6月も終わりに近づき、2022年の相場も半ばになった。上半期を振り返ってみると、A株は挫折、振動、強力な暖かさなどのさまざまな要素を集めており、ストーリーは起伏が激しく、非常に迫力がある。
下半期の相場はどうなるのか。複数の公募ファンドは、年初に市場の下落を招いた利空要素が徐々に消化され、現在の「暗い時まで」の確率はすでに過ぎており、A株の現在の推定値は低位にあり、上昇の見通しは明るいとみている。しかし、市場は上向きだが変動性は増すとリスクを示唆する業界関係者もいる。
後半はどう演じますか？
海外各国の中央銀行の金融政策の引き締め、突発的な地政学的衝突、中国の疫病発生の繰り返しなど、複数の予想を上回る利空要素が重なった影響を受け、今年第1四半期のA株市場は急激な変動を見せた。しかし、大皿は4月末から強力に底を打って反発し、失地を次々と回復し、「赤い5月」相場を出て、6月も引き続き揺れが強かった。では、市場が疫病初期と海外のブラックスワン事件の衝撃から徐々に回復してきた後、下半期のA株市場はどのように演繹すべきか。
天弘ファンドの賀剣氏は「現時点では政策の基本面がプラスに偏っていることが見られ、下半期は時間が差し迫っていることを考慮すると、さらなる政策を打ち出す確率は高まっていると考えている」と述べた。彼は、下半期の2四半期の経済比較データは大幅に上昇するはずで、企業の利益も底打ち後の堅調な反発を見ることができると考えている。「コロナ後の企業の脆弱性を考慮すると、消費はコロナの影響で回復のプロセスが長いと考えられているが、競争優位性が強い企業や改善された企業の投資価値が際立っている」と述べた。
博時基金の首席権益戦略アナリストの陳顕順氏は、下半期の相場を判断した際、マクロ面では、利益予想が好調で、リスク選好が上昇し、リスクフリー金利が低位で、A株は安定的に上昇すると予想した。分子端、疫病の影響を最も深刻に受けた第2四半期は2022年通年の利益の底であり、下半期の利益の伸び率は改善する見込みである。分母端、疫病退散と予想好転下のリスク選好は徐々に上昇した、安定成長基調の下で流動性はゆとりを維持し、無リスク金利は低位にある。
どのプレートがもっと注目すべきですか。陳顕順氏は、投資スタイルの面では、景気上昇の上流周期、中盤の価値をよく見ていると述べた。景気と食い違いの次元は5月の限界の変化から見て、1つは上流周期、中盤の価値と中証1000などのスタイルプレートは食い違いは小幅に低下したが、利益の予想は逆上がりで、重点的に注目する価値がある、第二に、消費、小皿などの大部分のスタイルプレートが利益の低下、分岐の低下に直面している特徴は、マイナス情報が徐々に消化されていることを示している、第三に、国証の成長、大皿の成長、必須消費などのスタイルプレートの利益の下で修理し、しかも相違に伴う小幅な上昇は、慎重に維持すべきである。業界配置の面では、太陽光発電、新エネルギー車などの新エネルギー、消費、周期品に注目することを提案し、消費の苦境が逆転し、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 方面の豚、石炭、石化などの周期品に注目することを提案した。
変動が大きくなる可能性があります
A株は2カ月連続で独立相場を抜け出したが、リスクが残るとの見方もあり、変動リスクに警戒が必要だ。
HSBC晋信ファンドの蔡若林マネージャは、「海外では、米国のインフレ高企業、FRBの利上げと縮小表のリズムと力強さにまだ大きな不確実性があり、世界の金融市場に圧力をかけ続けるだろう」と述べた。ロシアと烏の衝突は発酵を続け、将来の行方は依然として世界の政治経済構造に影響を与える重大な事件である。この2つの主要な事件とそれらがもたらす可能性のある派生の影響を受けて、年内にも世界は依然として高変動、高不確実性の局面を維持すると予想されている。中国側は、疫病がさらに抑制され、各安定維持政策が持続的に推進されるにつれて、中国経済に安定の兆しが現れている。しかし、政策効果はまだ観察されておらず、経済の底打ちを確定するためにはより多くのデータが必要であることに注意しなければならない。この背景の下で、短期マクロ政策、例えば貨幣政策などはまだ更なる可能性があり、債務市場は短期的にも支持されているが、前期のリスク放出が一段落するにつれて、権益市場の機会も醸成されている。
中信保誠基金の呉昊氏は、操業再開により5月の経済運営の前期比修復が推進され、生産、インフラ建設、輸出修復の力が比較的に明らかになり、消費、不動産修復の力が期待に及ばず、次の経済は小幅にプラス成長する可能性があり、上場企業全体の第2四半期の圧力が大きく、業績が高く増加した企業は相対的な収益を得やすいとみている。
しかし、呉昊氏も、下半期のA株市場の変動性は拡大するかもしれないと述べた。「市場価格が疫病発生前に戻るにつれて、景気回復の傾きの減速と海外インフレ、流動性環境は市場変動を増大させるが、市場革新の低確率は低い。下半期のA株推定値駆動は業績駆動より大きく、市場は上向くが変動性は増大すると予想される」と述べた。
中金基金の邱延氷氏は、下半期を展望して、A株が引き続き上昇する傾向性のある大相場の可能性は比較的に低いが、A株全体の推定値は合理的な区間にあるため、指数面では系統的なリスクはなく、段階的で構造的な機会が残っていると述べた。投資機会の選択の上で、3つの方面から着手することを考慮することができて、1つは太陽光発電、電気自動車、風力発電を代表とする新エネルギー産業チェーンで、業界の景気度は高くて、業績の伸び率は速くて、国家が現段階で経済を安定させる重要な手がかりでもある。このプレートは今回のA株反発の急先鋒であり、その後の動きに分化が予想される。第二に、石炭に代表される過小評価プレートは、配当率が高く、業績の確実性が強い、第三に、内需消費プレートであり、一部の強靭性の強い業界トップは今回のA株調整で下落幅が大きく、その後も今回の中国経済の緩やかな回復から業績の向上と評価の修復を得ることができると予想されている。
