6月27日は栄晟の転換社債償還登記日であり、投資家が適時に株式を転換したり売却したりしなければ、6月24日の終値で計算すると、投資家は20%を超える損失を出す可能性がある。業界関係者の分析によると、多くの転換社債は6月末、7月初めに早期に償還され、最近の権益市場が徐々に反発していることを反映している。上半期、中証転債指数は権益市場の主要指数に勝ち、ハイライトが多く、下半期の転債可能市場は引き続き拡大し、投資の利益獲得機会は依然として少なくない。
転換社債市場のハイライトが多い
栄晟の転債が早期に償還されるほか、近いうちに複数の転債も早期に償還される。 Skyworth Digital Co.Ltd(000810) 公告によると、6月28日は創維転債償還登記日であり、その償還価格は1枚当たり100.31元である。6月24日の終値で計算すると、投資家が適時に株式を転換したり売却したりしなければ、約30%の損失に見舞われる。
また、湖塩転債は7月6日に償還登記を行い、交科転債は7月7日に償還登記を行い、セ伍転債も早期償還されることが公告されている。
転換社債の強償還の波が襲ってきたか、最近の権益市場相場の反発と関係がある。しかし、権益市場が最近反発したとしても、上半期全体の状況を見ると、転換社債市場全体はA株より優れている。転換社債上半期の「成績表」では、今年に入ってから、6月24日現在、中証の転換社債指数は5.03%下落し、権益市場の主要指数に勝った。
また、上半期には新券が次々と登場し、存続可能な債務の更なる拡大を推進した。6月24日現在、今年に入ってから、上海・深セン両市の転換社債市場は56本の新券を迎え、発行総額は115457億元に達した。転換社債の総残高は765543億元に達し、年初より649.56億元増加した。
新券の上場初日の下落幅については、転換社債市場が投資家に多くの驚きをもたらした。6月24日現在、今年に入ってから、新規上場の転換社債の初日の平均上昇幅は31.56%に達し、前年同期の10.11%の上昇幅の平均値より明らかに優れ、今年に入ってから上場初日の上昇幅が50%を超えた転換社債は7匹だった。
転換社債市場の成約規模も上昇している。データによりますと、2022年の転換社債市場（公募品種）の総成約額は6月24日現在で約11.77兆元で、2021年通年の転換社債市場（公募品種）の総成約額は15.62兆元だったということです。業界内では、2022年通年の転換社債市場の成約規模がさらに一段上がる見通しだ。
しかし、個券の上場初日の驚くべき上昇幅、成約規模の大幅な増加の背後には、遊資の宣伝の「影」が見え隠れしている。これに対して、上海深取引所は関連規則を改正し、転換可能な投資家の適切性管理を強化し、異常な取引行為に対する監督管理を強化し、転換可能な市場の過度な宣伝を防止する予定だ。
＊ 転換社債市場は拡大を加速する＊＊
業界関係者は、下半期の転換社債市場の投資収益機会は依然として期待できると考えている。
転換社債の発行について、ある証券アナリストは、景気回復の期待が強まり、権益市場が暖かくなったことで、企業部門は新たな資本支出サイクルを開くことが期待され、下半期の転換社債市場の拡大加速を推進するとみている。
転換社債市場全体のパフォーマンスについて、複数の業界関係者は、下半期の転換社債市場の上昇確率がより大きいと予測している。 Everbright Securities Company Limited(601788) 首席固定収益アナリストの張旭氏は、短期転換社債市場はA株市場の揺れを中心に、中長期的には揺れの上昇傾向に従うとみている。
「為替レートの回復サイクルに入ったため、転換社債市場の情緒指標は全体的に底打ちの回復段階にあり、現在は大きなリスクの発生を心配する必要はない。長期的に見ても、チケット選びで空間を稼ぐ必要がある」 China International Capital Corporation Limited(601995) 固定収益アナリストの楊氷氏は述べた。
チケット選択戦略の上で、張旭氏は、市場の揺れ、プレートの回転が比較的速い時、「低価格、低プレミアム率」の双低戦略は債務回転の低撤退と高弾性特徴を両立し、市場が下落した時に債務底保護の役割を発揮し、市場が上昇した時に低プレミアム率の高弾性の優位性を発揮すると考えている。また、中安値、質優、小券戦略も下半期の債券選択の一つの考え方とすることができる。
華創証券の首席固定収益アナリストの周冠南氏は、プレミアム率が高い企業の場合、後続の転換機会は主に正株の面から来ており、政策の力の下で安定した成長方向及び疫病後の消費、外出などの業界修復機会を考慮することができると提案した。
張旭氏は、下半期においても、転換社債の割増率が高すぎて収益空間を貸越し、転換社債市場の早期償還が増加する可能性があるなどの問題によるリスクに注意しなければならないと述べた。
