核心的な観点：
業界の需要は底打ちの回復段階にあり、利益は前期比で改善されている。（1）中国：疫病の影響で短期需要は頓挫したが、全体需要の底は回復段階にある。統計局のデータによりますと、2022年1月から5月までの家電と音響機器の小売額は前年同期比0.5%減少し、4-5月の累計小売額は前年同期比8.0%減少し、Q 1の増速に対して前月比13.9 pct減少し、4-5月の需要は主に短期疫病の影響を受けたが、6月には徐々に改善され、2022 H 2の回復が続く見通しだということです。（2）海外：海外需要が弱まっている。税関総署の輸出統計データによると、2022年1-5月の累計輸出額は369億ドルで、前年同期比5.9%減少し、4-5月の累計小売額は前年同期比6.9%減少し、Q 1の増加率に対して前月比1.6 pct低下し、海外の景気度が低下した。（3）利益側：
原材料（原油を除く）価格Q 2はすでに下落し始めている、上半期の家電製品の平均価格は一般的に上昇し、端末の値上げは徐々にコスト圧力を緩和し、利益端はQ 1より改善すると予想されている。外販は人民元切り下げの影響を受け、外販粗利益率が改善した。
白電：疫病の影響で、4-5月の国内販売の伸び率は減速し、輸出の景気度は低下した。（1）出荷端：疫病の影響を受けて、4-5月の中国の消費全体は弱くなり、氷洗内の販売環はQ 1より前年同期比の増加速度が減速し、エアコン内の販売環は小幅に改善し、外の販売の景気度が低下した。産業オンラインデータによると、1-5月のエアコンの累計輸出額は前年同期比0.7%増、4-5月の前期比Q 1の伸び率は11.5 pct減速し、同期の国内販売額は前年同期比1.7%増、4-5月の前期比Q 1は約5.6 pct改善した。冷蔵庫、洗濯機のリングはQ 1より減速している。（2）利益端：原材料価格は高位に下落したが、依然として前年同期を上回っており、コスト圧力は依然として存在しているが、空氷洗浄端末は5-15%値上げされ、利益は前期比で改善した。下半期は疫病の好転に伴い、消費需要が徐々に回復すると予想されるとともに、白電の競争構造が最適化され、リーディング企業の収益空間がさらに拡大すると予想されている。
小家電：クリーン小家電の増速は依然としてリードしており、キッチン小家電の需要は改善している。（1）厨房小家電：業界全体の小売販売額は前年同期比で減少し、外販の伸び率は減速し、先導国内販売業務は前期比で改善し、業界より顕著に優れている。（2）クリーン電器：トップ企業の国内販売は依然として良好な成長を維持し、輸出の増加速度はある程度減速した、（3）プロジェクタ：景気は依然として高く、急速な成長を維持することが期待される。（4）利益端：輸出型小型家電の輸出は人民元の切り下げの恩恵を受け、利益が改善される。
厨電：疫病が重なって不動産が減速し、厨電業界全体が圧力を受けている。奥維雲網によると、2022年初めから2022.6.18までの油煙機のオンライン/オフライン販売台数は前年同期比それぞれ4.6%/27.1%減少した。平均価格は前年同期比それぞれ8.5%/7.2%上昇した。厨房電力のトップの業績は圧力を受けると予想されているが、業界より優れている。
集積かまど全体の伸び率は減速し、奥維雲網によると、2022年のW 14-W 242022.3.28-6.18）のオフライン市場販売額は前年同期比10%減少し、オンライン市場販売額は前年同期比9%上昇した。
投資提案：業績から確実性と安定性を回復し、白電の蛇口を推薦する：、 Midea Group Co.Ltd(000333) ;業績から弾力性を改善し、キッチン家電の蛇口を推薦する： Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ;成長性の観点から、クリーン電器、プロジェクタの蛇口： Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) を推薦する。
リスクの提示：原材料価格の上昇、為替レートが大幅に変動する、業界の需要が弱まっているなど。
