6月中旬に再び値上げの波が巻き起こった後、このほど、 Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) 、APPなど多くの製紙メーカーが再び値上げ書簡を発表し、7月1日から傘下の紙種価格は6月に200元/トン上昇した。
上半期の「ずっと底を築いていて、坂を登るのが難しい」という業界の難局に直面して、製紙業界は再び「上昇」を叫んだ。
「今年に入って製紙業界の状況を一つの言葉で表現すれば、それは『利益難』だ」。卓創資訊業界アナリストの劉輝氏は「証券日報」の記者の取材に対し、パルプなどの原材料コストが高い企業は、紙企業は下流への伝導ができないが、末端需要の軟調さに見舞われ、「シーズンが盛んではなく、閑散期がより薄い」と述べ、コスト圧力の伝導が難しく、業界の利益が縮小したと述べた。
下半期の業界の伝統的なシーズンが下がるのは、現在の背景だけで、製紙業は一部の機関が予測しているように、需要回復、コスト低下、利益改善があるのだろうか。新たな紙企業の値上げの波は、業界の景気回復のテンポを踏むことができるだろうか。
＊ 紙企業の「上昇を叫ぶ」難敵需要の弱さ＊
卓創情報のモニタリングデータによると、2022年1月初めから6月24日まで、パルプ系の中白ジャムの平均価格は6248元/トンで、前年同期比28%下落し、銅版紙の平均価格は5538元/トンで、前年同期比16.79%下落し、双膠紙の平均価格は6016元/トンで、前年同期比8.12%下落した。古紙系の段ボール紙の今年上半期の平均価格は約3796元/トンで、前年同期比2.76%下落し、箱板紙の平均価格は4865元/トンで、前年同期比0.9%上昇し、前年同期並みの水準を維持した。木材パルプ生活用紙の紙価格は上半期の平均価格は7013元/トンで、前年同期比11.18%上昇した。
なぜ紙企業は毎月「上昇を叫ぶ」と感じているのに、ほとんどの紙種の紙の価格は下落しているのだろうか。山東淄博のある大手紙包装企業の責任者である石氏は「証券日報」の記者に対し、「今年に入ってから、原材料などのコストが高く、紙企業には紙企業の難所があるが、端末需要が軟調で、回復には過程が必要であり、われわれ包装企業も非常に困難であり、計算すると、多くの紙企業が上昇を叫んだが、結局効果的に着地できなかった」と述べた。
劉輝氏は5、6月の紙企業の値上げ行動の着地状況を例に、製紙業の「ジレンマ」の局面を記者に説明した。「最近、生活用紙を除いて、残りの完成紙の値上げ書簡の実施状況は弱い。例えば、生活用紙は5月に1200元/トンの上昇幅があり、最終的に同月に1000元/トンの上昇幅を実行した。段ボール紙、箱板紙は100150元/トンの上昇を発表し、最終的に50元/トンの上昇幅を実行できればいい。文化紙の上昇はさらに難しく、5月に300元/トンの値上げを発表し、実際の上昇幅も50元/トンを実行した」劉輝は言った。
その原因を究明するのは、やはり需給間の矛盾とゲームである。
コストの観点から見ると、文化紙、白ジャムなどのパルプ系紙種にとって、パルプ価格の持続的な高位振動は紙企業に大きなコスト圧力をもたらした。中国のある証券会社の軽工業業界アナリストは「証券日報」の記者に対し、輸入木材パルプ価格は2021年12月から上昇を続けており、今年第1四半期には国際市場の供給面の情報が絶えず、多方面のゲームでパルプ価格を押し上げ、パルプ価格の期現連動を牽引し、第2四半期のパルプ価格は引き続き全体的に高位な揺れを続けている」と紹介した。卓創情報モニタリングデータによると、今年6月の広葉木材パルプの価格は1月初めより30%近く上昇した。
「古紙系については、段ボール、箱板、白板紙などを含めて、相対的に原材料の上昇幅はパルプ系ほど強くなく、ほぼ横ばいか微増だが、人件費、エネルギー価格なども上昇している」。劉輝は言った。
上流コスト圧力を緩和または転嫁するためには、紙企業は値上げ書簡の形式で下流に伝導するしかない。しかし、感染拡大などで端末需要が軟調に推移しているため、下流加工や包装企業からの値下げの声も絶えない。
「製紙業界は基本的に『値上がりしても下落しない』ので、値上げの時だけ手紙を出しますが、値下げの時は暗転するのが普通です」劉輝氏によると、紙企業は毎月「上昇を叫んでいる」としても、最後には需要端の弱さに敵わず、上半期のほとんどの紙種の紙価格が下落した。
＊ 下半期の紙企業の利益修復が期待される？
現在、第2四半期の業績はまだ発表されていないが、製紙業界の第1四半期の業績を見ると、今年第1四半期、上海深A株22社の製紙業界（申万業界）上場企業のうち、＊ Mcc Meili Cloud Computing Industry Investment Co.Ltd(000815) だけが赤字となり、残りの21社は利益を達成したが、2021年同期に比べて18社の帰母純利益が異なる程度の下落を示した。
Everbright Securities Company Limited(601788) 製紙軽工業業界の今年以来の状況を振り返ったところ、現在、大口製紙プレートはすでに基本面と評価値の二重底部に達している、特殊紙プレートは今年第1四半期の「暗闇の時」をしのいだ。
「大口製紙プレートに対して、現在の中国製紙業界の景気低迷を招いている核心的な矛盾点は中国の需要である」 Everbright Securities Company Limited(601788) は、安定成長政策の効果が現れるにつれて、中国の大口製紙業界の景気度は効果的に向上すると指摘した。特殊紙プレートについては、次の業績は値上げの着地とその後のスラリー価格の下落に伴い、季節ごとに上昇する傾向が期待されている。
劉輝氏も、「この上昇は、上半期の業界の『上昇ストップ安』の態勢を継続しているだけでなく、業界の慣例でもある。下半期には製紙業界の伝統的なシーズンがスタートするため、下半期の教材印刷出版シーズンが徐々に到来するにつれて、文化紙の価格が徐々に上昇する見込みであり、この上昇も業界の暖かい一声と見なすことができる」と述べた。
前述の証券会社アナリストは証券日報の記者に、「今年初めには国際木材パルプ供給端の攪乱要素が徐々に緩和されており、需給の二重弱構造でパルプ価格が基本面に戻る見込みだ。完成紙端末の需要限界の改善予想は依然として残っており、需要端末の軟調な態勢や疫病後の消費修復に期待が寄せられている」と述べた。6月の多くの地域の疫病状況が徐々に良くなるにつれて、後続の消費環境が好転した場合、紙企業の在庫移動が順調であれば、シーズンの上昇の可能性を排除することはできない。
将来の製紙業界の構造の変化について、劉輝氏は、今年に入ってから多重要素の影響を受けて、大型紙工場は着実に拡張する過程にあり、小型紙工場の淘汰プロセスは完全に加速しておらず、業界の集中度の向上はまだ明らかではないと考えている。
しかし、国際スラリー価格の高位変動は、林スラリー紙の一体化能力を持つヘッド企業の優位性をさらに際立たせた。IPG中国首席経済学者の柏文喜氏は「証券日報」の記者に対し、現在のところ、例えば＊ Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 、＊ Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) などの「林漿紙一体化」を備えた会社の競争優位性はより大きく、輸入糊の比率と依存度が高い紙業界の発展構造にとって、確かに「糊を得る者は天下を得る」と述べた。
