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星図が発表したデータによると、家電の全ネット販売額は879億元に達し、前年同期比+6.7%で、上位3位はそれぞれ美的、ハイアール、グリーだった。奥維雲網のデータによると、オンライン統合かまどの売上高は前年同期比+67.11%、売上高は同31.19%だった。ガス給湯器の売上高は同+42.95%、売上高は同+41.36%だった。食器洗い機の売上高は前年比+60.89%、売上高は同+53.34%だった。電気蒸し器の売上高は前年同期比+102.44%、売上高は同+37.71%だった。
投資の要点
長期的な論理、家電の兆級市場、内外の販売は依然として量的な価格の上昇空間を備えている。家電の細分化分野は多く、大耐久家電の空間は大きく、業界の競争構造は確定し、集中度は高い。分野を細分化して新たな成長の境界を開拓し、業界β配当が現れる。
短期論理では、22 Q 1利益端の増速が正転するとともに、22 Q 2粗金利改善の曲がり角が現れた。家電プレートは2021年以来、2020 Q 2が開いた回復を続けており、21年のQ 1とQ 2は前年同期に疫病の衝撃を受けた低基数の場合、収入端は前年同期比47.3%と16.5%増の高い伸びを実現し、21 Q 3と21 Q 4の伸び率は3.3%と9.8%で、伸び率は前月比で低下した。22 Q 1収入増速リング比が上昇したプレートは照明設備と家電部品であり、リング比が低下したがプラス成長を維持しているプレートは白電、小家電、厨電、黒電プレートである。原材料コストの上昇などにより21 Q 2以降の粗利益率は低下したが、22 Q 1は著しく縮小した。現在の原材料コストは依然として高位にあるが、前年同期比の次元ではすでに一部の曲がり角が現れており、原材料コストが現在の水準を維持したり、限界の低下傾向が続いたりすると、家電分野で今年に入ってから頻繁に製品の値上げ動作が重なって、2022 Q 2には粗利益率が前年同期比で改善する曲がり角が現れる可能性がある。
触媒要素：販促費の重畳618大促進、各プラットフォームの販売データのフィードバックは比較的に良い。プラットフォームを見ると、618家電全品類の販売規模は前年同期比103%増加し、2倍の増加を実現した。京東618線下の業態の成約額は前年同期比3倍超増加し、ハイエンド家電の成約量は前年同期比160%増加し、京東スーパーの全チャネル事業は2万7000以上の提携ブランド、3万店以上の提携店舗の成約額は前年同期比5倍増加した。真快楽APP、国美電器の売上高は前期比でいずれも10%近く増加した。このうち、氷洗、エアコン、厨房衛は売上高上位3位にランクインした。ブランド別に見ると、みんなの電気分野では、美のランキングが1位で、単一品目のリング比が321%増加し、フィリップスなど多くのブランドが2倍の成長を実現した。
評価指標：現在の家電の六大細分領域：白電、黒電、小家電、厨房電気、照明設備、家電部品対応2022年PEはそれぞれ：12 X、29 X、28 X、20 X、31 X、39 Xであり、ここ5年の評価点に対応してそれぞれ：5.35%、48.11%、38.79%、52.10%、95.63%と55.15%である。
投資提案：安定成長に関連する白電、厨電耐用品の蛇口に注目する。
リスク要因：需要が期待に及ばない、業界の競争が激化している。
