6月21日から22日にかけて、「60 Hefei Lifeon Pharmaceutical Co.Ltd(003020) 22年資本市場フォーラム」がオンラインで開催され、複数の専門家が下半期のマクロ経済、A株戦略、海外市場、大類資産配置などの面での最新の展望を共有した。
国内外のリスク要因が絶えない大環境の下で、＊ Citic Securities Company Limited(600030) は第2四半期の中国経済の低点がすでに現れたと判断し、第3、第4四半期の単四半期の経済成長率レベルは再び強気に戻る、経済の急速な修復に加え、外部のリスク圧力が緩和され、A株は「スロー牛」相場を再現する見込みだ。
＊ 下半期の中国経済「急発進」＊
Citic Securities Company Limited(600030) チーフエコノミストの諸建芳氏は、ウクライナ危機は世界経済の運営に深刻な影響を与え、エネルギー供給、食糧安全、金融システム、産業サプライチェーンなど多くの方面に拡散していると述べた。年内には国際エネルギーと食糧価格が高位を維持する見通しで、世界のインフレ情勢は依然として厳しい。同時に、世界の中央銀行が普遍的に緊縮している金融政策を背景に、海外金融市場のリスクには依然として注目が必要である。
諸建芳氏は、常態化した核酸検査の実施に伴い、中国の疫病予防・抑制と経済成長との間の統一的な計画はよりよく行われ、総合的な安定成長政策も十分に効果を発揮すると考えている。積極的で有利な要素が徐々に増加するにつれて、中国の下半期のマクロ経済は急速に追いつき、世界的に見て相対的に合理的で比較的に高い年間経済成長率水準を実現するだろう。
「私たちは第2四半期は中国経済の成長率の年内の低点であり、下半期の経済はレベルを上げて上昇する見込みであり、第3、第4四半期の単四半期の経済成長率レベルは再び強気に戻るだろうと予想している。長期的に見れば、中国は依然として高い成長潜在力を持っており、世界の成長に最も貢献する経済体でもある。下半期の経済運営にとって、時点の成長率レベルは年間の成長率レベルよりも重要である」と述べた。諸建芳は言う。
＊ A株はファンダメンタルズ中期修復段階に入る＊
Citic Securities Company Limited(600030) 首席戦略士の秦培景氏は下半期のA株市場投資戦略を共有した。その見方によると、ウクライナ危機とドル緊縮がA株に最も影響を与えた時点はすでに過ぎており、疫病予防・抑制態勢は引き続き市場の信頼を強化し、後続の経済発展と疫病予防・抑制はより協調するだろう。一括安定成長政策は合力を形成し、市場のファンダメンタルズ改善への期待は絶えず強化され、A株の「スロー牛」相場は再現される見込みだ。
秦培景氏は、今年年内のA株相場は3段階に分けることができると判断した。第2段階は6月から8月までの推定修復期であり、政策の力を合わせてファンダメンタルズの予想を押し上げることによって駆動される。第3段階は9月から4四半期の推定切替期であり、利益回復の現金化と外部圧力の緩和によって駆動される。
「現在、市場は第2段階にあり、この段階で市場推定値の修復は均衡に向かい、成長製造、消費、医薬プレートは輪転的に再評価される。現在、高周波データは景気度が改善しつつある業界が再評価相場を迎えることを裏付けており、再評価リズムは半年の新聞業成績化と科学イノベーションプレート解禁の小ピークの影響を受ける可能性がある」秦培景は述べた。
大規模な資産構成「時折変化するため」
Citic Securities Company Limited(600030) 合同席首席エコノミスト、FICC首席アナリストは、下半期の中国の通貨財政政策の合力と信用の幅の方向性は変わらないと予想しているのに。「信用債については、年間を通じて、無リスク金利はすでに揺れ動く上昇傾向を呈している。基準揺れ動く過程の中でチケット類資産で市場の変動を防ぐことを提案している。転換社債については、株性評価、短期攪乱要素及び条項ゲームの新たな変化に伴い、転換社債市場に取引論理の短期化の特徴が現れた。さらに評価中枢レベルの上昇及び市場の平均価格の上昇を考慮すると、転換社債市場の安全マットは強固ではない」
Citic Securities Company Limited(600030) 大類資産首席アナリストの余経緯氏は、「回復取引」は下半期の大類資産配置の主軸となり、そのリズム、幅、構造は3つの要因に依存する可能性があると考えている：1つは下半期の疫病状況が経済回復のリズムを決定すること、第二に、不動産産業の回復とそれに伴う信用拡大が経済回復を制約する幅、第三に、インフレと海外の緊縮政策が経済と市場構造に影響を与えることである。下半期にはこの3つの要因が継続または反転し、不確実性が残り、構成戦略も「時には変化する」必要がある。
「中性的な判断の下で、内外部環境の共振改善はA株の中期輪動の緩やかな上昇相場への進出を推進することが期待されている。国債金利は内外のマクロ論理の切り替えの過程で先に上下することが予想されている。供給制約の下で工業品価格は短く、強く、弱くなることが予想されている。利上げ周期の早期には、ドル資産株債の併殺の構図は終わらない可能性がある」余経緯総括道。
