先週、世界最大のヘッジファンドの橋水が空になった欧州が微博熱調査に登場したのに続き、今週も橋水は「火力」を高め、欧州株への空押注は2年ぶりの高水準に増加した。今月に入ってから、欧州の主要株価指数は大幅に下落し、欧州のストーク50指数は10%近く下落した。
欧米株式市場で顕著な調整が見られる一方、世界的な資金には「シーソー効果」が現れている–A株、香港株、さらには米国株の中で株式が独立した相場を次々と出ている。最近のA株の動きについて、あるファンドマネージャーは大胆に直言した。現段階では超下落反発にすぎず、真の反発主の上昇はまだ始まっていない。
橋水成ヨーロッパ最大空洞
最近、世界最大のヘッジファンド会社の橋水氏は、28の欧州企業に対して計105億ドルの空頭押注を行ったことを明らかにした。
これらの空にされた会社の所在業界は金融、エネルギーなどのプレートに関連しており、その中で、橋水はアスマ、ダダールエネルギー、セノーフィ、スエイプに対して5億ドル以上の空にされている。
1週間前に前橋水基金が発表したデータに比べ、最新のデータによると、橋水が空にした株式家の数は10社増加し、押注額はほぼ前週の2倍となり、2年ぶりの高水準に達した。
今月以降6月24日までに、ロシアを除く欧州の主要市場はすべて下落した。このうち、スイスSMI、ドイツDAX、ノルウェーOSEBX、オランダAEX、オーストリアATX、アイルランド総合などの指数はいずれも10%以上下落した。
欧州市場の動向について、FXTMの富拓首席中国語アナリストの楊傲正氏は、「日線図では、ストーク50指数は昨年11月に4400ポイントの歴史的高位に達した後、明らかな下降傾向にあり、高点は次々と下降し、最終的に3404ポイントで底をつき反発し、累計下落幅は21.15%に達した」と分析した。現在、同指数の50日と200日の平均は「デッドヒート」状態に陥り、市場の反発に大きな圧力をかけている。
楊傲正氏はさらに、量的緩和政策からの撤退で動きが鈍かった欧州中央銀行がついに重要な一歩を踏み出し、7月に25ベーシスポイントの利上げを計画していると発表した。市場はECBが7月に25ベーシスポイント、9月には50ベーシスポイントの利上げを予想している。ECBは、インフレを中期的に2%まで回復させることを目指している。
「金利引き上げは資金コストの上昇を招き、会社の業績に悪影響を与え、消費を抑制する可能性がある。また、ウクライナ危機は食品や燃料価格を大幅に押し上げ、経済成長やインフレへの影響は振るわない」。楊傲正は言った。
景順首席世界市場戦略士のKristina Hooper氏は、スイス中央銀行が先週50ベーシスポイントの利上げを決定したことは、超緩和金融政策時代の終わりを示していると述べた。スイスの中央銀行が15年ぶりに利上げした。
「スイス中央銀行の決定は、世界中の多くの地域の高インフレに直面して、西側の先進市場の中央銀行が金融政策の正常化に向かっていることを象徴している。これらの中央銀行は数十年ぶりに、より高く、より持続的で、より広範なインフレと急速に上昇するインフレ予想に直面して、彼らはそうせざるを得ないという考え方を大きく変えた」。Kristina Hooper氏によると。
UBS資産管理（上海）取締役で資産配置ファンドマネジャーのロディ氏は、2008年の金融危機から現在までECBは金利を上げていないが、今回はインフレの大幅な上昇でECBは金利引き上げを余儀なくされていると、上証紙記者の取材に答えた。これはヨーロッパ全体の経済情勢に非常に不利であり、イタリアやスペインなどの国債金利のドイツ国債に対するスプレッドが拡大し、現在は昨年10月の100ベーシスポイント前後から200ベーシスポイントに上昇しているリスクの高い経済体を直接招くことになる。
\u3000\u30 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) 年から2013年の欧州債務危機の時期には、ドイツ国債に対するイタリア国債のスプレッドは Tus-Design Group Co.Ltd(300500) ベーシスポイント程度であり、現在、一部の欧州諸国の債務が危機的な状態にあるとは判断できないが、そのままでは最終的に一部の国が再び危機に陥る可能性がある。全体的に言えば、現在の欧州のファンダメンタルズは米国よりも弱く、エネルギー供給問題が欧州経済に大きな影響を与えるためだ。ですから、将来の地政学的発展態勢はヨーロッパ経済の安定にとって非常に重要です。」ロディは言った。
グローバル資金に「シーソー効果」
このところ、世界的な資金の流れも「シーソー効果」を示しており、欧米株式市場の弱含みが続くとともに、A株、香港株、米国株に上場する中概株が次々と独立相場を抜け出している。
China Stock Market News Choiceデータによると、6月24日の終値までに、上証指数は4月27日の安値286365ポイント以来、累計上昇幅は15%を超えた。恒生科学技術指数は3月の346344ポイントから現在まで、上昇幅は40%前後だった。米株式市場では、相多、唯品会、新東方、好未来、富途控股などの中概株の5月以来の上昇幅がいずれも40%を超えた。
同時に、北朝鮮資金もA株を争っている。6月23日、北向資金の純購入額は120.33億元で、1日当たりの純流入額は年内6位だった。延長期間を見ると、5月27日から6月24日までの期間、北向資金の累計純購入資金は875億元に達し、期間中にはさらに5つの取引日に1日100億元を超える規模の純購入が発生した。
最近、ウォール街では中国資産を強気に見る声が高まっている。ドイツ銀行は22日、中国株式市場に対する見方を今後数カ月で上方修正する見通しだと明らかにした。
景順首席グローバル市場戦略士のKristina Hooper氏は、金融政策の引き締めの行列ができていない市場には、短期的にチャンスが訪れるとみている。特に為替ヘッジの観点からは、日本と中国のリスク資産（不動産分野を除く）が魅力的に見える。中国はより多くの財政と通貨刺激から恩恵を受ける可能性があり、特に米国と比べて米国の状況は正反対だ。
A株市場の動向を見ると、4月27日以来、市場は強い反発を経験したにもかかわらず、上証指数は3300ポイント上方に戻った。多くの中外資本機関は、市場が短期的に揺れている可能性があり、今年第3四半期にはより良い機会を迎えると考えている。
UBS証券の中国株戦略アナリストの孟磊氏は、マクロ圧力が第2四半期の単四半期利益の伸び率をマイナスに転換し、市場予想を下回ると予想している。投資家は短期的な利益予想を引き下げ、今年下半期の成長のリバウンド力を再評価するために時間がかかる可能性がある。また、新規ファンドの発行が低迷しており、新規資金の新規参入や短期的な評価抑制のための上昇余地が乏しい。
「今後2カ月以内にどのような市場のコールバックが魅力的な投資機会を提供すると考えています。景気回復のさらなる明るさ、政策の強化、マクロ流動性の余裕、信用の伸び率の持続的な反発は、市場の情緒を徐々に高めるのに役立つと考えています。市場の回復に伴い、場外資金は株式市場に回帰し、純流入する可能性があります」孟磊は言った。
6、7月を展望して、匯安基金首席権益投資官の鄒唯氏は、市場は揺れの中で反発を続けると判断した。中国の中長期融資の曲がり角信号は検証が必要であり、米国のインフレ圧力も短期的に市場感情に影響を与える。彼は、第3四半期は今年の比較的重要な段階だと考えている。米国のインフレが頭打ちになり、地縁の衝突や曲がり角が現れ、中国の中長期貸付やワイドクレジット政策が効果を発揮するなど、多重の利益が重なり、市場は持続的に良い段階に入る見通しだ。
「現段階では超下落反発にすぎず、真の反発の主な上昇はまだ始まっていないと考えている」。鄒唯称。
