ポリシーの概要
商品先物： Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 、貴金属は低価格で多くを作る、原油及びそのコスト関連チェーン、非鉄金属、内需型工業品（化学工業、黒色建材など）は中性である、株価指数先物：慎重さが多い。
核心的観点
市場分析欧米の6月の各種PMI初値は次々と下落し、ユーロ圏の6月製造業PMI初値は52を記録し、前値は54.6、サービス業PMI初値は52.8、前値は56.1、米国の6月のMarkit製造業PMI初値は52.4で、23カ月の低位を更新し、前値は57で、サービス業PMI初値は51.6で、前値は53.4だった。展望指標は、海外経済の下押し圧力が徐々に大きくなっていることを示しているか、海外株価指数と一部の商品を引き続き圧迫している。海外リスクの面では、6月23日現在、10 Yイタリア国債の金利は3.35%を記録し、10年期のイタリアとドイツ国債のスプレッドは1.95%に縮小し、現在は2%に近い位置にほぼ安定している。10 Y日本国債金利は0.218%を記録し、前の取引日は0.234%だった。CMEの金利誘導体は年内の基準金利を3.4%と暗黙的に記録し、前の取引日は3.5%だった。
最近、中国の安定成長のシグナルが明らかになっている一方で、政府の安定成長の決意が際立ち、4月29日の政治局会議で積極的なシグナルが放出された、5月25日の首相は全国テレビ電話会議で現在の安定成長への決意を明らかにし、その後多くの地方政府が安定成長政策を打ち出した。一方、経済的な底打ちも経済データの検証を得ている。5月の各経済データには楽観的な信号があり、5月の製造業PMIは各大分項目が全面的に回復し、5月の信用データも改善を記録した。高周波データも小幅に改善された。中観の5月の中国掘削機の販売台数は前年同期比で下落幅が縮小した。ミクロレベルでは、道路貨物流量景気指数、貨物ハブ取扱量景気指数が小幅に回復し、中国のサプライチェーンと物流の停滞状況が改善されたことを示し、インフラ建設6月の特別債務の新規増加確率は兆元を超えた。統計局が発表した30都市の不動産成約データは着実に改善されている。総合的に見ると、現在のインフラ建設の力は明らかで、不動産は依然として低位の築底を維持している。中国経済は改善が期待され、金融の限界緩和はA株に強い支持を与え、特に世界的な株価調整を背景に、A株は独立相場を出た。内需型工業品（化学工業、黒色建材など）はやはり中国需要の限界改善状況に回帰し、将来の生産制限予想に注目する必要がある。
先週、米政府はインフレ対策を強化し、バイデン氏は製油企業にガソリン供給増の具体的な考え方を訴えるとともに、政府高官が製品油の輸出規制を検討していることを明らかにした。また、メディアは8月にOPEC+が2020年にすべての削減生産能力を回復した後、さらに増産する可能性があると報じ、原油価格を急速に下落させ、全体の商品の調整を牽引すると伝えた。短期的にはイベントの進行を継続的に追跡する必要があります。非鉄商品では、世界の非鉄金属の優性在庫は前年同期比と前月比でいずれも歴史的な低位水準にあり、欧州の天然ガス価格が再び上昇した後の影響に注目することができる、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 供給ボトルネック、コスト伝導に基づく強気論理は現在も順調である、海外のインフレ構造の継続と将来の潜在的な衰退リスク、地縁衝突リスクの継続、世界の貴金属ETFの在庫保有は依然として歴史的な高位にあることを考慮して、私たちは依然として貴金属の低価格化の観点を維持している。
リスク
地政学的リスク、世界的な疫病リスク、中米関係の悪化、台湾海峡情勢ロシア情勢。
