＊ 下半期のA株はどのように演じますか。市場の投資機会はどこですか。証券会社の研究報告によりますと、経済の急速な修復に加え、外部のリスク圧力が緩和され、A株は「遅い牛」相場を再現することが期待され、市場の評価値はすでに歴史的な区間の低水準にあり、すでに中間線の価値を備えているということです。
2022年も半ばを迎え、A株は4月に2900ポイントを割り込んだ後、最近では上証指数が3300ポイントを超え、下半期の株式市場がどのように演出されるかが注目されている。 最近、証券会社の中期戦略会、資本市場フォーラムが相次いで開催され、多くの専門家が下半期のマクロ経済、A株戦略、大類資産配置などの面での最新の展望を共有した。
証券会社の研究報告によりますと、第2四半期の中国経済の低さはすでに現れており、第3四半期の単四半期の経済成長率水準は再び強気に戻り、下半期の経済成長率は5.5%前後に反発する見込みだということです。経済の急速な修復に加え、外部のリスク圧力が緩和され、A株は「遅い牛」相場を再現することが期待され、反転向上の確実性が高く、市場推定値はすでに歴史的区間の低水準にあり、すでに中線価値を備えている。配置面では、投資家は消費回復、安定成長、成長などのサーキットの投資機会に注目することを提案する。
＊ 下半期の経済見通しの方向性＊
安定成長政策が持続的に定着し、疫病状況が徐々に抑制されることに伴い、2022年下半期の経済成長率は明らかに回復する見込みだ。
Citic Securities Company Limited(600030) チーフエコノミストの諸建芳氏は、ウクライナ危機は世界経済の運営に深刻な影響を与え、エネルギー供給、食糧安全、金融システム、産業サプライチェーンなど多くの方面に拡散していると述べた。年内には国際エネルギーと食糧価格が高位を維持する見通しで、世界のインフレ情勢は依然として厳しい。同時に、世界の中央銀行が普遍的に緊縮している金融政策を背景に、海外金融市場のリスクには依然として注目が必要である。
諸建芳氏は、常態化した核酸検査の実施に伴い、中国の疫病予防・抑制と経済成長との間の統一的な計画はよりよく行われ、総合的な安定成長政策も十分に効果を発揮すると考えている。 積極的で有利な要素が次第に増加するにつれて、中国の下半期のマクロ経済は急に追いつき、世界的に見て相対的に合理的で比較的に高い年間経済成長率レベルを実現するだろう。
「私たちは第2四半期は中国経済の成長率の年内の低点であり、下半期の経済はレベルを上げて上昇する見込みであり、第3、第4四半期の単四半期の経済成長率レベルは再び強気に戻るだろうと予想している。長期的に見れば、中国は依然として高い成長潜在力を持っており、世界の成長に最も貢献する経済体でもある。下半期の経済運営にとって、時点の成長率レベルは年間の成長率レベルよりも重要である」と述べた。諸建芳は言う。
China International Capital Corporation Limited(601995) 首席マクロアナリストで取締役社長の張文朗氏は、中国経済は2020年の順調な破局を経て2回目の「船出」を経験しているとみている。下半期には、財政拡大による通貨成長率への貢献が上昇し、住宅市場の回復は「量的安定価格の上昇」の態勢を示す可能性があり、金融と実体の回復は2020年下半期よりも均衡している可能性がある。 「下半期の経済成長率は5.5%前後に反発する見込みであり、今後4四半期のGDP合計は前年同期比6.5%前後に達する見込みであり、実体経済と金融回復は相対的に均衡している」。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券チーフエコノミスト、研究所合同席責任者、マクロチーフアナリストの黄文濤氏は、下半期の経済は基本的に正常化に戻り、安定成長政策の伝導ルートはより円滑になり、GDP成長率は6%以上に回復すると予想している。需要構造の上で、今年の政策は積極的に内需拡大に全力を尽くすことを推進し、疫病後の消費回復のリズムは2020年より速くなる見込みで、インフラ投資の高成長の確実性は強く、不動産投資の見通しは好転する見込みで、製造業投資は依然として強靭性があり、輸出は世界需要の減速により大勢が逆転しにくく、成長率は徐々に低下する見通しだ。インフレは温和で制御可能であり、安定成長政策を制約することはない。
A株「スロー牛」の再現が期待される
4月25日、A株の上証指数は3000ポイントを割り込み、翌日の終値は2900ポイントを割り込み、市場の注目を集めた。4月27日、A株は反攻を開き、上証指数は2.49%超上昇し、創業板指数は5%超上昇した。しばらくの調整を経て、現在、上証指数は3300点に再上昇している。
Citic Securities Company Limited(600030) 首席戦略師の秦培景氏は、ウクライナ危機とドル緊縮がA株に最も影響を与える時点は過ぎており、疫病予防・抑制態勢は引き続き市場の自信を強化し、後続の経済発展と疫病予防・抑制はさらに協調するとみている。一括安定成長政策は合力を形成し、市場のファンダメンタルズ改善への期待は絶えず強化され、A株の「スロー牛」相場は再現される見込みだ。
秦培景氏は、現在の＊ 年内のA株相場は3つの段階に分けることができると判断した：第1段階は5月の情緒平復期であり、市場リスク選好は急速な修復駆動による超下落反発である、第2段階は6月から8月までの推定修復期であり、政策の力を合わせてファンダメンタルズの予想を押し上げることによって駆動される。第3段階は9月から4四半期の推定切替期であり、利益回復の現金化と外部圧力の緩和によって駆動される。
「現在、市場は第2段階にあり、この段階で市場推定値の修復は均衡に向かい、成長製造、消費、医薬プレートは輪転的に再評価される。現在、高周波データは景気度が改善しつつある業界が再評価相場を迎えることを裏付けており、再評価リズムは半年の新聞業成績化と科学イノベーションプレート解禁の小ピークの影響を受ける可能性がある」秦培景は述べた。
市場はすでに中央線の価値を備えている
＊ China International Capital Corporation Limited(601995) 戦略アナリスト、董事総経理劉剛氏は下半期のA株展望において、「安定」して「前進」する全体的な考え方に言及した。劉剛氏は、「中国市場の推定値はすでに歴史的区間の低水準にあり、市場はすでに中線の価値を備えている。短線市場は反発し、下半期の市場内外の環境は依然として一定の挑戦に直面する可能性があり、上昇空間はより多くの積極的な触媒の支持を必要とする。この背景の下で、反発後はまず『安定』を求め、後は『前進』を求める」と述べた。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券戦略首席アナリストの陳果氏は、低位配置について、成長リーダーには2つの意味があると述べた。下半期を展望すると、陳果はこのような底が出やすいと考えているか、市場はこれ以上低を更新しないと考えている。二つ目はこの位置で後ろを見ると、2900時ごろは「黄金坑」で、基本的に2800時から一路上り、すでに400時も上がっている。この位置では、過激になりすぎてはいけない。今年下半期を見ると、揺れ相場が続いている。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券によると、経済の予想は上方修正され、上証指数の運行区間は上方修正され、コールバックは加倉好機だという。安定成長政策は継続的に符号化され、疫病の負の衝撃が徐々に解消され、ファンダメンタルズの最も悲観的な時期はすでに過ぎたと予想されている。
下半期を展望すると、投資家の経済に対する期待は明らかに好転し、リスク評価は低下し、リスク選好は底を打って回復し、上証指数に対して運行区間を上方修正した。
＊ Boc International (China) Co.Ltd(601696) 戦略報告では、＊ 「今年下半期、A株市場はU型底を出て、反転向上の確実性が高く、概ね率に切り下げリスクは現れない見込みだ。投資家は中周期の景気度が高く、短周期の景気度が回復した業界の株を選んで配置することができ、下半期の投資が勝利する鍵になるかもしれない」と指摘した。＊
＊ 国債金利の前後＊
Citic Securities Company Limited(600030) 連座チーフエコノミスト、FICCチーフアナリストは、下半期の中国の通貨財政政策の合力と信用の幅の方向性は変わらないと予想しているのに 「信用債については、今から年中、無リスク金利はすでに変動の上昇傾向を呈している。基準振動の過程でチケット類資産で市場の変動を防ぐことを提案している。転換社債については、株性評価、短期攪乱要素及び条項ゲームの新たな変化に伴い、転換社債市場に取引論理の短期化の特徴が現れた。さらに推定中枢レベルの上昇及び市場の平均価格の上昇を考慮すると、転換社債市場の安全マットは強固ではない」
Citic Securities Company Limited(600030) 大類資産首席アナリストの余経緯氏は、「回復取引」は下半期の大類資産配置の主軸となり、そのリズム、幅、構造は3つの要因に依存する可能性があると考えている：1つは下半期の疫病状況が経済回復のリズムを決定すること、第二に、不動産産業の回復とそれに伴う信用拡大が経済回復を制約する幅、第三に、インフレと海外の緊縮政策が経済と市場構造に影響を与えることである。下半期にはこの3つの要因が継続または反転し、不確実性が残り、構成戦略も「時には変化する」必要がある。
「中性的な判断の下で、内外部環境の共振改善はA株の中期輪動徐上昇相場への進出を推進する見込みである。 国債金利は内外マクロ論理の切り替え過程で前後 となる見込みである。供給制約の下で工業品価格は短く強く、弱くなる見込みである。金利引き上げ周期の早期には、ドル資産株債の併殺の構図は終わらない可能性がある」余経緯総括道。
黄文濤氏によると、A株は底を築いて回復を温めており、下半期はさらに楽観的だ。国債利回りにはまだ上昇余地がある。
コンシューマーサーキット人気
＊＊ は＊ Citic Securities Company Limited(600030) 、＊ China Securities Co.Ltd(601066) 証券、＊ China International Capital Corporation Limited(601995) 、＊ Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) などを含む多くの証券会社が今年下半期の消費回復コースへの投資機会を期待している。＊
Citic Securities Company Limited(600030) は、消費プレートは2つの主要ラインに重点を置いており、1つは前期の疫病被害業界の修復であり、航空、ホテル、飲食旅行を含む、第二に、白酒、アウトドア用品、化粧品産業チェーンなど、疫病を背景に依然として高景気を維持している細分化業界である。
「下半期には価値と消費のプレートが際立って現れると予想される」 Everbright Securities Company Limited(601788) は、消費と安定成長の相場が持続する見込みだと述べた。下半期の消費コースには3つの細分化された本線が注目に値する：1つは景気の確定性が高く、基金が底倉を持つ白酒プレートと医薬プレート、第二に、消費促進政策の恩恵を受けた自動車プレート、家電プレート、第三に、景気回復が期待される社服プレート、商業貿易小売プレートである。
同時に、証券会社も下半期の成長、着実な成長コースへの投資機会を期待している。 China International Capital Corporation Limited(601995) は、安定成長に関する政策支援や政策支援の期待がある分野、例えば、インフラ（伝統的なインフラ及び一部の新規インフラ）、建材、自動車などの産業に積極的に注目することを提案した。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券によると、安定成長政策が絶えず力を入れるにつれて、投資スタイルは業績の確定性を強調するだけの現金資産から需要の限界改善を強調する利益の高い成長プレートに転換し、政策の支持、増量経済に恩恵を受ける需要の回復の弾力性が大きい成長系会社をよく見て、コールバック時に成長株を選択できるようになるという。配置上、まず高景気成長プレートを配置しなければならない。電気自動車、太陽光発電、風力発電、軍需産業、コンピュータなどの業界を含む。
