジェクトの建設と操業開始に伴い、泰利森リチウム精鉱の生産能力は2021年末の134万トン/年から162万トン/年に拡大した。
現在、＊ Tianqi Lithium Corporation(002466) の資産総額は400億余りに達し、リチウム資源埋蔵量は1600万トンのLCE埋蔵量に達している。
財報のデータによると、2022年第1四半期、同社の営業総収入は52.57億元で、前年同期比481.41%増加し、純利益は33.28億元で、前年同期比14.4倍上昇した。
世界的なリチウム価格の上昇が続いていることに伴い、SQMへの投資はついに報われた。これまでの公告によると、2022年第1四半期のSQMの純利益は7.961億ドルで、同社の上半期の純利益は約6.2億元増加する見通しだ。
Windデータによると、リチウム塩製品の価格上昇に伴い、同社の負債状況は明らかに改善され、資産負債比は58.90%に大幅に低下した。2022年第1四半期末現在、＊ Tianqi Lithium Corporation(002466) ＃＃総資産は467.3億元、総負債は242.3億元で、資産負債率は51.85%で、前年同期より30.47ポイント低下した。
データソース：Wind
これまで、テスラが Tianqi Lithium Corporation(002466) 香港株IPOの買収に参加するという市場の噂があった。これに対して、 Tianqi Lithium Corporation(002466) は「すべて会社の公告に準じる」と回答し、テスラ側は「不明で、情報を明らかにすることはできない」と回答した。
マースク氏は今年4月、リチウム価格の10年間の上昇幅に関するツイートをリツイートし、「リチウム価格は狂ったレベルに上昇している。コスト圧力が緩和されない限り、テスラは直接大規模な（リチウム鉱山の）採掘と精製業務に入らざるを得ないかもしれない」と公言した。
これまでテスラは複数のリチウム鉱山企業と供給協定に署名しており、マースク氏のこの発言はテスラが老舗鉱山会社の買収を検討するのではないかと市場に憶測を呼んでいた。
テスラのリチウムサプライヤーには、中国のリチウム大手 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) が含まれており、双方は2018年から電池級水酸化リチウム製品の供給について協力を開始し、昨年11月に今後3年間の注文を更新した。この半年間、電池の生産能力の向上に伴い、テスラはオーストラリアの黒鉛サプライヤーSyrah Resourcesやオーストラリアのリチウム鉱山業者LiontownResources、Core Lithiumなどと相次いで供給協定を結んだ。
