核心的な観点：
複盤四輪業界の深さ調整は、22年下半期に新たな食品飲料市場を開くことが期待されている。
04年から現在まで食品飲料は4回の調整を経て、前の3輪プレートの調整は一般的に3-6四半期続き、期間中PE（TTM）の推定値は15-25 Xに下がり、公募機構の配置割合は4-12%（うち白酒は約4-7%）に下がった。21 Q 3マクロ経済の減速は疫病の状況を繰り返し、22 Q 1白酒プレートの増加速度は減速し、食品プレートは分化を示し、22 Q 2プレートの基本面は依然として調整されている。
22 Q 1食品飲料プレートの公募機関の配置比率は12.75%（うち白酒10.73%）で、22 Q 2または22 Q 3は18 Q 4に近いと予想されている（食品飲料11.36%、白酒6.40%）。
前の3ラウンド調整期を参考に、今回の調整は3-6四半期続く見込みで、22年下半期には食品飲料が新たな牛市を開く見込みだ。
第4ラウンドの白酒牛市の調整は終わりに近づき、マクロファンダメンタルズの反転と中秋節シーズンの動販売に注目した。
20年と比べて、22年の疫病の持続時間は更に長く、影響は更に広範である。コロナショックの程度を見ると、22年の高級酒の影響は最も少なかった。地域の次のハイエンドは20年よりも影響を受けていない、全国のハイエンド企業誘致の進度が疫病の影響を受けたため、全国化のプロセスは一時中断され、22年に最も衝撃を受けた。マクロ経済環境と住民の消費意欲の影響を受け、今回の疫病後の白酒消費の回復は全体的に20年に弱いと予想されている。複盤前の三輪白酒の深さ調整期には、白酒業界の景気度の反転はマクロ経済の上昇傾向の確立と白酒の最盛期の動販売が予想を超えたことに伴うことが多い。私たちは現在、第4ラウンドの白酒牛市調整の終わりにあり、マクロファンダメンタルズの反転と中秋節のシーズンの動販売状況に注目しなければならない。
大衆品：配置疫病後に回復し、プレートはデイビスのダブルクリックが期待される。私たちは21年11月の報告書「需要回復、推定値築底、2022年食品プレートはデイビスダブルクリックが期待される」の中で食品プレートを戦略的に推薦し、22 Q 2大衆品プレートの基本面の底部を確認し、推定値修復段階に入り、私たちはこれまで徐々に検証され、後続大衆品の基本面改善信号はプレートデイビスダブルクリックを推進することが期待されている。需要の角度から見ると、疫病後のオフラインでの消費回復の確実性が強く、飲食サプライチェーン/ビール/ハロゲン製品/調味料B端の需要の弾力性放出がファンダメンタルズの改善を牽引することが期待されている、コストの観点から見ると、Q 2以来の原材料の動きには分化があり、飲食サプライチェーン/ビール/ハロゲン製品のコスト端は相対的に制御可能である。短期ファンダメンタルズの改善と長期成長空間を結合して、大衆品プレートは疫病後の回復の確実性が強く、中長期コースの景気度が高く、競争構造が持続的に最適化された飲食サプライチェーン、ビールとハロゲン製品を第一選択する、調味料や乳製品に注目することをお勧めします。
投資提案：短期推薦業績の確実性が高い＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ＃＃と地域次ハイエンド＊ Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ＃、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ＃＃と＊ Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ＃、中期的には、全国の次のハイエンド Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiangsu Zongyi Co.Ltd(600770) 2 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) の反転機会に注目することを提案します。長期的にハイエンドのお酒 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) と Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) をよく見てください。外食サプライチェーン推奨＊ Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ＃、＊ Ligao Foods Co.Ltd(300973) ＃、＊ Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ＃、＊ Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ＃、ビール推奨＊ Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 、＊ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) （A、H）、華潤ビール、ハロゲン製品推奨 Juewei Food Co.Ltd(603517) ;調味料の推奨事項＊ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 、＊ Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 、＊ Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) 、＊ Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) ;乳製品は Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) に注目することを提案した。
リスクの提示：食品安全リスク、疫病は大面積の反復が現れた、経済は大幅に減速した。
