6月以来、多くの自主権益基金が次々と購入を制限し、その中には有名なファンドマネージャーの製品が少なくない。現在まで、崔宸龍、丘棟栄、楊金金、馮明遠などには「購入制限令」が出されている。
プロアクティブ権益基金が「購入制限令」を出す理由は？これについて、あるファンドマネージャーは、責任あるファンドマネージャーが、その製品の規模をファンドマネージャー本人の能力の範囲内に抑える必要があると述べています。最近の市場が回復し、一部の人気業界の評価水準が高位に戻ったか、構造的なリスクが生じていると考えるファンドマネージャーもいる。
＊ ある業界関係者は記者に対し、第3四半期は企業の上半期の業績表現を続々と披露し、ファンドマネージャーはこの時点で購入制限操作を行い、穏当な選択を失わないと述べた。＊
主導権著名ファンドマネージャーの「購入制限」大軍への参加
6月22日、丘棟栄は管理する中庚価値ナビゲーション基金、中庚価値品質1年保有期間基金で同時に購入制限を発表した。
中庚基金の公告によると、基金シェア所有者の利益を保護するため、中庚価値ナビゲーション基金、中庚価値品質1年保有期間基金は6月30日から多額の申請（転換転入、定期定投を含む）などの業務を一時停止する。その中で、中庚価値ナビゲーション基金は申請、転換転入、定投金額を1万元に制限した。中庚価値品質の年間保有期間基金は申請制限、転入転換、定投金額は10万元である。
＊ 最近、ファンドは頻繁に「購入制限令」を発表しており、この購入制限の波は現在、リスク選好の低い債務基盤と同業預金証書ファンドから主導権権益ファンドに広がっている。＊
今年上半期、市場は比較的揺れ、危険回避感情が高く、大量の資金が債務基盤に流入した。債務市場の収益率が低位区間に入るにつれ、「資産荒」問題は債務基盤の悩みとなっている。今年に入ってから、すでに千余頭の債務基盤に購入制限令が発令され、半数以上の債務基盤の1日の購入制限額は3億元を下回った。
偶然にも、5月に発行された同業預金証書基金は一時的にヒット商品となり、保有量の同業預金証書基金製品は密集して購入を制限し、規模を合理的な範囲内に抑える。
4月27日から現在まで、A株権益市場の強気な反発は2カ月近く続いている。市場の自信が回復するにつれて、投資家の権益類製品に対する情熱は急速に修復された。6月に入ると、多くの有名な主導権ファンドマネージャーも崔宸龍、楊金金、馮明遠などを含む「購入制限令」を出した。
6月8日、前海開源基金は公告を発表し、崔宸龍氏は管理する前海開源新興産業で購入制限を行い、1日の各基金口座の累計購入額は200万元だった。同基金の第1四半期末のA/C類合併規模は6億1800万元で、重倉株には＊ Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) 、中国電力、＊ Eve Energy Co.Ltd(300014) などの電力株が含まれている。4月末以降、同ファンドの純価値は段階的な低反発から40%を超えた。
6月3日、交銀シュレーダー基金は公告を発表し、楊金金が管理する交銀啓誠混合の1日1つの基金口座の累計購入金額は1000元を超えてはならないと発表した。同基金の第1四半期末のA/C類合併規模は28.88億元で、重倉株には＊ Shandong Weifang Rainbow Chemical Co.Ltd(301035) 、＊ Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) 、＊ Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) などの化学工業、有色株が含まれている。4月末以降、同ファンドの純価値は段階的な安値から13%を超えて反発している。
6月2日、馮明遠在管のワシントンコアテクノロジー混合は公告を発表し、1日の基金口座当たりの累計申請額は500万元だった。同基金の第1四半期末の規模は16億2000万元で、重倉株には＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、＊ Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) 、＊ Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) などの電力株が含まれている。4月末以降、同ファンドの純価値は段階的な安値から24%を超えて反発した。
＊ イニシアチブファンドが「購入制限令」を出す理由は？＊
現在の時点で、著名なイニシアチブファンドマネージャの製品も頻繁に購入を制限しているのはなぜですか。
この購入制限の決定について、中庚基金は投資家への手紙の中で詳細な説明を行い、3つの方面を重点的に強調した：
第一、 は今年の市場の深い調整と安定した回復を経て、中庚基金傘下の低評価値投資戦略基金は基金の純価値とシェアの二重共振の下で、基金規模は急速な成長を遂げた。「私たちから見れば、どの投資戦略の製品も規模の境界があり、私たちは製品に影響を与えることができない期待収益率を境界として、期待収益率を最も重要な位置に置くことができます」。
＊ 第2、＊ は今年1四半期以来、特に4月末の地域では、企業の投資チームは市場のシステム的な機会への期待を表明した。チームは、市場の回復に伴い、中証800を代表とする市場全体の株式リスクプレミアムレベルは、すでに絶対高位から過去10年間の平均値レベルの0.6倍の標準差付近にやや下落し、リスク補償は前期より低下したものの、全体的には依然として良い魅力があると考えている。しかし、業界レベルでは構造的な上昇が見られ、一部の人気業界は前の高さに近く、革新的で、評価レベルも高位に達し、市場の構造的リスクに注目すべきである。
＊ 第三に、＊ 会社の投資チームは低評価価値投資戦略体系を実践し、依然として正確にリスクを負担することによって、より高いリスク補償を得る自信がある。「下から見ると、選択可能な機会は依然として多く、多くの良質な標的は中庚基金の低評価価値投資戦略が遵守する基準を満たすことができ、われわれは積極的に低リスク、低評価値、持続的な内生成長の組み合わせを構築し、持続可能な超過収益の獲得を目指す」と述べた。
中庚基金は、今年下半期、経済回復、企業利益の回復の期待の下で、権益市場に対する見方がより積極的で楽観的だと考えている。「現在の市場環境の下で、私たちは香港株の中で資源エネルギーを代表とする価値株、一部のインターネット株と医薬科学技術などの成長株の系統性と戦略的機会をよく見て、A株の中の大皿価値株（金融、不動産など）、エネルギーと資源類会社、中小盤価値株と成長株をよく見ている」。
崔宸龍氏も最近、ファンドを自己管理する基準は、ファンドの規模が収益率に影響を与えず、個人の管理能力の範囲を超えてはならないと述べた。彼は、現在のファンド全体の規模は彼の管理能力の範囲内であり、自分で投資をするのは長期的であり、ハンドオーバー率も比較的低いと告白した。
「社内では、昨年のポートフォリオの収益率の帰因として、業界構成への貢献と株式選択への貢献が1:1で、それぞれ50%の収益率に貢献したという試算もあります。そのため、ファンド製品の規模が増加して投資全体に影響を与えるかどうかはあまり心配する必要はありません。規模の増加が投資収益率と投資家の収益率に影響を与えると本当に思っているのであれば、積極的に購入制限を行います」彼は言った。
ある業界関係者は証券会社の中国人記者に、ファンドの購入制限には主に2つの面からの考慮があると伝えた。第二に、ファンドマネージャーは現在の相場動向を総合的に判断し、後市に対して慎重な姿勢を持っている。
「一方、購入制限公告を発表した複数のファンドがこれまでに発表した重倉株の多くは電力、化学工業など最近突出したプレートに集中しており、関連プレートの反発の持続性はさらに観察する必要がある。一方、第3四半期には企業の上半期の業績表現が続々と披露されることを考慮すると、市場は第3四半期の権益市場の行方についてまだいくつかの食い違いがある」と述べた。彼女にとって、以上の2点に基づいて、主導権ファンドマネージャーは現在の時点で購入制限操作を行い、穏当な選択を失わない。
