新たな規制要求の下、公募ファンド会社の持ち株株主が変動するケースが増え始めている。
先日、中融基金の株式51%を保有する中融信託が前者の株式を空にするというニュースが業界内の注目を集めている。保有ファンド会社の株式を譲渡する信託も年内に2社目。これに対して、今年に入ってから、続々といくつかの証券会社が傘下の公募ファンド会社の株式を保有している。同時に、一部の公募ファンドを保有している証券会社は、管財子会社を設立し、公募業務を展開する準備をしている。
『中国経営報』の記者は、今年6月20日から『公募証券投資基金管理人監督管理弁法』（以下『管理弁法』と略称する）がすでに実施されていることに気づいた。この『管理弁法』は公募基金の株式管理をさらに強化し、証券会社、銀行などの専門資産管理機構の公募業務の開拓にも機会を提供した。
証券会社の増資VS信託クリア
現在、全市場には138のファンド会社（公募免許を持つ証券会社を除く）があり、主要株主の背景に基づいて、市場は通常、銀行系、証券会社系、信託系、保険系、個人系ファンド会社などに区分されている。このうち、証券会社系ファンド会社は約65社、信託系ファンド会社は約22社。規制要件の変化に伴い、信託系ファンド会社の数は減少している。
6月14日、 Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) .SZ）子会社の中融国際信託有限公司（以下「中融信託」と略称する）は、保有中融基金の全株式の51%を15036360万元以上の評価価格で公開上場譲渡する予定だ。
偶然はない。今年5月上旬、山東国信（1697.HK）は山東金融資産取引センター有限公司に富国基金16.675%の株式を上場譲渡し、上場価格は40.39億元だった。
対照的に、証券会社の持ち株公募ファンド会社への渇望は高まっている。6月10日、＊ Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) .SH）は、同社が上海上国投資産管理有限公司の保有する華安基金の株式15%を譲り受けた事項が工商変更登記を完了したと発表した。即日から、会社は華安基金の43%の株式を保有している。少し前の5月25日、＊ Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) はすでに公告を発表し、会社の大資本管理業務の短板の補完を加速し、持株公募基金会社の目標を実現するため、会社は非公開協議譲渡方式で上海工業投資（集団）有限公司（以下「上海工業」と略称する）が保有する華安基金の8%の株式を譲り受ける予定で、譲受価格は原則として人民元10.12億元を超えない（最終的には権利のある国資監督管理機構の届出確認の評価結果をもとに確定する）。つまり、今年中に＊ Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) の2度にわたって華安基金の株式を保有している。上海工業との間の取引が完了すると、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) は華安基金の株式比率を51%に増加し、華安基金の持ち株を実現する。
また、今年1月には、 China Securities Co.Ltd(601066) China Securities Co.Ltd(601066) .SH）が Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) 財務有限責任公司が保有する China Securities Co.Ltd(601066) ファンドの株式25%を譲受したことも規制承認された。現在、＊ China Securities Co.Ltd(601066) は＊ China Securities Co.Ltd(601066) ファンドの100%株式を保有しています。
対照的に、背景の異なる大株主の公募ライセンスに対する需要はすでに変化している。信託会社がファンド会社の株式を譲渡することについて、私募排列網の富管理パートナーの栄浩氏は記者に、信託会社が信託主業に焦点を当て、信託の本源に回帰する要求である一方、公募免許の価値は現在明らかに向上しており、現在は株式譲渡の好機であると指摘した。
また、「証券会社とファンド会社は、ブローカーサービス、信託評価サービス、販売サービスなど、より多くの天然関連を持っており、それに比べて、証券会社は公募免許証を好む」と述べた。彼は付け加えた。
格上富信製品マネージャーの張懐若氏も、多くのヘッド証券会社が公募ファンドの株式を保有しており、すでにその戦略的発展の一部となっていると述べた。一方、ファンド会社は証券会社のルート販売資源を有効に利用し、製品のマーケティング能力を高めることができ、証券会社の顧客のリスク選好が高く、ファンド会社の権益類製品の目標顧客と比較的に一致している、また、証券会社はブローカー業務と信託業務においてより強い市場競争力と価格交渉の優位性を持っている。また、2019年以来の公募規模の井噴式上昇に加え、ヘッドファンド会社の収益と純利益も大幅に上昇し、株式東方に大きな業績を貢献した。
＊ 規制強化公募株式管理＊
記者は、大株主の変動の状況を含めて、今年中にすでに複数のファンド会社の株式関係が変化し、ファンド会社の株式譲渡の小さなクライマックスも現れたことに気づいた。ファンド会社の株式を譲渡する理由はさまざまだ。
証券監督会は6月1日、国開証券株式会社（以下「国開証券」と略称する）が保有する国開泰富基金会社の株式66.7%を北京国有資本運営管理有限会社に譲渡することを承認した。今回の株式譲渡後、国開証券は国開泰富基金会社の株式を保有しなくなった。今年1シーズン末現在、設立9年近くの国開泰富基金会社の存続管理規模はまだ1億元に満たない。
一方、証券監督管理委員会の公式サイトによると、6月17日現在、18社が5%以上の株式と実際の支配者を変更する予定で、関連申請は承認を待っている。最初に申請を提出した時期は2020年4月にさかのぼる。
ある資本家の関係者は記者に、基金会社の株式変更は常に厳格な監督管理を受けており、株式変更後、持株株主の経営スタイル、人事配置は、基金会社に大きな影響を与えると伝えた。
張懐若氏は、現在ますます多くの資本が持ち株方式で公募基金市場に参入しており、主に7億人を超え、26兆元の基金規模を突破した基金市場を気に入っているとみている。
中国証券業協会が発表した報告書によると、2021年末現在、中国のファンド投資家は7億2000万人を超えた。2022年2月現在、公募基金の全業界の総規模は初めて26兆元を突破し、過去最高を更新した。
「資本管理の新たな定着に伴い、より健全な公募基金業界の将来性と市場のチャンスも生まれた」。張懐若氏は、ファンド会社の株式変更後に企業発展の面で突破できるかどうかは、主に会社自身の経営理念、投資研究の実力と将来の戦略配置の方向にかかっているが、同時に株主の資源の継続的な投入力を観察する必要があると分析した。その発展計画の実現を支えることができるかどうか。
ファンド会社の株主変更による影響について、栄浩氏は、主に新しい株主がファンド会社のコストコントロール、人材陣の建設、管理規模の拡大などの面で促進作用があるかどうかを見ているとみている。新しい株主は、得意とする管理モデルやサーキットに力を入れ、さらにカテゴリーの特色や投資家の口コミを形成する可能性がある。
一方、上述の『管理弁法』は、同一主体が公募免許を保有することに対する制限が緩和されている。すなわち、それぞれ1社、1社のファンド会社を持ち株した上で、同一グループの下の証券管制子会社、保険管制会社、銀行財テク子会社などの専門管制機関が公募免許を申請することを許可している。
政策の利益の下で、証券会社は公募業務の配置を加速し始めた。例えば、＊ Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) は上述の増加行動を通じて華安基金の絶対制御権を獲得した、一方、＊ Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 資本管理は2021年1月に公募基金の業務資格を取得した。中金基金の株式100%を保有する＊ China International Capital Corporation Limited(601995) China International Capital Corporation Limited(601995) .SH）は、同時に公募管制子会社のライセンスを申請している。
しかし、「管理方法」の実質は依然として公募基金の株式管理を強化することであることに注目すべきである。その基金管理会社の株主に対して差異化参入要求を実施することを堅持し、例えば持株5%以下の非主要株主に対してマイナスリストを完備し、持株5%以上の非主要株主に対して財務の健全性要求を強化し、主要株主の適用範囲を拡大し、主要株主の条件を適切に高め、実際の支配者の要求を明確にする。また、「管理弁法」は特別章を増設し、公募基金管理者の脱退メカニズムを明確にし、リスク処理プロセスを規範化した。例えば、市場化、法治化の原則を堅持した下で、経営に失敗した基金管理会社が公募基金管理資格の抹消を自発的に申請することを許可したり、買収合併再編などの方法で市場化の脱退を実現したりする。
