「二重炭素」の風口に立ち、太陽光発電を代表とする新エネルギー概念株は、A株資本市場で一気に上昇し、さらには「光に染まる」とすぐに上昇し、一部の国境を越えた者も続々と入局した。
このほど、「養豚農家」 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) .SZ）の公告によると、同社は国家電投と協力し、光優、風力発電、総合知的エネルギーなどのプロジェクト建設などに投資し、3年間で生態系太陽光発電、風力発電、分散型及び集中型総合知的エネルギー約1000万キロワットを建設し、投資総額約400億元を目指す。この公告が発表された後の最初の取引日は、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 株価の上昇が止まり、6.95元/株を報告した。「風口の豚が本当に飛んできた」と嘆く投資家もいる。
Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) 国境を越えた新エネルギープロジェクトが議論を呼んでいるが、国境を越えた太陽光発電はすでにブームとなっている。特に2021年に入ってから、国境を越えた光起電力多結晶シリコン、電池製造段階の新規参入者が続々と到着し、企業は数十社に達した。
光起電力製造分野の国境を越えて、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 電力投融資連盟の彭澎事務総長は「中国経営報」記者の取材に対し、現在のところ、多結晶シリコンと電池分野に国境を越えて投資する機会は異なるとの見方を示した。その中で、多結晶シリコンの供給が偏重しており、価格が特に高く、タイムリーに投資して製品を生産できれば、一般的に2年間でコストを回収することができ、利益の予想は比較的に楽観的である。また、バッテリーは技術変革期にあり、クロスボーダー投資が時間ノードと技術路線を踏むことができれば、将来的にも超過リターンがあるだろう。古いプレイヤーに比べて、新しいプレイヤーは経験不足で、競争の中でリスクをコントロールすることができるかどうか、コストの優位性を作り上げることが特に重要である。
「厚利」角逐戦
光起電力製造産業チェーンは主に多結晶シリコン、シリコンシート、電池、コンポーネントの一環をカバーしている。現在、多結晶シリコンが最も注目されており、国境を越えた者が多い。
2021年以来、＊ Shanxi Tond Chemical Co.Ltd(002360) 、新疆晶諾新エネルギー産業発展有限公司、青海麗豪半導体材料有限公司、宝豊集団、＊ Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) 、吉利シリコンバレー（谷城）科学技術有限公司、其亜集団、信義ガラスなどの企業は次々と多結晶シリコン分野を超えている。
上述の国境を越えた動作は市場供給の偏重、高利益の誘惑と無関係ではない。
多結晶シリコンの供給が逼迫し、価格が高止まりしており、このような市場相場は2年間続いている。2022年6月22日、中国非鉄金属工業協会シリコン業分会（以下「シリコン業分会」と略称する）が発表したデータによると、多結晶シリコン複合材料の成約平均価格は27.31万元/トンで、多結晶シリコン緻密材料の成約平均価格は27.04万元/トンで、価格は上昇傾向を続けている。ざっと見積もってみると、現在の多結晶シリコンの成約価格は2020年6月に比べて360%前後上昇している。
多結晶シリコンの価格が上昇し、多結晶シリコン企業の利益成長を牽引した。Windデータによると、2021年と2022年の第1四半期、世界の多結晶シリコンリーダーの Tongwei Co.Ltd(600438) Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) の純利益成長率はそれぞれ135.34%と552.03%、448.6%と640.84%だった。2022年第1四半期、両社の販売粗利益率はそれぞれ34.11%と64.04%だった。
短期的には、多結晶シリコンの景気は2022年を貫通するだろう。TrendForce集邦諮問新エネルギー部の王健総監は記者団に対し、2022年第4四半期には、多結晶シリコンが段階的な生産拡大のピークを迎える可能性があるにもかかわらず、太陽光発電が設備のシーズンに入り、中国の地上発電所の潜在的な着工ラッシュに伴い、実際の需給は依然として相対的に緊張しており、価格の下落幅は相対的に限られると予想していると分析した。現在のところ、多結晶シリコンは依然として光起電力主産業チェーンの中で供給が最も緊張し、生産能力の弾力性が最も小さい一環である。
国境を越えた者に対して、多結晶シリコン業界の観察者である李岩氏は記者に、太陽光発電の大方向は成長しており、増加速度は一般業界より速く、長期的に見ると良いチャンスがあると語ったことがある。しかし、短期投機だけでは、最後には惨めな負け方をする可能性もある。李岩から見れば、参入の敷居は主に資金と技術であり、欠かせない。新しいプレイヤーの資金は問題ないはずだが、技術は必ずしもそうではない。新規プレイヤーの参入は市場構造を大きく変えることはなく、将来的にはリーディングカンパニー主導の競争構造になるだろう。
中国光発電業界協会のデータによると、2021年、世界トップ10の多結晶シリコン企業の総生産能力は約91.1%の70.5万トンに達した。世界トップ10の多結晶シリコン企業の総生産量は約59.53万トンで、約92.7%を占め、その中で世界トップ5の多結晶シリコン企業の総生産量の和は45.3万トンで、約70.6%を占め、生産量は高度に集中している。その中で、＊ Tongwei Co.Ltd(600438) 、＊ Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) 、協鑫科技、新特能源と東方希望の生産能力は世界第一段階に位置している。
しかし、新入局者も侮れない。6月21日に行われたライブイベントで、シリコン業分会専門家委員会副主任でSEMI中国光伏標準委員会連合事務総長の呂錦標氏は、「現在、光伏関連産業からの入局者が多く、原料供給問題の解決に役立つだけでなく、産業競争を促進し、産業発展を推進する」と述べた。いくつかの新規参入企業を考察した結果、動機的には単なる金儲けではなく、参入の合理性が存在した。新築工場は基本的にモジュール化建設を採用し、生産ラインの効率が高く、設計と運行指標が上位にあり、チームのリーダーは比較的に経験があり、将来の品質とコスト制御も比較的に良性があると信じている。
しかし、景気相場はあとどのくらい続くのだろうか。生産能力過剰はいつ来るのか。これは、批判者も国境を越えた者も直面しなければならない問題だ。
呂錦標氏は、2022年末までに、中国と輸入の多結晶シリコンの年間供給量は91万トンに達し、350 GWの光起電力シリコンシート、電池、コンポーネントの製造使用を供給できると予測している。2023年末までに、中国と輸入の多結晶シリコンの年間供給量は156万トンに達し、600 GWの光起電力シリコンチップ、電池、コンポーネントの製造使用を供給することができる。
「2022年の光起電力搭載量250 GWを楽観的に予測すれば、年間の多結晶シリコン供給はバランスがとれており、余裕がある。2023年に計画生産能力が順調に操業できれば、来年の搭載需要予想よりも供給が緩和されるだろう」。呂錦標は言った。
ベテランプレイヤー左新規プレイヤー右
クロスボーダー電池製造も新規参入者投資の重要な選択方向である。
現在、光起電力業界は技術反復の交差点に来ている。P型PERC単結晶電池の効率が上限に近づくにつれて、光起電力企業はTOPCN、HJT（ヘテロ接合）、IBCなどに代表されるN型電池を通じて効率を高め、コストを削減しようとしている。
その中で、晶科エネルギー、 Trina Solar Co.Ltd(688599) と Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) を代表とするベテランプレイヤーはN型TOPCNまたは近似技術を選択した。多くの国境を越えた人々は、HJT技術への投資を選択し、従来の市場への参入や転覆を試みている。
このうち、＊ Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) 、華潤電力、＊ Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) 、水発集団、＊ Zhejiang Zheneng Electric Power Co.Ltd(600023) と＊ Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) などはすべて境界を越えたHJT電池の方向の代表である。
Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) を例に、会社の戦略に基づき、風力発電の主業を大きく強化した上で、さらに「風光水素貯蔵」を一体化した産業配置を展開し、2021年5月に年産5 GW太陽電池高効率電池と5 GW太陽電池高効率部品プロジェクトの建設に投資する予定を発表し、総投資額は約30億元で、投資技術はHJTである。
記者によりますと、＊ Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) ＃＃HJT電池プロジェクトの設備調達はすでに完了し、江蘇省塩城市で建設が開始され、異質接合部品プロジェクトも河南省信陽市で建設が開始されたということです。しかし、不可抗力要因などの影響で、今年の生産開始を予定していた計画にはまだ不確実性が残っている。
Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) の動作に比べて、かつて10 GW HJTプロジェクトを計画している Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) は、すでに「退堂ドラム」を打っていると公言していた。 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) によると、現在、ヘテロ接合生産設備は反復的なアップグレード段階に入っているため、プロジェクトの審査初期と大きな変化があり、会社は投資家に対して慎重に責任を負う態度に基づいて、2021年に関連専門家を組織してプロジェクト技術路線に対して改めて論証を行い、プロジェクト主体に対して大規模な投入を行っていない。
実際、規模や決心から見ても、 Trina Solar Co.Ltd(688599) Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) や晶科エネルギーなどのベテランプレイヤーの投資はより確実性がある。晶科エネルギーだけを例に、2021年11月に同社がN型TOPCONコンポーネント製品を発売し、2022年初めにN型TOPCON 16 GW電池の生産能力をさらに投入し、コンポーネントの入札募集過程で次々と落札された。
中国科学院マイクロエレクトロニクス研究所の賈鋭博士は記者団に、現在、N型電池はすべてPERC電池の性価比優位と差があると伝えた。TOPCNバッテリーの経済性がPERCバッテリーに近づいているため、多くのヘッドプレイヤーが率先して生産を拡大することを選んでいる。HJTは設備コストとスラリーコストの問題で、短期間では周期的な技術変革の大任を担うことが難しい。
Changjiang Securities Company Limited(000783) 研報によると、今回の太陽電池の技術周期と前のラウンドの優性の違いは、第一に、太陽電池業界はさらに成熟し、電池メーカーの中にはグループ型会社が少なくない、第二に、N型技術路線は多元であり、N型代替P型は確定事件であるが、各種N型技術路線が将来どのように市場構造を演繹するかは、現在も定説がない。
特筆すべきは、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) に代表される企業は、クロスボーダーペロブスカイト電池も選択し、すでに建設中の試験ラインを構築していることだ。
しかし、賈鋭氏によると、この技術は産業化の過程で、電池の安定性が悪く、大面積の電池効率の突破が難しく、生産ラインのコストが高いという問題もあり、少なくとも今後5年間で商業化量産を実現するのはまだ難しいという。
