今年に入ってから、内外の多重要素の影響を受けて、A株市場は大きな変動が現れ、証券私募業界は段階的な業績の低迷、複数の百億私募業績の「転覆」、数量化戦略の熱の低下、CTA戦略の表現が際立ち、業界規模が全体的に安定しており、発行端が徐々に回復するなど、多くの冷熱不一致の業界特徴が現れた。
年半ばの時点で、複数の第三者機関関係者は、下半期の私募投資家は戦略とマネージャーの組み合わせをさらに最適化することができると提案している。
上半期は業績の低迷に見舞われた
長年続いた「構造牛」の後、上半期のA株市場は段階的に調整され、私募ファンドの業績は全体的に弱まった。
朝陽永続の最新統計データによると、6月23日現在、同機構が観測した22,000匹以上の証券私募製品の今年以降の平均収益率は-6.60%だった。このうち、7割近くを占め、合計14,890株の戦略的私募製品は今年に入ってから平均9.81%の赤字となり、正収益製品の割合は16.47%だった。
また、同機構が監視した多戦略、マクロ戦略、株式戦略など9大私募投資戦略の中で、CTA戦略、債券戦略は「唯一2」が上半期にプラス収益を実現する戦略である。このうち、すべてのCTA戦略私募製品の今年の平均利益は3.68%で、9種類の戦略の中で第1位だった。
9大私募投資戦略製品は今年に入ってから表現された
私募排他網のデータによると、6月22日現在、同機構が監視している15067株戦略私募製品の今年以来の平均収益率は-10.96%で、正収益製品の比率は14.3%だった。証券私募の全業界を見ると、同機構が監視している約2万4000匹の証券私募製品の上半期の平均収益率は-7.29%だった。
Zhejiang Sunflower Great Health Limited Liability Company(300111) 投資FOF研究総監の尹田園氏は、「中国の私募業界は依然として急速な発展期にあり、業界全体が依然として急速な発展段階にあるだけに、近年、各種私募機関全体の表現の安定性が不足しており、複数の細分化戦略の業績表現に「城頭変幻大王旗」の現象が現れている」と述べた。
同時に、今年4カ月前にコース株、白馬株に持続時間の長い深い調整があったため、複数の百億私募が段階的な業績の大幅な撤退を招いた。関連データによりますと、今週までに、淡水泉、沖積資産、正円投資、敦和資管、源楽晟など多くの百億私募機関が、今年も15%以上の赤字を出しており、うち多くの機関もクライアントで一定の業績表現の圧力を受けているということです。
＊ 業界規模全体の安定＊
上半期の株式私募の業績が芳しくなかったことを背景に、証券私募業界の総規模はほぼ安定しており、2021年末時点よりも小幅な低下が見られたが、2021年半ば時点よりも前年同期比プラスを達成した。
データによると、基金業協会の公式データによると、2021年6月末、2021年12月末、2022年5月末など3つの時点で、私募証券投資基金の総規模は、それぞれ4.87兆元、6.12兆元、5.79兆元だった。業界関係者によると、A株相場の調整要因による影響を除くと、今年上半期の証券私募業界の存続規模はほぼ横ばいだった。特に、全業界の上半期の全体的な「利回り割引効果」に基づいて計算すると、今年上半期の証券私募業界は依然として「正買収」を維持する見通しだ。
さらに発行元を見ると、前述の第三者機関のモニタリングデータによると、A株業界のコールバックなどの影響を受け、6月20日現在、証券私募全業界で今年に入って計16535本の新製品が発行され、前年同期比29.03%減少した。このうち、量子化戦略製品は3326本発行され、前年同期の5066本から34.35%減少した。これも側面から反映されており、今年に入ってから超過収益率の顕著な低下により、量子化戦略投資熱が明らかに低下した。
一方、A株市場が4月末に底打ちして回復したことに伴い、新製品の発行も明らかに暖かくなった。基金業協会の最新データによると、5月の私募証券投資基金の新規登録は1484件で、すべてのタイプの新規登録私募基金の72.75%を占め、新規登録規模は134.88億元で、4月より5.53%増加した。
最適化ポリシーとマネージャーの組合せの推奨
年半ばの時点から下半期の証券私募投資を展望し、多くの第三者機関の人々も市場、業界の変化から比較的客観的で理性的な提案をした。
夏凡氏によると、今年に入って内外のマクロ環境は複雑で、多くの中型成長型私募は、戦略と投資スタイルがより独自性を持っているため、2022年上半期に急速に発展し、これも戦略の多様性が市場の変化によりよく適応できることを裏付けている。この背景の下で、同機構はルート側として、その私募製品構造も権益類製品を主とするものから「全製品ライン」への転換が起こった。
下半期について、シャヴァンは投資家に対して、長期的な視点で自身の資産配置ロジックを考え続け、長期的な収益目標、リスクの受け入れ度、流動性の需要を明確にし、投資期間を適度に延長してより良い長期的な収益を得ることを提案した。一方、投資家は市場変動を利用して商品類資産に徐々に適切に組み入れ、「腰部」の優れた私募ファンド管理者への関心を高めることもできる。
格上傘下の金樟投資研究員の邱鈺然氏によると、今年に入ってからも外部リスク事件は依然として多いと予想されており、複雑な市場環境に対応し、リスク管理を重視し、株式選択能力が際立っている株式私募機関に対応するのが上手で、中長期的には良い収益優位性があるという。しかし、業績のパフォーマンスを見ると、今年通年の投資家も収益予想を下げる必要がある。テーマの方向性から言えば、新興産業投資の掘り起こしに専念する成長型私募ファンド、大消費投資の機会をつかむのが得意な私募ファンドなどは、下半期にはより良い収益率の機会があるかもしれない。また、大規模な資産配置の観点からも、下半期に株式市場との関連性が低いCTA戦略製品は、ポートフォリオの変動を低減することができると予想されている。
