イベントの概要
6月23日、オーストラリアのリチウム鉱山サプライヤーPilbara Minerals（PLS）は公告を発表し、同社は第6次電池材料取引所（「BMX」）のリチウム精鉱現物競売の前に、5000ドライトン、5.5%（酸化リチウム品位）のリチウム精鉱を選定されたBMX登録ユーザーのグループに売却したと発表した。同社はすでに6350ドル/ドライトン（SC 5.5、FOBブラックドランド港）のオファーを受けており、2022年7月下旬の出荷を計画している。
分析と判断：
リチウム精鉱の成約価格は7000ドル/トンを超え、後市のリチウム塩価格の上昇を支えている
6月23日、PLSの第6回リチウム精鉱競売前にBMX登録ユーザーを選定して販売した価格は6350ドル/トン（SC 5.5、ブラックドランク港離岸）で、割引SC 6.0に基づいて計算し、運賃を加えて7017ドル/トン（中国着岸価格）に割引した。炭酸リチウムの加工費2.5万元/トンに基づいて計算すると、炭酸リチウムを折るコストは44.69万元/トン（付加価値税を含む）となる。5月22日のオークションに比べて、成約価格は5955ドル/トン（SC 5.5、ブラックドランク港離岸）で、割引SC 6.0に基づいて計算し、1トンあたり86ドル/トンの運賃を加えて、6586ドル/トンの中国着岸価格を割引した。炭酸リチウムの加工費2.5万元/トンに基づいて計算すると、炭酸リチウムを折るコストは42.09万元/トン（付加価値税を含む）で、炭酸リチウムのコストはさらに上昇した。6月22日現在、電池級炭酸リチウムの見積もりは48.3万元/トンで、今日オークションにかけられたリチウム精鉱価格に基づいて計算すると、リチウム塩工場の1トン当たりの加工純利益は3万元未満で、2022 Q 1にリチウム精鉱を外注してリチウム塩を加工した1トン当たり16万元の純利益に比べて、利益空間は大幅に圧縮された。2022年通年でリチウム塩の供給が逼迫し、原材料が大幅に上昇した場合、後続のリチウム塩価格は概ね上昇する。
2022 Q 3長協の上昇は事実となる恐れがあり、一体化企業の優位性に注目したPLSは第2四半期に3回の現物取引を完了し、4月と5月の2回の競売価格はそれぞれ6250ドル/トンと6586ドル/トン（CIF中国）で、今回の競売前に成約した価格は7017ドル/トンで、着実に上昇する傾向を示している。PLSの毎回の競売価格は、次の四半期のリチウム精鉱長の協議価格に対して一定の予想作用があり、現在の時点はオーストラリアの鉱山企業と中国の加工工場が第3四半期の協議価格を決定する肝心な時点である。現物のリチウム精鉱が再び高値で取引されたことは、オーストラリアの鉱山企業が第3四半期にリチウム精鉱長協価格をさらに引き上げる自信を与えたに違いない。各オーストラリア企業の公告と電話会の交流状況によると、2022 Q 2オーストラリアのリチウム精鉱長の協議価格は5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0ドル/トン前後で、2022 Q 3リチウム精鉱長の協議価格の推定率はさらに上昇し、6000ドル/トンを突破すると判断した。精鉱の上昇によるコスト上昇は、一体化企業と加工企業の利益分化を加速させるに違いない。2022 Q 2に入ってから、上流のリチウム鉱資源が保障されている一体化企業はコストが制御可能な状況下で、リチウム塩の単トン利益はオーストラリアのリチウム精鉱を請け負うことで加工された純リチウム塩の商工業より明らかに高くなり、一体化企業の競争力は明らかで、原料自給率が高い企業は、より豊富な利益を得ることができる。
「頂上を見る」という言葉を覆し、将来のリチウム業界の見通しは依然として健全である
最近、国内外で多くのリチウム業界が頭打ちになっており、この高値で成約されたリチウム精鉱は7月下旬に出荷される予定で、運航周期を考慮して、中国に到着するのは9月末10月初めの予定で、リチウム塩に加工して市場に登場するのは10月末の予定で、これは長期的なリチウム塩の価格に強硬な支えとなっている。Pilbara Mineralsが就任する取締役社長兼CEO Dale Henderson氏が述べたように、「これは非凡な結果であり、現在の世界のリチウムイオンサプライチェーンの電池原材料に対するかつてない需要をさらに証明している。最近の市場が頭打ちになっているという説とは対照的に、私たちが顧客の前で見ている証拠は、この価格設定の結果を含めて、需要が依然として非常に強く、予見可能な未来において、将来性が依然として健全であることを示している」と述べた。下半期に入ると、下流の自動車企業はいずれも労働を急ぐ意欲が強く、3/4月の疫病状況による生産量の下落損失を補い、これはリチウム塩の消費を増加させ、需要を刺激し、需給ギャップが持続的に存在する背景の下で、リチウム塩価格は下半期に回復し、さらに高位を突破するのが大概の事件であるため、現在のリチウム業界は「頂上を見る」ことが難しく、高景気は続くと判断した。
投資提案：
PLS第2四半期に完成した3回の現物取引価格はそれぞれ6250ドル/トン、6586ドル/トン、7017ドル/トン（CIF中国）で、2022 Q 2の豪州リチウム精鉱長の協価5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0ドル/トンをはるかに上回っており、2022 Q 3リチウム精鉱長の協価にも価格案内をもたらしている。中国のリチウム塩生産量の6割を超える原材料はオーストラリアから輸入されたリチウム精鉱から来ており、リチウム精鉱価格の上昇が続くにつれて、リチウム塩の加工コストが急増し、リチウム塩価格は下半期の下流の労働需要の下で再び前期の高位に回復し、さらに突破する見込みだ。産業チェーンの利益は上流のリチウム鉱資源端に大幅に移転しており、リチウム塩加工工場と一体化企業のトン当たり利益の分化はますます明らかになるだろう。ここでは、上下流一体化企業に注目することを提案する。アバ州李家溝のリチウム輝石鉱が間もなく操業を開始することに注目することを推薦する Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) 、茜坑リチウム雲母鉱の探採を行っている Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) 、甘孜州134の脈が採っている Youngy Co.Ltd(002192) 、受益基準には、最近初トンの粗製リン酸リチウムが順調に生産された Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) 、グリーンブッシュ鉱山は今後5年間、増産されており、OEMにより生産量の放出を実現することができる Tianqi Lithium Corporation(002466) 。
リスクのヒント：
1）下流の消費需要の伸びが予想に及ばない、
2）リチウム精鉱の開発進度が予想に及ばなかった、
3）リチウム塩の需給は明らかに改善され、リチウム塩の価格は急速に下落した
4）オーストラリアのリチウム精鉱供給生産能力は急速に拡大している。
